公開資料顯示，2006年，許繼集團(tuán)負(fù)債59.31億元，資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)91.94%。截至2007年9月30日，該集團(tuán)負(fù)債39.8億，資產(chǎn)負(fù)債率約86%。

　　平安信托注資后，許繼集團(tuán)資金緊張的狀況大大改善。2009年，該集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收120.66億元，同比增長(zhǎng)30.2%，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)80億元，同比增長(zhǎng)11.1%。

　　不過，對(duì)于許繼集團(tuán)而言，其挑戰(zhàn)遠(yuǎn)非如此。中國工業(yè)經(jīng)濟(jì)聯(lián)合會(huì)的一位專家在接受《中國經(jīng)濟(jì)周刊》采訪時(shí)表示，電力設(shè)備制造企業(yè)目前正置身于“多事之秋”——以ABB、西門子為代表的國際巨頭正將戰(zhàn)略重心轉(zhuǎn)向中國，國內(nèi)一些公司也紛紛試水電力設(shè)備制造行業(yè)。

　　此外，在電力設(shè)備產(chǎn)品價(jià)格總體下降的情況下，部分原材料價(jià)格卻有不同程度的上漲，更使這一行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，盈利空間不斷縮小——這也是一些業(yè)內(nèi)人士解讀平安信托何以淡出許繼集團(tuán)的一個(gè)版本。

　　“這次許繼集團(tuán)納入國家電網(wǎng)，算是找到了真正的‘婆家’。許繼集團(tuán)可以充分利用國家電網(wǎng)的技術(shù)、市場(chǎng)、資金優(yōu)勢(shì)，加快發(fā)展步伐，正所謂‘背靠大樹好乘涼’。”河南省發(fā)改委經(jīng)濟(jì)研究所所長(zhǎng)鄭泰森對(duì)《中國經(jīng)濟(jì)周刊》說。

　　2009年4月，國家電網(wǎng)披露，將在 2020 年前投資 4.5 萬億元建設(shè)智能電網(wǎng)。“初步預(yù)計(jì)，許繼集團(tuán)能從智能電網(wǎng)建設(shè)中分到近1500億元的‘蛋糕’，而此前在特高壓工程中，許繼集團(tuán)已經(jīng)拿到約30億元的合同。”一位接近許繼集團(tuán)的人士向《中國經(jīng)濟(jì)周刊》透露。

　　許繼的未來

　　“從表面上看，嫁入央企，背靠參天大樹，做大做強(qiáng)似乎指日可待，但實(shí)際情況或許不如想像中那么樂觀。”長(zhǎng)期關(guān)注許繼電氣的證券分析師馬先生對(duì)《中國經(jīng)濟(jì)周刊》直言。

　　這位分析師認(rèn)為，國家電網(wǎng)不僅是許繼集團(tuán)的控股股東，也是其產(chǎn)品的下游用戶，日后產(chǎn)品如何定價(jià)是決定其公司業(yè)績(jī)的關(guān)鍵。在雙重身份的情況下，不排除國家電網(wǎng)通過壓低產(chǎn)品價(jià)格來降低自己的采購成本，從而提升公司業(yè)績(jī)的可能——這對(duì)許繼集團(tuán)來說是十分不利的。

　　“降低產(chǎn)品價(jià)格給許繼集團(tuán)帶來的損失，可以通過擴(kuò)大市場(chǎng)份額來彌補(bǔ)。值得人們警惕的倒是，在以后處理關(guān)聯(lián)交易時(shí)，國家電網(wǎng)和許繼集團(tuán)之間如何避免利益輸送等問題的發(fā)生。”另一位證券分析人士有此擔(dān)憂。

　　事實(shí)上，許繼集團(tuán)的“煩惱”恐怕還不止這些。“納入國家電網(wǎng)體系內(nèi)容易因受到保護(hù)而缺少技術(shù)創(chuàng)新和降低成本的動(dòng)力。事實(shí)上，這樣的例子并不鮮見。國家電網(wǎng)旗下原有輸變電企業(yè)大部分效益都不及那些做得好的民營(yíng)企業(yè)。”上述中國工業(yè)經(jīng)濟(jì)聯(lián)合會(huì)的專家表示。

　　就上述問題，《中國經(jīng)濟(jì)周刊》也曾致電許繼集團(tuán)，試圖尋求答案。該集團(tuán)的一位負(fù)責(zé)人以“目前正在進(jìn)行對(duì)接工作，未來發(fā)展戰(zhàn)略尚在計(jì)劃之中”為由婉拒了采訪。

　　“目前，中國是最大的電力投資地區(qū)，但卻沒有世界級(jí)的輸變電設(shè)備企業(yè)。國家電網(wǎng)通過整合上游電氣設(shè)備制造企業(yè)，打造中國的ABB、西門子，進(jìn)而能與一些跨國企業(yè)形成競(jìng)爭(zhēng)。”鄭泰森表示。

　　“天降大任”，許繼集團(tuán)是否迎來又一個(gè)發(fā)展的春天？（記者 王勇）