盡管上周管理層繼續出臺一些和行業、區域有關的利好政策，但卻遏制不住前期活躍的題材股補跌。全周來看，僅有周一A股市場強勁反彈。其余幾個交易日表現平淡。截止到上周五，上證指數收市報2552.82點，全周上漲1.58%；深證成指收市報10104.83點，全周上漲1.39%。受此影響，基金凈值整體上揚，藍籌風格基金表現突出。

　　藍籌風格明顯強勢

　　在股市回暖的帶動下，基金凈值上周出現了整體上升局面，滬深基金指數也實現上漲。根據中國銀河證券研究所基金研究中心統計的573只開放式基金中，上周凈值實現上漲的達到514只，基金區間回報率最高為銀華領先，凈值一周上漲3.76%，此外，除個別基金因分紅、拆分導致凈值下降較多外，區間回報率最低為-1.26%，首尾相差5.02%。

　　其中，藍籌風格基金整體漲幅居前，明顯強于中小盤，而受到醫藥板塊回調，重點配置醫藥的相關基金超額收益下滑，如嘉實系基金及大摩系、興業系部分基金等。

　　具體來看，上周偏股方向的基金(包含混合、股票、指數型)增幅明顯，指數基金周漲幅最大，股票型強于混合型。其中以大盤風格基金漲幅居前，如銀華、新華、富國、交銀系基金，其中年度整體排名跌幅較大的銀華和新華旗下的多只基金，上周借金融股良好表現，漲幅居前。而今年以來漲幅較大的大摩、嘉實系偏股基金上周跌幅居前，特別是今年始終保持領先的嘉實主題上周凈值出現下跌，排名位居偏股最后。這主要是由于端午節后醫藥股的大幅下跌是影響其業績的主要因素。

　　基金倉位顯著回升

　　從上周機構的倉位變化上看，相比前次測算，在上周股指出現微漲的局面下，基金倉位回升也較為明顯。其中，中小基金主動增持為主，而大型基金仍保持倉位平穩。在近期底部震蕩中，基金結構調整跡象顯著，這是否會帶來后續的市場風格轉換值得繼續觀察。

　　德圣基金研究中心根據6月24日倉位測算數據顯示，各類以股票為主要投資方向的主動型基金平均倉位回升較為顯著。可比主動股票基金平均倉位為74.9%，相比前周回升1.48%；偏股混合型基金加權平均倉位為69.93%，相比前周回升1.08%；配置混合型基金加權平均倉位63.56%，相比前周回升1.94%。

　　從具體基金操作看，在股市底部震蕩區域基金操作分化較為明顯。多數基金采取波段操作思路，倉位增減都較為頻繁，而近兩周來結構調整跡象更加明顯。上周增倉基金數量大增，其中大幅增倉的以中小基金公司旗下基金為主。東吳、農銀匯理、天治等基金公司旗下都有多只基金增倉幅度近10%。

　　>>投資提示

　　震蕩市重點關注二級債基

　　據天相數據統計，今年以來截至6月24日，標準股票型基金凈值平均下跌12.23%，而債券基金卻成為最耀眼的明星，普通債券型基金的平均凈值增長率達到2.45%。

　　華商收益增強基金經理毛水榮表示：“選擇基金首先還是要根據風險偏好，在基金類型配置上做一些考慮。在震蕩市中，債券型基金，特別是二級債基更適合穩健型和保守型的投資者，從目前的市場情況來看，下半年債券市場的機會主要在信用債方面，特別是中短期的信用債。”

　　毛水榮表示：“信用債的高收益體現在兩個部分：一個是票面利率高的品種買入持有，可以獲得比持有國債更高的收益率；另外，從資本利得的角度來講，下半年中短期債券機會更大一些，現在資金面偏緊，對中短期債券的打擊較大，出現了相對較大的跌幅，但也相應出現了較大的投資機會，現在短期債的收益率也到了3%以上。雖然信用債的風險也是存在的，但是我們可以通過分散投資來進行一定的化解。”

　　“震蕩市就意味著市場存在著結構性的投資機會，不存在趨勢性或者大市值股票的系統性投資機會，而一方面能夠分享債券市場的收益率；另一方面又能發揮自己特長，適當參與股票市場投資的二級債券型基金，值得投資者重點關注。”好買基金研究中心研究員曾令華分析。記者 敖曉波