“時而大兵壓境，時而全線平倉”。最近一周，在滬深300股指期貨主力合約上，“空軍”主力的持倉量頻頻變臉。伴隨著A股市場反彈節奏的變化，以國泰君安期貨為主要力量的空頭主力，在股指期貨交易中頻頻得手。其持倉變化的特征表明，股指期貨和現貨市場或將步入“拉鋸戰”。

　　逆市操作屢次得手

　　與現貨指數震蕩如影相隨，素有期指市場“風向標”之稱的“空軍”主力——國泰君安期貨席位近期持倉量頻頻變動，且屢次逆市操作都成功平倉。

　　根據中國證券報記者的統計（見附表），自7月28日以來共7個交易日中，國泰君安席位每次操作都踏準節奏。7月28日當日，上證綜指成功向上突破整理平臺，當日大漲2.26%，該席位IF1008合約空頭持倉量大幅增加1104手；隨后的兩個交易日，現貨指數高位小幅整理，該席位空頭持倉量分別小幅減少273手和153手。

　　本周前四個交易日，空頭主力的操作顯得更為頻繁，其逆市操作特征明顯，且每次交易均成功獲利。8月2日（周一），在上證綜指再度突破平臺大漲1.33%的情況下，國泰君安席位卻高位反手放空，加倉空單1371手，增倉幅度高達50%；果不其然，8月3日股指大幅下跌1.70%，其前日所加空單基本平倉了結，當日IF1008合約持倉驟減1137手。8月4日和5日，該席位再度與現貨市場逆反操作，4日空頭增倉1271手，而5日再度減倉959手。從交易情況不難發現，該席位資金的每一次操作都相當成功，儼然成為“高手云集”之地。

　　對于上述現象，國泰君安期貨有關負責人坦言，自股指期貨上市以來，國泰君安期貨的客戶對整輪行情把握的確比較到位。事實上，基于對行情的準確判斷，一些事先掌握衍生品交易經驗的機構型客戶，已經成功利用股指期貨取得了避險成果。

　　或步入“拉鋸戰”

　　業內人士分析，當前股指期貨市場的主流力量，主要是前期成功判斷下跌并一路做空的資金，這些資金通常會變換多空倉位，對現貨市場判斷較為精準。因此，類似國泰君安席位的資金動向，在某種程度上已具備一定的“風向標”特征，這對判斷未來A股市場的趨勢有一定的參照意義。

　　從本周四現貨市場的交易情況看，滬深股市全天維持低位震蕩走勢，主要受累于銀行、地產等藍籌板塊的弱勢。截至5日收市，股指期貨主力合約IF1008報2846.4點，較前一個交易日結算價下跌0.89%；當日，滬深300指數收報2850.83點，下跌0.89%，以收盤價計算，期指較現貨指數貼水4.4點。值得注意的是，5日主力合約IF1008持倉量下降3047手，達21171手，為近三周以來的最小持倉量。

　　持倉量的進一步縮小表明，期指多空資金撤退意愿較為顯著。而經過前期大幅上漲之后，期指資金認為現貨市場進一步快速走高的可能性已經不大，市場可能步入一個較長的休整階段。鑒于此，本周前四個交易日“空軍主力”的持倉量頻繁變化，預示著期現貨市場可能步入“拉鋸戰”。　　（記者 李中秋）