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　　鐵路集中搶運電煤緩解了全國電煤緊張的局面,動力煤價格上周總體保持平穩。其中,中轉地秦皇島港發熱量為 6000大卡的大同優混動力煤為840元/噸,與前周持平。煤炭產地山西各地區動力煤與前周也基本持平。

　　受鋼價回落影響,上周焦煤價格總體平穩。受下游焦炭、尿素價格走強影響,噴吹煤、無煙煤價格上周大幅上漲,其中,山西產煤地區噴吹煤環比漲30-40元/噸或3.6%-4.9,無煙煤環比漲15元/噸或1.6%。基于降雪降溫天氣導致未來煤炭需求進一步增加,而國有煤礦檢修及小煤礦停產放假將導致供應下降,供求偏緊的局面將會延續,煤價具有繼續上漲動力,但存在因投機因素帶來煤價大幅波動導致政府再次出臺限價政策的可能。

　　直供電廠庫存有所回升、耗煤量維持高位。鐵路集中發運電煤導致電廠庫存有所回升,1月17日,直供電廠庫存2113萬噸,較1月10日增加121萬噸或6.1%。庫存可用天數總體維持8天較低水平,但河南、湖北、山東等地區庫存可用天數回升較為明顯。秦皇島港煤炭庫存有所下降,1月18日為576.1萬噸,較1月10日下降45萬噸或7.3%。從耗煤量看,1月1-17日,直供電廠平均單日耗煤量256.4萬噸,繼續維持歷史較高水平,顯示經濟繼續處于較高景氣水平。

　　用煤高峰到來推動國際煤價繼續上漲。寒冷天氣導致國際煤炭需求大幅上升,從而推動國際現貨煤價上周繼續上漲。1月15日,澳大利亞動力煤現貨價為97.87美元/噸,較1月8日上漲2.3美元/噸或2.4%,南非理查德港及北歐三港則經歷了大幅上漲之后略有回落。考慮到全球冬季用煤高峰到來,我們認為國際煤價未來一段時期具有繼續上升動力,這將有利于2010年國際動力煤合同談判,我們維持2010年國際動力煤合同價格在100美元/噸左右的預測。

　　我們認為,未來一段時期供求總體仍將偏緊,但需要關注因投機因素導致煤價尤其是動力煤價格大幅波動而帶來的政策干預風險,并關注煤價與庫存走向的一致性。我們繼續看好受益國內需求拉動、進口下降且政策風險較小的冶金煤行業,維持行業“看好”投資評級。( 王 帥)