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　　煤電聯動

　　矛盾或將向下傳導

　　對于電力企業來說，剛剛過去的2009年或許將是無限懷念的一年，因為在2009年前三季度煤價出現回落并呈現理想的平穩走勢，而這至少在2010年上半年，是很難再現的。

　　甚至，電力企業寄望的“煤價漲到一定幅度總會再走軟”也可能會落空。中國證券報記者獲悉，繼山西省煤炭資源整合之后，內蒙古、河南、河北、寧夏等大產煤省區也紛紛表示將效仿山西省進行煤炭資源整合，其中，河南省擬在2010年完成646座小煤礦兼并重組。煤炭供應寬松的局面不太可能再現，2010年全年煤炭供需將處于緊平衡態勢。據國海證券統計，煤炭類上市公司有半數以上正在或將要發生收購重組。

　　這意味著，電力企業的“苦日子”可能還在后頭。煤炭價格的上漲很可能成為電力企業2010年“無法承受之重”。華電國際有關人士表示，實在沒辦法，電力企業的虧損很可能像2008年那樣再來一次。

　　中電投集團有關人士在接受中國證券報記者采訪時表示，國家層面也正在通過各種渠道關注今年重點煤炭合同談判的情況。他表示，中電投集團向國家有關部門上報了應對煤價上漲的解決建議，一方面是建議政府控制煤價的漲幅，另一方面是實施煤電聯動，將電力企業的成本壓力向下傳導。

　　此前業界紛傳此前由發電企業消化的30%的煤價上漲比例可能下調為20%,剩余的80%將由電價調整來傳導。這意味著電力企業一旦承受了煤價的過高漲幅，很快將觸動煤電聯動的底線。

　　然而，話雖這么說，這兩條建議落實起來都很難。一方面，煤炭市場一直是市場化為導向，此次煤炭銜接會形式改革，也屬于市場化舉措，政府再出手干預煤價的可能性不大；另一方面，依照慣例，煤電聯動往往滯后于煤價上漲，效果不容樂觀。

　　一位電力人士表示，今年上半年上調電價的可能性基本沒有，近幾年每次銷售電價的調整周期都在1年左右，在2009年11月電價調整后，短期內難以再次上調。

　　國泰君安研究員王威認為，我國電力行業在2009年第三季度實現了業績的相對高點之后，在2009年四季度受累于煤價上漲，業績將環比三季度出現下滑。由于煤價繼續上行，如果其他條件不變，2010年一季度電力行業的業績很可能比2009年四季度還要悲觀，不排除出現行業虧損的可能。

　　分析人士認為，目前的情況與2008年時特別相近，就算是煤價上漲超出電力企業的承受力，如果CPI走勢不支持煤電聯動，電力行業可能再度成為防止通脹的犧牲品。