中新網4月30日電 今日出版的《經濟參考報》刊載國務院發展研究中心宏觀部王召的文章稱，人民幣匯率放開宜采取漸進路徑。
文章稱，擴大人民幣匯率浮動范圍已經不可避免。在完善人民幣匯率形成機制方面，中國作了許多準備工作，例如國有商業銀行財務重組和股份制改革的一個重要目的，即是使其能夠更好適應未來更具靈活性的匯率機制。遺憾的是，在打開人民幣匯率浮動區間問題上，最近幾年中國始終未有實質性動作。換句話說，實行更有彈性的人民幣匯率進程已經落后于資本項目放開的步伐。之所以沒有發生金融風險，一是因為目前中國宏觀經濟運行與1998年經濟下滑、人民幣面臨巨大貶值壓力的情形有很大不同，二是因為資本項目至今沒有完全放開。但是我們有理由相信，繼續堅持幾乎毫無彈性的匯率并且擴大資本項目開放種類，只會進一步加大出現金融風險的可能性。
實際上，長期實行一種偏離均衡水平的匯率，還會帶來其它一系列問題。2003年，中國為中國銀行和建設銀行注資450億美元，當年外匯儲備仍然上升1168億美元，而2004年外匯儲備更增加2067億美元，為歷年外匯儲備增加之最。由于維持相對固定的匯率，外匯占款上升導致基礎貨幣投放過多，給貨幣政策操作帶來很大困難。此外，偏離均衡的人民幣匯率也導致了中國經濟向外向型經濟的傾斜以及向沿海地區經濟的傾斜，從而在一定程度上造成經濟結構的扭曲和社會福利的損失。
文章還稱，擴大人民幣匯率浮動區間宜注意方式方法。
顯而易見，人民幣匯率向均衡水平調整，擴大匯率浮動范圍，只是一個時機選擇問題，而且需要強調方式方法。擺在我們面前的路徑選擇只有兩個，其一是匯率形成機制的配套準備工作基本完成之后，一次性放開匯率浮動范圍，直到匯率調整到均衡水平。其二是逐步擴大匯率浮動范圍，逼近匯率均衡水平之后再慢慢完全放松浮動區間干預。我們認為，在匯率浮動范圍擴大的路徑選擇上，應當遵循“彈簧原理”。也就是說，彈簧拉得越長、偏離平衡點越遠，雙手松開彈簧以后，彈簧會把手打得越痛；與此相反，彈簧越是接近均衡點，收縮的彈力就會越小，不會將手打痛。這一現象啟示我們，在放開匯率浮動區間問題上，應當選擇上面第二條路徑，不至對經濟產生巨大沖擊。舉例來說，如果人民幣有升值壓力，那么首先可以選擇給人民幣匯率上下各5%的浮動區間。當然，經濟運行的結果可能是匯率很快升值5%。這時我們需要進行等待，直到下一個宏觀經濟穩定的時機出現，以便再次出其不意擴大匯率浮動范圍。一旦時機成熟，可以再給匯率5%的升值空間。也就是說，我們不但擁有上次調整遺留的10%的向下貶值空間，而且擁有此次5%的向上升值空間，匯率浮動空間從上次的10%變為現在的15%。與之相反，如果經濟面臨貶值壓力，我們則需要從貶值一側出發，不斷擴大匯率浮動空間。這樣依次類推，即可使匯率浮動區間的中心匯率水平逐步接近均衡匯率。我們知道，對下一個匯率浮動區間擴大時機的等待快則幾月，慢則幾年。因此，伴隨匯率形成機制漫長外圍準備工作的進行，逐步放大匯率浮動區間，既是一種漸進式的穩妥方案，也有助于縮短中國匯率體制改革的時間。
需要補充說明的是，在擴大匯率浮動區間過程之中，始終都要關注現行經濟政策與政策改革到位之間差異對匯率的潛在影響，即注意使匯率浮動區間中心水平接近潛在均衡匯率。舉例來說，內外資企業所得稅率并軌將是大勢所趨，而并軌之后人民幣升值壓力勢必大為減弱，這些影響必須給予足夠關注。
