中新網4月22日電 中國人民銀行、中國銀行業監督管理委員會共同制定了《信貸資產證券化試點管理辦法》(以下簡稱《試點辦法》)。有關負責人就此回答了記者的提問。
問：什么是信貸資產證券化？
答：簡單的講，信貸資產證券化就是以證券形式出售信貸資產的結構性融資活動。但這個過程其實比較復雜，涉及到分別擔任不同職責的眾多機構。
按照《試點辦法》第二條規定，銀行業金融機構作為發起機構，將信貸資產信托給受托機構，由受托機構以資產支持證券的形式向投資機構發行受益證券，以該財產所產生的現金支付資產支持證券收益。發起機構、受托機構和投資機構之間構建的信托關系是信貸資產證券化的核心。在這個基礎之上，受托機構又將其處理信托事務的職責分別委托給貸款服務機構、資金保管機構等，以保證妥善管理貸款并按約定分配貸款本息。
問：為什么要開展信貸資產證券化？
答：資產證券化最早出現在上世紀70年代美國金融市場，隨后被眾多成熟市場經濟國家接受和采用，近年來又在多數新興市場國家得以推行。
開展信貸資產證券化對我國發展金融市場、維護金融穩定有很多現實意義：一是有助于改善銀行業信貸結構錯配狀況，提高銀行資產的流動性，加速信貸資金周轉；二是有助于提供商業銀行資本充足率；三是有助于分散信貸風險；四是有助于發展資本市場；五是有助于適應金融對外開放。
問：資產支持證券與一般證券有什么不同？
答：按照《試點辦法》規定，資產支持證券是一種信托受益憑證，代表特定目的信托的信托受益權份額，受托機構以信托財產為限向投資機構承擔支付資產支持證券收益的義務。即使發行人破產，投資機構依然能按約定受償；倘若信托財產不足以償付證券，投資機構不能要求發行人用其他財產來償付證券。這是資產支持證券最重要的特點。
其次，依托同一個資產池可發行不同等級的資產支持證券，它們按照約定的順序或特定的分配方法享有信托利益，因而具有不同的風險水平。例如，依托50億元的資產池可分別發行20億元優先級證券和30億元次級證券，資產池收到的貸款本息首先保證償還優先級證券，而次級證券要吸納整個資產池的風險。
第三，資產支持證券分期償付本息，本金余額會隨之遞減。而且，倘若借款人提前償還貸款，受托機構也會把提前收到的貸款本金轉給投資機構，投資機構收到資產支持證券本息的時間不完全確定，需要通過建立模型來預測借款人提前償還貸款的可能性，資產支持證券的收益率也會隨之變化。
問：監管部門怎么分工？
答：中國人民銀行、中國銀行業監督管理委員會直接負責監管信貸資產證券化。中國人民銀行依照《中華人民共和國中國人民銀行法》，依法監督管理資產支持證券在全國銀行間債券市場上的發行與交易活動；中國銀行業監督管理委員會依照《中華人民共和國銀行業監督管理法》，依法監督管理有關機構的信貸資產證券化業務活動。
此外，鑒于信貸資產證券化需要會計、稅收、投資等多方面的配套政策，人民銀行、發展改革委、財政部、勞動保障部、建設部、稅務總局、國務院法制辦、銀監會、證監會、保監會等十部門負責人共同組成了信貸資產證券化業務試點工作協調小組，在國務院直接領導下，具體組織和協調信貸資產證券化的試點工作，分析研究試點工作進展情況，討論有關難點問題并商議解決方案。
問：在保護投資者利益方面是怎么考慮的？
答：保護投資者利益是制定《試點辦法》時考慮的最重要的問題，也是保證試點成功的關鍵。《試點辦法》中體現了以下具體措施：一是，只在全國銀行間債券市場上發行和交易，投資者都是風險識別、管理和承受能力較強的機構投資者；二是，強調資產支持證券的特殊性質，提示投資機構關注風險；三是，詳細規定信息披露要求；四是，采用多種方法進行信用增級，滿足不同投資機構的風險偏好；五是，建立資產支持證券持有人的決策機制；六是，防止相關機構利用特殊地位對信托財產施加控制，使投資機構切實享有信托利益；七是，建立貸款贖回或置換機制，防止銀行出售高風險貸款；八是，建立相關機構更換機制，激勵它們恪盡職守；九是，要求貸款服務機構單獨設賬，單獨管理作為信托財產的信貸資產，降低操作風險。
問：哪些機構可以申請發行資產支持證券？
答：今年年初，國務院同意由國家開發銀行和中國建設銀行分別進行信貸資產和住房抵押貸款證券化試點。在試點階段，暫時只有這兩家銀行可以按照《試點辦法》，申請開展信貸資產證券化。
問：第一支資產支持證券將在什么時候面世？
答：國務院同意開展信貸資產證券化試點后，有關部門和試點銀行還有一些具體的準備工作要做，預計第一支資產支持證券將在今年三季度發行。有關準備工作包括兩個方面：一是有關部門需要按照協調小組的部署，制定相關配套政策；二是試點銀行需要進行挑選資產、起草法律文件、請評級機構作盡職調查、了解投資機構需求等工作。
