在20日舉行的中國發(fā)展高層論壇2005年會上，人民幣匯率問題成為最熱門的話題。兩位諾貝爾獎經(jīng)濟(jì)學(xué)獲得者——羅伯特·蒙代爾教授和約瑟夫·斯蒂格利茨教授，一位在中國知名度極高的美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家——摩根士丹利總經(jīng)理兼首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家史蒂芬·羅奇，發(fā)表了針鋒相對的觀點(diǎn)。國家稅務(wù)總局副局長許善達(dá)也加入戰(zhàn)團(tuán)，提供了研究中國匯率問題的特殊視角。
羅奇：中國盯住美元越來越困難
中國經(jīng)濟(jì)的平衡發(fā)展有外部因素的影響。首先要討論的就該是人民幣同美元掛鉤的政策。中國必須注意到美國現(xiàn)在不斷增加的赤字。中國現(xiàn)在的外匯儲備越來越大，2004年達(dá)到6000億美元，同2003年相比外匯儲備增加了15%，而且外匯儲備會進(jìn)一步擴(kuò)大。如果美元進(jìn)一步貶值，會造成中國經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步損失。而且，美元很有可能會進(jìn)一步貶值。這樣一來，會造成中國GDP3%的損失。
最近有數(shù)據(jù)表明，一些亞洲和歐洲的銀行也在儲備非美元的外匯。中國的股票市場和資本市場發(fā)展還不成熟，中國進(jìn)一步盯住美元越來越困難。無論是資本市場還是消費(fèi)市場，可能會導(dǎo)致通貨膨脹。我們根據(jù)分析表明，由于提高利率可能會進(jìn)一步使得有一些人把資本注入中國。
毫無疑問，中國現(xiàn)在貨幣體制也正在處于轉(zhuǎn)型當(dāng)中，一個非常重要的里程碑正在形成，中國應(yīng)該采取一種更加積極、更富建設(shè)性的態(tài)勢。在過去幾年里，在改革的風(fēng)險和維持穩(wěn)定方面，中國一直在努力保持著平衡。但隨著世界和自身不斷發(fā)生的變化，中國需要重新構(gòu)筑平衡。
如果人民幣繼續(xù)穩(wěn)定、繼續(xù)盯住美元，美國恐怕就會自己做出一系列的調(diào)整工作，譬如經(jīng)常帳戶的調(diào)整。所以我覺得中國應(yīng)該做好準(zhǔn)備，例如，建立新的貨幣政策。我相信中國一定會抓住這個時機(jī)采取正確的行動。
斯蒂格利茨：現(xiàn)在人民幣實(shí)行浮動匯率時機(jī)還不成熟
匯率的機(jī)制不管在哪個國家的經(jīng)濟(jì)中，有的時候效果并不是特別明顯。一些其他的機(jī)制，例如提供信貸的可能性等恐怕要比匯率機(jī)制更為有效。不要總是把眼睛光盯在匯率上。
我并不否認(rèn)，“盯”住美元的做法，有時候會有風(fēng)險，而且風(fēng)險挺大。但是現(xiàn)在適不適合拋棄這樣的做法呢？
我們必須要關(guān)注多邊貿(mào)易的赤字，而不光是雙邊貿(mào)易赤字。所以，可以說現(xiàn)在實(shí)行浮動匯率時機(jī)還不成熟。穩(wěn)定和調(diào)整之間的取舍問題應(yīng)該研究。現(xiàn)在還有一些其他的風(fēng)險，例如，外匯儲備太多有風(fēng)險，但要做一個小的調(diào)整就會產(chǎn)生相應(yīng)的投機(jī)行為和猜測，從而產(chǎn)生對結(jié)構(gòu)的強(qiáng)烈影響。人民幣如果升值的話，會造成國內(nèi)經(jīng)濟(jì)，包括農(nóng)業(yè)方面的一些損失。我認(rèn)為，不應(yīng)該采取冒險的政策。
目前的宏觀經(jīng)濟(jì)政策調(diào)整，是不是可以把眼光放在增加出口稅上？譬如，把出口稅擴(kuò)展到紡織品以外的其他更多的領(lǐng)域。這也可以成為一種信號。
蒙代爾：中國不應(yīng)該走向浮動匯率
目前中國的目標(biāo)就是人民幣的穩(wěn)定。1990年的時候，中國為了建立起自己真正的貨幣政策和貨幣法律，訪問了幾十個國家，了解其他國家的情況，同時它們學(xué)習(xí)的經(jīng)驗(yàn)，最后決定不使用《蒙特利爾協(xié)議》，不放開自己貨幣政策。要知道，中國這么大，地區(qū)發(fā)展不平衡，這是一個明智的決定。我們要記得英國在上世紀(jì)40年代發(fā)生的情況，英國當(dāng)時受到壓力，在不成熟的情況就實(shí)現(xiàn)了貨幣可兌換。
使用固定匯率并不是操縱匯率，這是一個政策，而且中國的政策將發(fā)揮自己的優(yōu)勢，揚(yáng)長避短。
如果人民幣升值的話，外國直接投資就會減少，房地產(chǎn)業(yè)就可能出現(xiàn)拉丁美洲曾經(jīng)出現(xiàn)的情況，還會影響儲蓄率。如果人民幣一旦實(shí)行可兌換，很多人就會把人民幣統(tǒng)統(tǒng)換成可兌換的外國貨幣，這樣使得人民幣的可兌換性遭受到破壞，無論是政治還是銀行業(yè)遭受到的風(fēng)險都是巨大的。
中國現(xiàn)在已經(jīng)加入了20國集團(tuán)，整個匯率問題討論的重點(diǎn)應(yīng)該放到中國在整個世界的貨幣體系當(dāng)中的作用方面。中國作為2005年20國集團(tuán)的主席，必須要考慮到自己基本的改革需要。
中國要堅(jiān)持幾個“不要”：人民幣不要升值，不要浮動，不要擴(kuò)大匯率浮動區(qū)間。如果美國進(jìn)一步強(qiáng)力壓迫中國使人民幣升值，或者是把中國排除在美元區(qū)之外——當(dāng)然美國可以這樣做，正如他們自己要發(fā)起一場貨幣戰(zhàn)爭一樣，你們也不應(yīng)該那樣做。
中國人民幣到底什么時候離開美元區(qū)？如果美元自己變得更加不穩(wěn)定，美國的價格進(jìn)一步上漲，正如七十年代那樣出現(xiàn)兩位數(shù)的通貨膨脹，中國就可以離開美元區(qū)。
總之，中國用不著對所謂的匯率問題感到驚慌失措，美國的問題不僅僅是美國的問題，它需要整個世界的支持和服務(wù)，整個世界不會放棄對美國的支持。只要美元不發(fā)生大的變化，人民幣能夠穩(wěn)定在美元區(qū)。
許善達(dá)：研究中國的匯率不能只看名義匯率
中國的匯率政策和很多發(fā)達(dá)國家完全建立在市場上的匯率制度是不一樣的。因?yàn)槲覀儗?shí)際上一般貿(mào)易項(xiàng)下的匯率和資本市場的匯率的機(jī)制不同。在一般貿(mào)易項(xiàng)下，政府通過調(diào)整出口產(chǎn)品的稅率或者是對出口產(chǎn)品征稅這樣的辦法，基本調(diào)整了貿(mào)易項(xiàng)下的匯率。例如，2004年我們對某些產(chǎn)品降低、甚至取消了退稅率，對紡織品還開始征收出口稅，這些政策本身不是匯率的調(diào)整，但它們實(shí)際上間接把貿(mào)易項(xiàng)下的匯率升值了，但是資本項(xiàng)下仍然保持著官方的匯率水平。所以，研究中國的匯率不能僅僅看名義匯率，在資本項(xiàng)下和一般貿(mào)易項(xiàng)下的匯率形成機(jī)制和政府調(diào)控手段，兩者是不一樣的。我希望研究中國宏觀經(jīng)濟(jì)，特別是匯率問題的時候要關(guān)注這點(diǎn)。(來源：《中國經(jīng)濟(jì)時報》 作者：孫超)
