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　　編者按：今年以來，我們多次探討過當前的經濟危機對行業的影響。9月中旬，這場危機再次惡化，隨著投行雷曼兄弟的破產和美林被收購，美國華爾街被卷入更深的旋渦，甚至有人驚呼：華爾街到了最危險的時刻！那么，在這個關鍵時刻，ICT行業的企業表現如何，他們的未來又會怎樣呢？我們試圖分析電信、IT、互聯網等幾個典型領域的處境，從中探求出路，發現希望。

　　9月15日，隨著雷曼兄弟宣布破產和美林被收購事件的發生，全球股市頓時墜入最寒冷的冰窖，美國道瓊斯指數更是以自由落體的速度直落504點。盡管第二天道瓊斯指數有所上升，但電信及有線電視類股仍然停留在冰窟中。

　　這一次的金融風暴，最大的特點就是——橫掃所有國家，席卷所有行業，幾乎沒有個股能夠幸免于難。因此，盡管分析師表示，短期內的股票動態并不代表著投行與通信服務的關系發生改變，但是電信公司的股價仍一再狂瀉。實際上，這僅僅因為他們是華爾街的一部分而已。

　　以AT&T公司、Qwest通信公司、Verizon通信公司為代表的電信運營商，和以Comcast、Cox為代表的有線電視運營商都將迎來一段最艱苦的日子。總體而言，更為低迷的經濟以及來自各方面的更為激烈的競爭，都將使這些大公司的日子越來越不好過。現在，他們最大的希望是：這一次的行業低迷不要像本世紀初的網絡泡沫那樣，帶來痛苦的黑暗歲月。

　　股市雪崩

　　9月15日，華爾街經歷了有史以來最慘痛的一天：道瓊斯指數以自由落體的速度直落504點；標準普爾500指數下降59點，是2001年美國遭受“9·11”恐怖襲擊之后最大幅度的一次下滑；以高科技股為核心的納斯達克指數跌去81點。雖然電信運營商、有線電視運營商以及相關設備制造商并不是這次股災的始作俑者，十分“無辜”，但他們的股票都難逃厄運，并且在第二天其他股票的小規模上漲中仍表現得一蹶不振。

　　市場調查研究機構In-Stat公司的網絡分析師NormBogen評價說：“這次股災將影響到人們的心理，并加深了經濟危機的破壞程度。如果說在過去的半年中還有人不愿承認這是又一次大衰退，那么現在事實已經說明一切。經濟危機已經嚴重打擊了整體經濟，從而也對電信行業構成了重大的威脅。”

　　還有分析師認為，9月15日的股災其實已經醞釀了整整一年甚至更長的時間。當時房價高漲，許多投資者向次級抵押貸款公司借貸。這時，一些“激進”的投資銀行，包括美林、雷曼兄弟等，都為這些資產背負上沉重的債務，沉重到已經影響了自身的正常運轉。這就是為什么在美國財政部9月14日拒絕提供融資保障以后，雷曼兄弟除了宣告破產以外別無選擇，而美林也接受了美國銀行的收購要約。由于政府月復一月的錯誤決策，使經濟越來越遠離健康發展的道路，終于釀成大禍。

　　資金危局

　　之所以將這次股災稱之為“禍”，是因為它不僅將股價打入了深淵，也使信貸息差越來越大。信貸息差是指因信用風險等級的不同而導致的不同貸款利率之間的差異。信用之于現代社會，無異于血液之于人體。

　　多位行業專家指出，對電信及有線電視運營商來說，在短期內要密切關注信貸息差的變化。如果息差不變小，那么在未來5到10年中，資本將變得更為稀有。

　　并不是只有電信行業在擔心信貸問題，在延續數月的下滑中，無論是個人消費者還是企業用戶都在謹慎地審查自己的任何花銷，甚至謹慎得到了過分的程度，這一趨勢很可能到明年年中前也不會有任何改變。

　　分析師指出，目前，電信公司的低端用戶已經因為用不起服務而放棄合同，或是轉向費用更低的服務提供商，這種情形將上延到中端甚至高端用戶群。Ovum咨詢公司更是警告說：高端用戶的流失已經開始。當雷曼兄弟及貝爾斯登這樣的大企業用戶淪落到今天這般境地，為他們提供服務的電信公司顯然將面臨一大筆虧損。

　　電信公司的高層們必定會密切關注他們的客戶是否還擁有資金，如果客戶們的資金告急，那么電信公司也就不會購買設備來升級服務。而如果這一切不幸成為現實，那么服務提供商就必須改變自己的經營戰略。

　　下滑是在所難免的，但很可能在未來的6到9個月中，電信公司都難以精確估計9月15日這周的市場雪崩給他們造成的損失有多大。要經過幾個財季的時間，會計部門才能夠根據季度收入及利潤等數字，計算出系統的結果。盡管經濟已經達到有史以來的最低點，但由此帶來的壓力還將持續至少半年。這是因為，企業用戶很顯然將持續削減購買電信服務的支出，而運營商則不得不想辦法彌補損失。

　　解困之道

　　Insight電信行業研究公司的分析師JulianWatson認為：雖然沒有“一刀切”的解決辦法來應對這一類型的變化，但電信公司還可以考慮新的市場。

　　Watson說：“電信行業勢必要遭到目前經濟風暴的沖擊，但是他們在新興市場仍有許多增長機會，例如印度。不過，現在，業內對優質資產的爭奪十分激烈，印度和中東地區的大企業集團和北美與歐洲的運營商一樣，都想在最后的潛力市場搶占有利地形。”

　　分析師還建議：挽回用戶流失局面的戰術之一就是大力發展以太網服務。當企業的IT經理們既想使用更多帶寬，又想降低開支時，以太網服務是他們最好的選擇之一。而企業要選擇以太網時，也會傾向于選擇那些實力雄厚、服務可靠、網絡先進、在市場上占主導地位的運營商。

　　目前，AT&T、Verizon等“貝爾體系”的公司占有美國以太網市場的75%，其他競爭性運營商除非在以太網方面有特長，否則沒有參與這一競爭的實力。

　　疑問重重

　　不止一個分析師試圖尋找本次電信行業面臨的危機與2000年前后的Dot-Com(互聯網)泡沫之間的聯系，但是他們都認為，兩次崩潰(或衰退)之間并無共同點。眼前的危機是前所未見的。

　　在過去的8年中，美國布什政府在金融服務的管制方面比其他任何總統任期做得都要少。投資者甚至發明了“創新性的金融計劃”，創造出次級貸市場，由此釀成今天的苦果。

　　下一個問題是，經濟是否處于衰退中？在經濟學上，對“衰退”的通常定義是：GDP連續兩個季度出現下滑。Ovum的分析師Kline說：到目前為止，美國的GDP還是正增長，但是經過這一次的金融風暴后，GDP的未來難以預料。

　　當然，今天在金融領域發生的一切都會令人想到：美國聯邦通信委員會(FCC)在電信市場所嘗試的放松管制政策，是否會造成和金融市場一樣的后果？不過，在這一問題上，多數電信行業人士及分析師還是支持放松管制政策，他們指出，電信行業的放松管制推動了新技術的開發和應用，允許有線電視運營商與傳統的電信服務商競爭，促進了市場的繁榮。