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　　今日開始招股的恒大地產大幅削減集資額，以上市后計，2010年度資產凈值將折讓39.4%-54.1%，預測市盈率為5-6.6倍。這是繼13日上市的寶龍地產之后，又一只以“跳樓價”招股的內房新股。

　　降價招股漸成趨勢

　　恒大地產昨日舉行投資者推介會，據銷售文件顯示，恒大此次擬發行15.113億股，其中9億股為新股(占發售股份近60%)，而6.113億股為舊股(占發售股份約40%)，每股招股價介乎3-4港元，集資規模由原先市場傳出的78-117億港元，縮減至45.34-60.45億港元，降幅達到42%-48%。

　　據記者了解，將于本周三招股的另一內房股明發集團已經對恒大割價搶客作出反應，計劃以更低價施以還擊。明發保薦人德意志銀行估計，明發市值為490億港元，預計招股價將較其資產凈值折讓超過60%。業內人士表示，恒大的折價策略將對正在招股的其他內房股構成壓力。

　　禹洲地產、卓越集團及花樣年將于今天、明天和下周開始招股。其中禹洲地產已經引入世茂房地產主席許榮茂、廈門C&D及廈門ITG各計1000萬美元、2000萬美元及1000萬美元的認購額。當被問及是否擔心新股破發以及同其他內房股競爭的問題時，董事長林龍安表示，公司的市盈率合理，定價會以股東理想回報作首要考慮條件，并對公司此次招股充滿信心。禹洲地產昨日公布的招股詳情顯示，將按每股2.7港元至3.7港元發售6億股新股，集資16.2億至22.2億港元。

　　恒大地產的折價招股已經獲得了良好的認購反應，據悉，該公司占90%共計13.602億股的國際配售部分已獲得超額認購。

　　集資額難抵負債

　　資金還在持續不斷涌入香港，早前一度冷卻下來的新股熱潮，正跟隨重拾升勢的大市而顯示出企穩跡象，“破發潮”也暫告一段落。意欲上市的內房股也重新抖擻精神，一級市場上已經初現飽和的現象。

　　敦沛證券董事總經理黃偉康表示，香港已上市的內房股已經有近20只，短時間上市的內房半新股也有4只至5只，市場上的選擇太多，出現了供大于求的局面，即使再減少集資額，也未必能成功吸引投資者。黃偉康表示，近年新上市的內房股素質參差，質素最好的內房股已經在06年及07年上市，本輪牛市中也有不少內房股進行集資配股，基金公司都沒有太大的投資興趣，重視價值投資的基金可能更加未必愿意投資新股。

　　另外，折價銷售的內房股存在的另一問題在于，隨著集資額的減少，上市對公司高額負債壓力緩釋作用也相應降低，內地房地產公司通過上市改善公司財務結構的道路正變得越來越狹窄。據已公布的數據，截至2009年6月30日，恒大地產負債總額達274.48億元人民幣，卓越集團總負債為109.948億元人民幣。