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　　有專家認為，房產股已具備長期投資價值，可擇股買入，但跑贏大市概率不高，即反彈會有，反轉無望。

　　國海富蘭克林的專家認為，房地產行業估值已經到位，對2008年地產行業給予中性評級。截至2008年6月第三周，重點城市商品住宅累計成交量同比下降18%，北京、杭州、蘇州、深圳、武漢同比下降40%，上海下降22%，沈陽、青島同比有增長。預計銷售疲弱的情況將持續到8月底。鑒于2007年4-8月基數較高，預計2008年全年重點城市成交同比下滑20-25%。

　　珠三角房價有明顯回落，其中深圳回到2007年1月水平，廣州回到2007年6月水平；武漢、北京價格開始松動，其余城市依然處于價格僵持狀態。鑒于5-6月旺季銷售數據不理想，開發商選擇降價銷售的概率提高，10月之前是房價下降的高危時期。

　　不同產品的銷售率出現分化，小戶型公寓供銷兩旺，豪宅和高檔別墅市場受影響不大，中檔住宅和經濟型別墅滯銷。上述三類產品的價格趨勢也會分化，小戶型公寓價格向上，豪宅和高檔別墅市場持平略降，中檔住宅和經濟型別墅價格壓力較大。這表明房屋總價抑制需求的效應明顯。

　　對于本輪的調整，國海富蘭克林專家認為：(1)長周期還沒結束；本輪屬于長周期下的中等級別調整；(2)一線城市存在房價泡沫(高估30%左右)，全國整體比較健康；(3)在財富效應和供求關系逆轉后，房價高估區域存在降價壓力；(4)改善需求被信貸政策抑制，首次置業需求被房價抑制，是本輪房價調整的根本原因；(5)房價重回上升通道至少需要1年半時間，如果通脹不能被有效抑制，則需要2-3年；(6)大型開發商的資金壓力緩解，房價硬著陸可能性不大，消除30%的房價高估部分，極可能采取時間換空間的方式達到。

　　專家認為，地產股觸底回升的催化劑包括：(1)放開再融資，緩解房地產上市公司的資金鏈；(2)放開開發貸款，緩解中小企業的資金鏈；(3)第二套房信貸政策放松；(4)房地產企業開始買地；(5)CPI受到階段性控制。在三季度,第4點關于房地產企業開始買地可能發生，但其他各點全部發生的概率沒有。

　　事實上，股票市場已經提前做出反應。當前股價對應重估凈資產RNAV折價30%，約相當于房價在未來3年下跌15%。有專家認為，房產股已具備長期投資價值，可擇股買入，但跑贏大市概率不高，即反彈會有，反轉無望。從公布月報的上市公司銷售數據分析，中報實現銷售面積將達到全年預期的35-40%。2008全年銷售面積將達到預期數的75-80%，券商下調2009年盈利預測成為必然。因此，國海富蘭克林專家推薦華發、萬通、萬科和招商地產等4家具備長期投資價值的公司。選擇這四家公司遵從了幾個指標，(1)執行了反周期策略；(2)資金壓力�。�(3)業績保障性高；(4)PE、RNAV估值低。(熊枚)