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　　昨日,央行公布的數據顯示:1月人民幣貸款增加1.62萬億元,同比多增8141億元。1月新增貸款相當于2008年全年新增貸款4.91萬億元的三分之一。

　　為何信貸首月即爆出天文數字?這樣的增長能否延續到全年?首月信貸數據井噴加上最近陸續公布的一些數據能否說明經濟已經開始慢慢復蘇?近日,本報記者就這些問題采訪了多位專家。

　　信貸高增長勢頭難持續

　　如此之高的新增貸款超出了業內專家之前的預測。交通銀行首席經濟學家連平在接受采訪時表示:“新增貸款至1.62萬億元有些超乎市場預期,這么高的量在中國月度新增貸款歷史上還不曾有過。”

　　一位銀行業內部人士告訴記者,一月貸款數據增高幾乎是銀行業的普遍做法。“銀行通常的做法是:把一些項目貸款留到第二年年初,這樣每年年初會形成銀行的放貸高峰,這是導致1月份信貸高增的一個重要原因。”中央財經大學教授郭田勇昨日在解釋原因時表示。

　　不過,在多數專家看來,這種高增長勢頭很難持續。國海證券銀行業分析師馮偉就持有這樣的觀點。他認為,“在瓜分完優質項目后,預計下半年這種信貸猛增的勢頭很難延續。”

　　光大證券銀行業分析師金麟也很贊同馮偉的這一看法。他在接受采訪時表示,一季度后將有三個因素影響后續的貸款增量,分別是基建項目放款潛力的充分釋放、銀行放貸任務的高完成度以及不良信貸可能上升導致的惜貸情緒。

　　貸款向政府項目集中

　　雖然一月份的數據看上去的確很不錯,但是,有分析人士表示,如果仔細地分析貸款結構恐怕就不會這么樂觀了。一月份的貸款主要集中在政府部門,私人部門的貸款需求仍然不高。

　　中金公司的分析員估計,政府項目占到過去幾個月新增貸款的25%-30%,而私人部門投資帶來的信貸需求仍然比較孱弱。私人部門的投資需求也難復蘇,貸款增長就會顯著放緩。

　　不僅如此,而且票據融資居高不下,占到當月新增信貸的近四成,信貸對經濟的拉動效用可能會因此大打折扣。

　　與以往相比,票據融資占比明顯增加。央行同日發布的數據顯示,在非金融性公司及其他部門新增的1.5萬億元貸款中,票據融資增加6239億元,占比高達40%。

　　“以往票據融資占比只有5%左右,但去年底以來,票據融資占比就逐漸增加。可以推斷出其中有一部分屬于企業短期借貸,并沒有用于投資,也沒有進入實體經濟里去。”劉煜輝說。

　　業內人士認為,由于票據融資是企業以一定比例保證金抵押為前提的,企業通過票據融資獲得的資金量可能遠低于實際公布的數據,對經營的幫助明顯不如貸款,其對經濟增長的拉動作用也較為有限。

　　“經濟回暖”仍為時尚早

　　1月銀行新增貸款的大幅增加是否意味著經濟下滑態勢的根本改變?更有觀點認為,經濟已經開始觸底反彈了。不過,接受采訪的專家們卻并不這么認為。

　　“目前新增貸款主要還是投向配合政府項目的投資,這會拉動政府項目涉及的大型國有企業和基礎設施建設企業運營。”中國社科院金融所中國經濟評價中心主任劉煜輝在接受采訪時表示。

　　但是,銀河證券首席經濟學家左小蕾則在最近的撰文中對這一“井噴數據”表示質疑:如此大的信貸投資規模,究竟創造了多少就業機會?“這一點是銀行信貸規模增長,是否是經濟復蘇的信號的一個主要指標。”

　　左小蕾表示,如果投資創造就業,投資增長就可以通過工資傳導到最終消費,投資需求就可以再增長,就能產生良性循環。如果沒有創造就業,投資可能形成新的產能過剩,進一步拖累下一階段的經濟增長。

　　劉煜輝也表示,對于小企業的貸款需求銀行依然十分謹慎。“盡管隨著大項目的投產運行,對下游產業和中小企業的帶動效應必然會顯現出來,但當前中小企業融資狀況仍然嚴峻,這些企業仍要有‘過冬’的準備。”(呂天玲)