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　　投資者如今已經夠恐慌的了。一條由經濟分析人士“預測”、經過大眾媒體迅速傳播的“壞消息”，在這個已經不堪承受更多負面新聞的世界市場中，又扔下了一枚更加令人恐慌的炸彈——全球“第二波金融海嘯”即將爆發。

　　本周，大洋彼岸的重重危機終于讓牛氣沖天的A股市場低下了牛頭，或者說“一枝獨秀”的A股市場終于“應和”了全球金融風暴的心理預期。無論如何，暴風雨總會到來，而重要的不是預測風暴，而是建造方舟。本期財道為您詳細分析第二波金融海嘯的來龍去脈，并提出一些應對思路。

　　第二波海嘯來襲

　　第二波金融海嘯即將到來？沒錯，至少一些國內經濟人士如此預測。

　　上周日，面對眾多財經界媒體，以暢銷書《貨幣戰爭》聞名的宋鴻兵在北京明確表示，今年4月至9月間，金融海嘯第二波將在企業債的垃圾債市場集中引爆。預計損失總規模大約為20萬億美元，將是次貸損失的3倍。

　　據新任環球財經研究院院長宋鴻兵預言，在第二波金融海嘯中，一些美國大型商業銀行面臨崩潰的危險，最終可能被國有化。“美國危機最根本的原因是債務問題，是支付問題。龐大的債務體系已經不堪重負，美國負債53萬億美元，是GDP的3.75倍。”他形容說，“這是真正的‘堰塞湖’。”

　　宋鴻兵認為，人們對于下一波金融海嘯沒有給予足夠重視，這場新的危機并非注入流動性就可以扭轉。從現在到2009年二季度可能會出現短暫的退潮，與2008年上半年次貸的短暫平息相似，但更大的海嘯正在積聚力量。

　　他的觀點是，企業債中的垃圾債將是第二波金融海嘯的引爆點。隨著美國經濟陷入衰退，垃圾債的違約率將大幅飆升，從目前的4.5%升至20%以上。將有上百家對沖基金、保險公司血本無歸、最終倒閉，而原本被信用掉期工具保護著的商業銀行資產負債表的問題也將暴露無遺。

　　與第一波中的“兩房”被政府接管、雷曼申請破產保護一樣，在宋鴻兵看來，花旗銀行被國有化或申請破產保護，將是第二波危機中的標志性事件。

　　他認為，如今金融海嘯第二波已經拉開帷幕，而危機可能在今年下半年或明年上半年提前深化進入下一階段，令更大規模金融市場如多米諾骨牌一樣崩盤。屆時全球美元資產將出現信心危機，從而動搖美元世界儲備貨幣的地位。

　　國家喪失信用

　　無獨有偶，宋鴻兵并不是惟一預測第二波金融海嘯的經濟分析人士。香港金管局總裁任志剛在今年1月也拋出了“金融海嘯第二波”的觀點。

　　任志剛的觀點著眼于新興經濟體的脆弱性。他警告說，在金融海嘯的影響下，各新興市場經濟下滑嚴重，抵抗力有可能被削弱，因而受到第二波沖擊的傳染性更高，而第二波的傳染性和震蕩將比第一波更厲害。

　　一貫的悲觀派、經濟學者郎咸平教授更是“危言聳聽”：“從2月開始，第二波金融危機已經襲來，而且其沖擊力要遠遠大于第一波金融危機。”

　　“在美國，除了政府之外，其他經濟主體都已經喪失了自己的信用；房主、商人和銀行家們也都失去了信譽。”盡管沒有明確提出“第二波金融風暴”的觀點，獨立經濟學家謝國忠最近也表示了同樣的看法。

　　謝國忠說，美國政府則希望用自己的信譽來支持本國經濟。但除非美國的經濟結構獲得重新調整，否則政府將怎樣償還它的債務？“我們可以預想到一個美國經濟和它的債主們損失慘重的將來。在接下來的5年中，美國政府為了重振金融系統，可能會使其債務比現在翻一倍，如果這樣，美國每年需要支付的債務利息就能夠超過其財政收入的一半。世界各國將會停止購買美國國債。美聯儲只能接手購買，帶來美元貶值，惡性通貨膨脹降臨。”

　　“一旦去杠桿化的過程發生，資金倒流，必然造成本幣急劇貶值，就有可能向第三波演變。”針對“金融海嘯第二波”的提法，國家開發銀行高級經濟學家吳志峰還提出了“第三波沖擊”的看法。

　　吳志峰的觀點是，根據我們對美國市場的了解，美國現在的8000家銀行里面，有分析認為會有將近50%會倒閉……“第三波”的演變，就是美國的地方州政府有可能倒閉，東歐國家可能發生大型的動蕩。

　　“美元冰河期”？

　　這場危機的結局將是什么？

　　結局是，向全世界征收“鑄幣稅”的美元，將可能不再受歡迎，而進入“冰河期”——在宋鴻兵的預測中，這將是這場席卷全球的金融危機的最后階段。

　　宋鴻兵將金融危機的過程細分為4個階段。他說，目前正在發生的美國次貸危機只是全面債務危機的引爆期，美國債務高企這一結構性矛盾即將導致全球金融危機爆發。

　　“第一階段，次貸地震。第二階段，違約海嘯。”宋鴻兵說，第二階段分上半場和下半場。上半場以五大投資銀行倒閉，“兩房”被接管作為一個核心的事件，下半場則是以美國的商業銀行被國有化為標志。

　　第三階段是繼次貸地震、違約海嘯、銀行國有化后，美國政府國債將會海量蒸發，導致“利率火山”，長期收益率狂漲，所有融資成本同步上漲。

　　第四階段則是“美元冰河期”。宋鴻兵認為，經歷了前三個階段的打擊，美國實體經濟遭受重創，債務成本進一步上升，將會使融資成本更為高漲，最后導致越來越多的資產脫離美元資產，最終導致“美元冰河期”。

　　“美元冰河期是金融危機的第四階段，目前還沒有時間表。但是進入第三階段的特征已經越來越明顯了。”宋鴻兵說。

　　“我們正在經歷一個關鍵性的轉折時刻。全球經濟在已經持續20年繁榮與亢奮情緒中，突然遭遇了百年難遇的金融海嘯。這是否是一個舊時代的終結？或者說是一個新時代的開始？”宋鴻兵預測，無論如何，這是一次歷史的重大轉折，這次全球金融危機和經濟衰退無論以怎樣的方式結束，世界都再也不會是從前的格局。

　　“這場金融海嘯對現有世界格局的沖擊不亞于一場世界級別的戰爭。”他說。(記者 丁文亞）