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　　央行昨日傍晚在其官方網(wǎng)站發(fā)布公告稱,為了解決當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運行中存在的突出問題,落實區(qū)別對待、有保有壓、結(jié)構(gòu)優(yōu)化的原則,保持國民經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快持續(xù)發(fā)展,決定“下調(diào)人民幣貸款基準(zhǔn)利率和中小金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率”。

　　具體的貨幣政策導(dǎo)向是:從9月16日起,下調(diào)一年期人民幣貸款基準(zhǔn)利率0.27個百分點；存款基準(zhǔn)利率保持不變。其他期限檔次貸款基準(zhǔn)利率按照短期多調(diào)、長期少調(diào)的原則作相應(yīng)調(diào)整。

　　此外,從9月25日起,除工行、農(nóng)行、中行、建行、交行、郵儲銀行等6家金融機(jī)構(gòu)暫不下調(diào)外,其他存款類金融機(jī)構(gòu)的人民幣存款準(zhǔn)備金率下調(diào)1個百分點；汶川地震重災(zāi)區(qū)地方法人金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率下調(diào)2個百分點。

　　值得提及的是,這是央行自2004年10月29日以來首次下調(diào)貸款基準(zhǔn)利率,也是央行近9年來首次下調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)的人民幣存款準(zhǔn)備金率。

　　　　央行緣何果斷松動貨幣政策

　　對于央行昨日拋出的這組新政策,中國社科院經(jīng)濟(jì)所的一位知名專家表示:“既在意料之中,也在意料之外”。事實上,就在上周接受本報記者采訪時,這位專家便表示自己已“嗅出”了貨幣政策松動的氣息。他還預(yù)計,央行最有可能“下手”的切入口是存款準(zhǔn)備金率。

　　中國社科院的這位專家昨晚再次受訪時表示,從8月份的經(jīng)濟(jì)運行數(shù)據(jù)看,央行盡快松動此前嚴(yán)厲的、一刀切的緊縮性貨幣政策不僅有必要,而且迎來了好時機(jī),“但是沒有想到央行下手這么快,動作這么果斷”。

　　央行旗下研究機(jī)構(gòu)的一位知名人士昨晚受訪時也表示,從中央高層近來發(fā)出的聲音、以及官方媒體近期所側(cè)重報道的視角上,都不難看出貨幣政策發(fā)生變動的兆頭。

　　“眼下國內(nèi)通脹壓力雖未完全釋放,但壓力已經(jīng)明顯下降,與此同時,國內(nèi)需求回軟；外部因素方面,美元近期不斷走強(qiáng)。”他認(rèn)為,這些因素恰與“統(tǒng)計局10日發(fā)布的數(shù)據(jù),共同催生了一個推出新政策的‘契機(jī)’。”

　　那么,央行緣何如此果斷地對貨幣政策進(jìn)行松動呢?在中央財經(jīng)大學(xué)郭田勇教授看來,一方面,8月份相關(guān)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的出臺,使得市場減輕了對于通脹壓力的憂慮,但同時又對于經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度產(chǎn)生了擔(dān)憂,這就在客觀上要求貨幣政策在“保增長”方面有所作為；另一方面,國際性的經(jīng)濟(jì)變量正不斷“惡化”。

　　郭田勇說,除了美國次貸危機(jī)有進(jìn)一步加劇的趨勢外,眼下“美國著名投行雷曼兄弟公布宣布申請破產(chǎn)保護(hù)”又成為新的隱憂:一旦雷曼兄弟真正破產(chǎn),無疑將使得美國政府拯救“兩房”的舉措付之東流,進(jìn)而加劇全球金融危機(jī)。

　　“央行在此時出此招,不僅能為國內(nèi)企業(yè)進(jìn)一步減負(fù),無疑也將穩(wěn)定國內(nèi)資本市場。”與郭田勇的這番觀點互為補(bǔ)充的是,銀河證券高級經(jīng)濟(jì)學(xué)家苑德軍認(rèn)為,“一保一控”使得央行貨幣政策的多數(shù)工具調(diào)整空間顯著受限,綜而觀之,這次下調(diào)貸款利率,特別是中短期貸款利率是目前央行能夠在“一保一控”框架下采取的主要選項。

　　對于下調(diào)存款準(zhǔn)備金率是否會帶來流動性過剩的后果?中國社科院國際金融研究中心秘書長張明接受媒體采訪時認(rèn)為,此舉雖會釋放一定流動性,但考慮到工商銀行、建設(shè)銀行等6家最大的全國性商業(yè)銀行的存款數(shù)量占到全國存款數(shù)量的大部分,因此本次差別下調(diào)所能夠釋放的資金余額也將是非常有限的。此外,最近公布的金融數(shù)據(jù)也表明,當(dāng)前貨幣供應(yīng)量增長已進(jìn)入一個合理的區(qū)間。

　　　　差別政策力挺中小企業(yè)融資

　　相比于央行昨晚拋出新政策的果斷性,其力度之大同樣超出了不少人的預(yù)期。苑德軍雖然判斷央行年內(nèi)加息可能性幾乎為零,并有可能降低存款準(zhǔn)備金率,但是出乎他意料的是,央行這次竟然是來了個“雙降”,而且幅度都比較明顯、層次也比較分明。

　　苑德軍分析說:貸款利率方面,除了1年期、1—3年期均下降了0.27個百分點外,6個月、2—5年期、5年以上的貸款利率分別下降了0.36、0.18、0.09個百分點,這顯示出貨幣政策制定者強(qiáng)調(diào)“結(jié)構(gòu)優(yōu)化”的意識。譬如,將6個月期的貸款利率大幅下調(diào)0.36個百分點,有助于盡快緩解企業(yè)融資壓力,給廣大中小企業(yè)雪中送炭。

　　“而對于2年,乃至5年以上的貸款項目,則是下調(diào)幅度逐漸縮小。”苑德軍認(rèn)為,這一方面符合央行此次提出的“短期多調(diào)、長期少調(diào)”的原則,另一方面,也有助于引導(dǎo)企業(yè)在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)方面進(jìn)行深度優(yōu)化和調(diào)整。

　　郭田勇雖然也覺得央行在此次下調(diào)貸款利率同時,下調(diào)部分商業(yè)銀行的存款準(zhǔn)備金率“略顯突然”,但綜合來看,還是在情理之中。他分析,央行此次出臺的貨幣政策,其指向主要是解決當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運行中存在的突出問題,并且體現(xiàn)出了區(qū)別對待、有保有壓、結(jié)構(gòu)優(yōu)化的原則,對于保持國民經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快持續(xù)發(fā)展很有裨益。

　　在郭田勇看來,此番一次性將汶川地震重災(zāi)區(qū)地方法人金融機(jī)構(gòu)的存款準(zhǔn)備金率下調(diào)2個百分點,對于處于長期重建起步階段的災(zāi)區(qū)而言,其意義和作用不言而喻；而下調(diào)工、農(nóng)、中、建、交、郵儲銀行以外的存款類金融機(jī)構(gòu)的人民幣存款準(zhǔn)備金率1個百分點的作用也不可小覷。

　　“從政策的細(xì)節(jié)看,體現(xiàn)了政府‘區(qū)別對待’的原則。”中信證券首席宏觀經(jīng)濟(jì)分析師諸建芳告訴記者,這次讓大銀行“按兵不動”,而區(qū)別性地給中小銀行的貸款基準(zhǔn)利率“松綁”,實際上是給中小銀行的流動性提供動力。

　　“這不僅對中小銀行盤活低效率資產(chǎn),增加貸款(高效率資產(chǎn))有很大幫助,更為重要的是,能為中小銀行所服務(wù)的對象———中小企業(yè)的融資帶來更大的空間。”國家信息中心經(jīng)濟(jì)預(yù)測部發(fā)展戰(zhàn)略處處長高輝清進(jìn)而分析說,此次沒有同步降低工行、農(nóng)行、中行、建行、交行、郵儲銀行等6家金融機(jī)構(gòu)巨頭的存款準(zhǔn)備金率,對于避免流動性過快流入社會也能發(fā)揮明顯的作用。(記者鄭春峰)