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　　信貸瘋狂增長，股市長陽不斷，樓市價格飆升，上半年的中國的經濟走勢超出了很多專家的預期，那下半年宏觀經濟的走向又會如何呢？

　　7月12日，在由本報理財周刊主辦，深圳發展銀行天璣財富冠名贊助的“天璣財富大講堂”上，特意邀請了國務院發展研究中心金融研究所副所長巴曙松教授為讀者闡述其對今年下半年宏觀經濟和資本市場走勢的看法。

　　巴曙松認為，在當前國際市場流動性異常充裕和國內貨幣信貸大幅增長的情況下，國內資產泡沫形成的先決條件已經具備，但是在CPI仍然為負的情況下距離央行實施加息仍然有一定空間。而作為應對之道，巴曙松建議通過放松管制、擴大直接融資及對外投資等多種方式平抑資本泡沫產生的速度。

　　寬松貨幣政策也要有“度”

　　為了應對百年一遇的金融危機，當前的貨幣政策可謂相當寬松。

　　從去年11月9日黨中央、國務院及時推出了4萬億元的刺激計劃，帶動了銀行迅速的信貸投放。信貸投放增長的勢頭之迅猛是銀行史上所僅見的。1-5月份是5.83萬億元，1-6月份是7.36萬億元，是去年同期投放的數倍。即使下半年銀行都休息，上半年的信貸投放是7.36萬億元，全年只投放這么多，比2008年的信貸投放增長了24%。

　　巴曙松認為，所謂適度寬松的貨幣政策就是指比實體經濟增長所需要的貨幣再適當寬松一點。按照2009年的8%左右的G D P增長，4%以內的CPI增長目標，實體經濟需要的貨幣投放加上適度的寬松，大致16-18%的增長應當是合適的，可以說是適度寬松。但是從目前看，即使下半年銀行不放款，僅僅上半年的信貸增長比2008年全年的信貸增長還是高出了24%，因此，在金融危機的沖擊逐步平穩之后，適度寬松政策也應當有一個基本的“度”。