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　　賣煤炭買電力

　　事實(shí)上，在市場(chǎng)迭創(chuàng)新高之際，機(jī)構(gòu)投資者也在積極行動(dòng)。

　　“我們最近快把煤炭都賣完了，像大同煤業(yè)已經(jīng)出光了。”一家大型基金公司投資總監(jiān)告訴中國(guó)證券報(bào)記者。而此前，正是借助于重配煤炭等行業(yè)，這家基金公司旗下的基金整體業(yè)績(jī)?cè)谕�行排名中名列前茅�?/p>

　　打開K線圖可以發(fā)現(xiàn)，在今年基金重倉的股票中，煤炭股是最耀眼的明星。西山煤電從2008年11月的7塊起步，一路上漲到6月12日的26.24元，翻了近四倍；大同煤業(yè)今年1月時(shí)僅11元，6月12日收盤34.15元，半年不到，翻了三倍多。而從去年底開始加倉煤炭的基金獲利豐厚，細(xì)看今年業(yè)績(jī)排名在前的多只基金，煤炭股都是他們的寵兒。煤炭行業(yè)前期上漲的原因在于庫存減少，煤價(jià)走穩(wěn)，不少地方又取消了煤炭開采附加稅金等，增厚了每股收益，估值具備優(yōu)勢(shì)，隨后又正切合了通脹預(yù)期，趕上了資源股這波主題炒作。

　　但對(duì)于煤炭股究竟能漲多高，其實(shí)許多基金心中都沒底，“我們基金在煤炭股上就來回干了幾次。”一位掌管小規(guī)模基金的基金經(jīng)理說，他們?cè)谫I入煤炭股持有一段時(shí)間后，見其漲幅巨大，就兌現(xiàn)利潤(rùn)，結(jié)果賣了以后發(fā)現(xiàn)煤炭股仍一路上行，又重新買了回來。

　　不過，現(xiàn)在情況正在發(fā)生變化。一些原先一路持有煤炭的大型基金已將手中的煤炭股拋售一空，他們認(rèn)為煤炭股現(xiàn)今已不再具備業(yè)績(jī)提升和估值提升的動(dòng)力，如今電力企業(yè)尤其是水電更值得看好。從二級(jí)市場(chǎng)來觀察，諸多煤炭股也是從5月末開始露出疲態(tài)，如西山煤電和大同煤業(yè)均在5月20日創(chuàng)下近期最高點(diǎn)，雖然目前股指已經(jīng)較5月20日高出了100點(diǎn)，但這些煤炭股均未能再創(chuàng)新高。換句話說，自5月20日以來，煤炭股遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑輸大盤。申萬二級(jí)行業(yè)指數(shù)中的煤炭開采指數(shù)也顯示，該指數(shù)在5月20日創(chuàng)下5169.71點(diǎn)新高，隨后一路下滑，直至6月11日的4822點(diǎn)，跌幅6.7%。

　　與此同時(shí)，申萬火電和水電指數(shù)6月以來卻穩(wěn)步上揚(yáng)。市場(chǎng)分析師秦洪同樣認(rèn)為，電力板塊尚未大漲，極有可能補(bǔ)漲，尤其是在電價(jià)漲升預(yù)期強(qiáng)烈的背景下。

　　此外，地產(chǎn)、汽車、銀行這些行業(yè)景氣回升或是估值仍具備優(yōu)勢(shì)的股票都是基金重點(diǎn)配置的對(duì)象。

　　萬家基金將6月份的策略轉(zhuǎn)為積極。萬家基金研發(fā)部李澤祥建議，保持較高日均倉位和較寬投資倉位限制，以靈活機(jī)動(dòng)的戰(zhàn)術(shù)應(yīng)對(duì)震蕩向上的市場(chǎng)。在戰(zhàn)術(shù)上保持不變，即在局部市場(chǎng)采取游擊戰(zhàn)術(shù)，集中優(yōu)勢(shì)力量主攻重點(diǎn)投資標(biāo)的，適當(dāng)增加進(jìn)攻性品種配置，并積極增加資產(chǎn)組合的貝塔值(投資組合對(duì)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的敏感程度)。

　　不過在基金群體中同樣存在分歧，也有部分基金經(jīng)理開始考慮減倉。據(jù)德圣基金研究中心倉位測(cè)算數(shù)據(jù)，多數(shù)基金公司旗下基金有較為明顯的減倉操作，倉位水平大幅下滑的主要是中小規(guī)模基金。德圣基金分析師江賽春認(rèn)為，隨著股指一再?zèng)_高，而基金倉位處于歷史高位，基金的操作也進(jìn)入相對(duì)敏感的時(shí)期。不少基金判斷短期市場(chǎng)調(diào)整壓力正在加大。

　　有基金經(jīng)理在接受采訪時(shí)說，由于5月初他判斷市場(chǎng)繼續(xù)上漲的概率偏大，基金在5月的實(shí)際倉位多數(shù)時(shí)間在高位波動(dòng)，在新股發(fā)行重啟的信息公布后，其倉位有所降低。他提醒說，在對(duì)6月份短期樂觀的同時(shí)，要警惕大市值股票補(bǔ)漲后的調(diào)整壓力，以及新股發(fā)行對(duì)于市場(chǎng)負(fù)面影響的逐步顯現(xiàn)。6月份市場(chǎng)可能面臨較大的變數(shù)，基金將保持靈活的資產(chǎn)配置，做好減倉的準(zhǔn)備。(記者 徐國(guó)杰)