中新社紐約三月一日電(記者 劉小青)分析人士近日紛紛指出，本周二全球股市集體“大跳水”，表面上看是中國股市倒下第一塊骨牌并引發多米諾效應，實際上是游蕩在各大市場的國際資本在幾乎不約而同選擇了同樣的一個行動——套利回吐、平倉回籠，從而使全球股市遭遇慘烈的“黑色星期二”。
分析人士進一步指出，導致國際資本作出這樣選擇的最根本原因是日本決定加息，不久前，日本央行宣布加息二十五個基點，將隔夜貸款利率(短期利率)上調至百分之零點五零，并表示日本還將會繼續提高息口來遏制國際炒家的借款行為。日本不再充當低利率甚至零利率“借款機”角色，迫使大量借貸日元的國際投資機構必須平倉，回籠資金，而在已經托高的股市面前，這類資金的撤出已經有了足夠的利潤空間。
在最近五、六年間，一種“融資套利交易”在全球金融市場風行一時，它的背景便是日本一直將其短期利率維持在零利率和低利率水平，而美元和歐元目前的利率卻在百分之五點二五和百分之三點五，這使得日本成為許多投資機構的“借款機”。《華爾街日報》今天的一篇文章說，如此高的息差使投資者紛紛借入日元以購買那些以其他幣種計價的高收益資產，并從中獲利，而這類資金在此之前是推動了全球股市大幅上漲的主要力量。
周二中國股市暴跌，引起全球股市連鎖反應，許多人由此放大中國經濟影響力，稱其為“上海噴嚏，全球感冒”。事實上并非完全如此。近段時間以來，面對美國的經濟形勢和全球股市過熱的狀況，市場的擔憂情緒從未間斷，早就有人擔心融資套利交易可能會引發全球市場出現劇烈動蕩。《華爾街日報》的報道說，日本央行行長福井俊彥上周在宣布加息、談到套利交易時指出，金融市場目前堆積著“過量頭寸”，它們很有可能同時突遭解除。此外，歐洲央行行長特里謝也對套利交易發出過警告，他告誡市場人士要注意諸如此類的單向投資形式。
目前融資套利規模到底有多大，各方計算不一，《華爾街日報》的引用日本外匯分析師的數據是：所有日元套利交易的價值大概在一千七百億到二千二百億美元之間。另一個數據是全部套利交易的總價值約為三千四百億美元。另有分析人士估計，目前活躍在亞洲國家股市的投機資本大約有三分之一以上的可能是來自日本的錢——即國際投機者從日本“借”出錢投向中國、韓國、印度等新興市場國家的股市。
《華爾街日報》還引述專家的觀點說，金融市場近來的每一步動向都與套利交易的平倉活動有關，如果投資者繼續削減股市頭寸，今后一兩周內平倉活動將繼續。如果勢態進一步惡化，那么一九九八年十月發生的一系列悲劇性事件就會重新上演。當時由于市場猜測日元套利交易正進行大規模平倉，從而造成美元匯率急速下行，這也成為引發全球性金融危機的導火索。(完)
