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　　股市攻略:投資成長性突出產品

　　攻略一:抓住成長主線

　　華商基金研究部總經理田明圣在受訪時表示,伴隨市場下跌整理,成長性而不是單純的防御,將成為對抗經濟及市場下滑的根本。因此,建議下一階段在風格選擇上側重投資成長性相對突出的產品。

　　他認為,雖然今年來因受到高油價、高糧價的消極影響,中國經濟會減速。但從2008年第二季度GDP增長率高達10.1%分析,估計今年中國的GDP增長率還會維持在10%左右的水平。在未來相當長的時間內,中國經濟仍會繼續保持持續、穩定、高速的增長。中國經濟及上市公司業績的持續增長為成長型投資奠定了堅實基礎,具有競爭優勢、能夠在未來保持持續成長的企業會從經濟增長中獲益更多、增長更快。

　　不過他同時指出,快速成長企業或在某些財務指標方面略有瑕疵,或在盈利模式方面短期存在市場分歧等,往往市場估值水平偏高、波動性偏大。投資者應該從企業的外部環境、內在動力和財務保障等多個層次進行深入研究分析,精選具有持續成長潛力的上市公司；同時結合采用多種估值方法對投資的股票進行價值評估,選擇估值合理的股票。

　　攻略二:關注國企重組

　　國資委主任李榮融近日在出席國企改革發布會上明確表示,奧運會之后央企重組將由企業自愿組合轉向由國資委主動推進。對此東吳基金認為,這可以看作是對管理層再次吹出的穩定市場的暖風,尤其是對奧運后加快重組步伐的表態。此前管理層對央企整合的目標是到2010年央企數量控制在80-100家之間,但這一進程在今年上半年明顯放緩。奧運后可能出現以政府為主導推動的現象,力度可能超出市場預期。資產重組是否會因此成為后奧運時期的板塊熱點,值得期待。

　　此外,上海本地股是個老題材,每在弱市的環境里都會受到追捧,不過今年除了有迪士尼這個新的催化劑外,上海年后大動作的進行國資整合或許表明在世博會前拖延日久的上海本地股重組將有實質性和快于市場預期的進展。截止目前,已經有上柴股份、廣電電子、巴士股份、外高橋、浦發銀行、上實醫藥和上海醫藥等多家上市公司公布了國企資產重組計劃。

　　攻略三:把握超跌板塊反彈機會

　　很多前期基金扎堆的優質公司本輪調整中成為重災區,而房地產板塊的調整幅度最大,很多個股跌幅達到了70%甚至80%,但保利地產等個股在近期的反彈中總是扮演了先鋒軍的作用。

　　對此,天相投顧表示,地產業進入調整已達大半年之久,前期一些房價漲幅過大的城市如深圳回調幅度甚至達到了30%-40%,近期萬科、金地等一系列龍頭企業帶頭降價回籠資金表明房市調整將進一步加劇。然而,自去年十月以來,內地地產板塊跌幅大大高于同步大市,投資者對國家宏觀調控政策的過度恐慌引起的拋售已經使得不少地產企業的投資價值漸漸顯現出來。房地產業長期內仍然向好,一些龍頭企業逆勢低價拿地更為以后的發展孕育力量。天相投顧仍重申,大調整下地產板塊已經具備了一定的投資價值,建議關注行業洗牌中整合能力強的龍頭企業、部分有壟斷優勢的區域龍頭和主業為商業地產經營的企業。

　　此外,央企重組有可能成為2008年下半年的主流投資主題之一,重組首先是從并關乎國家經濟命脈的行業開始,有券商人士預計有可能是從房地產行業起步。經過一系列整合,國資委將央企近千億元的房地產資產集中在幾個主營業務為房地產的大集團公司之內。目前央企期下的主要房地產企業包括招商地產、華僑城A、保利地產、中糧地產、中航地產等,上述企業有望成為未來整合的中堅力量,可適當關注。

　　攻略四:農業股或成近期熱點

　　摩根大通亞洲區董事總經理、大中華區首席經濟師龔方雄認為,從中國經濟的長遠發展來講,可以抓住兩個脈絡:一個是消費,一個是服務。中國目前的消費率太低,消費率占整個GDP的比重連40%都不到,服務業占GDP的比重也只有38%,而服務業占整體GDP的比重應該是可以大幅提升的,因為現在面臨的增長瓶頸就是資源價格的大幅上升、能源價格的大幅上升,但中國經濟增長在消費、服務方面的發展潛力還遠遠沒有發揮出來。他建議可以關注一些跟消費、服務業有關的長遠的行業,比如酒業、旅游業、農業及其相關產業。

　　他表示,奧運會后市場不會缺乏值得關注的熱點,因為在10月份馬上就要召開一次中央經濟工作會議,專注于農業,專注于“三農”問題的解決。我們去年、今年之所以面臨通脹的問題,很大原因是農產品通脹造成的,所以農業產業化是很重要的課題,那些受到農業產業化刺激的消費,如化肥、鉀肥等,應該都有很多的機會。

　　基金投資:控制風險穩健投資

　　近期A股市場的運行情況表明,在基本面沒有明顯改善的情況下A股市場的震蕩特征仍在繼續。因此,基金投資專家們建議在后奧運時期,控制風險、穩健投資仍然是采取的主要策略。其中,穩健型投資者可適當增持債券型基金以規避風險,長期歷史業績穩定優秀的偏股票型基金也是一個較好的選擇。另外,近期封閉式基金走勢強于基礎市場,同時其折價率也有所回落,但部分長剩余期限的封基折價率仍在30%以上。在震蕩市場中,較高折價的封閉式基金仍有一定的吸引力。

　　債券型基金可適當增持

　　中投證券分析師張宇表示,從國債收益率看,由于近兩周國際大宗商品價格繼續回落,通脹壓力比之前有明顯減輕,全球通脹壓力的減輕使得債券收益率增加。另外,中國10年期國債收益率最近1個月基本維持穩定,最近1個月內美國的10年期國債收益率與香港的10年期政府債券收益率都處于下降通道當中,說明通脹預期有所緩解,并因此提升債券的吸引力。

　　而從近期的凈值表現看,債券型基金的穩健型越來越突出。據統計,上周股票型基金凈值平均下跌0.55%,混合型基金凈值平均下跌0.75%,而50只純債券型和偏債型基金全部上漲,總體平均上漲0.25%。在債券型基金中,如果剔除2008年成立的新債券基金,截至8月19日,今年以來債券型基金的加權平均收益率為-1.5%,其中,表現最好的是國泰金龍債券、鵬華普天債券、融通債券、易方達穩健收益和大成債券。國泰金龍債券的收益率為3.27%,今年在同類基金中排名第一。從債券類型看,打新型和純債型基金今年以來的表現居前。

　　國金證券基金研究總監張劍輝表示,在經濟基本面沒有明顯改善的情況下,A股市場的震蕩特征仍在繼續。因此,控制風險、穩健投資仍然是當前的主要策略,穩健型投資者可適當增持債券型基金以規避風險,張宇建議投資者可以關注國泰金龍債券、鵬華普天債券、融通債券、博時穩定價值債券,以及久期控制較短的嘉實超短債等。

　　積極型投資者可建倉股基

　　根據中投證券的市場估值周報,截至今年8月15日,從全球靜態PE比較,我國A股滬深300指數靜態PE為17.7倍,已經接近歷史底部水平14.43倍；上證綜指靜態PE為18.9倍,也已經在靠近歷史底部16.5倍。從全球靜態PE比較來看,滬深300的PE水平已經與全球主要股權指數的PE水平十分接近。8月份以來,A股市場估值水平快速回落,投資價值有所顯現。雖然股市中短期走勢依然不明,取決于資源商品價格、勞動力成本、匯率水平等經濟變量對上市公司盈利能力的較為復雜的綜合影響,但是從中長期來看,股票型基金的吸引力在不斷加強。

　　張劍輝指出,穩健型投資者在適當增持債券型基金以規避風險的同時,長期歷史業績穩定優秀的偏股票型基金也是一個較好的選擇。

　　張宇也建議,積極型投資者可以適當關注指數型基金以及歷史業績表現良好的股票型基金。他分析指出,分析今年一二季度連續表現較好的股票基金,包括銀華道瓊斯88精選、富國天益價值、國投瑞銀核心企業、招商優質成長、華寶興業行業精選、嘉實優質企業、華寶興業多策略增長、招商安泰股票、中銀持續增長等；混合型基金包括嘉實穩健、嘉實主題精選、嘉實成長收益、國投瑞銀景氣行業、長城久恒、興業可轉債、易方達平穩增長、寶盈鴻利收益等。

　　但他同時提示,鑒于今年以來基金市場呈現較高風險特征,投資者首先要對不同類型基金的風險收益特征有所了解,然后根據自身的風險承受能力選擇配置。對中等風險的基金類型要更多關注,例如嘉實穩健、長城久恒、易方達平穩增長、興業可轉債、國投瑞銀景氣行業、華安寶利配置等混合型基金。

　　高折價封基依然有吸引力

　　上周封閉式基金呈現強勢上漲,32只封閉式基金中.有10只封閉式基金的漲幅在5%以上,表現最好的是金泰、裕陽、景福和裕隆,分別上漲6.29%、6.07%、5.92%和5.54%；基金科翔和基金漢鼎分別下跌0.54%、1.31%。總體來看,前期長剩余期限封閉式基金的高折價是此次上漲的一個重要因素,而即將到期的科翔、漢鼎由于折價較低,隨著大盤同步下跌。

　　對此,張劍輝認為,雖然封基折價率有所回落,但部分長剩余期限的封基折價率仍在30%以上。在震蕩市場中,較高折價的封閉式基金仍有一定的吸引力,建議投資者繼續關注普惠、科瑞、漢興、通乾等高折價、年度潛在分紅比例相對價高的基金。

　　收藏策略:奧運行情淡出,提早布局明年熱點

　　隨著北京奧運會的勝利閉幕,收藏市場火熱的“奧運行情”也將告一段落,前期入市的藏家最為關注手中投資的藏品未來價值幾何,而對市場躍躍欲試的“新人”也在討論接下來的熱點又在何方?不過,在下半年宏觀經濟形勢將步入調整周期的預判下,業界人士認為,流入收藏市場的資金已開始顯現流出跡象,藏市將伴隨絢爛一時的“奧運行情”收尾而歸于平淡,較好的應對策略是針對來年熱點題材盡早布局。

　　宏觀經濟變臉

　　市場理性回落

　　在百年難遇的奧運題材刺激下,掘金奧運也成為貫穿2008年至今的藏市主題詞,奧運三大主打紀念產品——奧運紀念鈔、紀念幣和紀念郵品——均取得了不俗的市場業績。來自廣州順郵坊郵幣卡市場的數據顯示,央行發行的奧運紀念鈔在奧運期間一直是收藏市場上人氣最多、成交最旺的品種,最高峰時市價超過1000元,為面值的100多倍；從2006年起連續我國發行的3組奧運紀念金銀幣也是藏家眼中的寵兒,前兩組市場價一度突破2萬元,而今年3月第3組紀念幣未上市前“市場價”也已上漲15%；此外,即便是市場供應偏多的奧運郵資票品也頗受追捧,整體市價較發行時已翻了一番。

　　一位在順郵坊經營多年的商家向記者表示,雖然在奧運期間上述紀念品都有不同幅度的價位調整,但這些藏品相對于上市發行之初的價格已是驚人,只要入市時機恰當,可以較為輕松地取得幾倍甚至十幾倍的收益。

　　然而,這樣的好日子恐怕年內難以再現。上述商家表示,每一個熱點題材的背后幾乎都包含了市場炒作的因素,在暴利的預期下,投機資金瘋狂涌入,但過了特定題材的時段后,這些資金又猶如退潮般撤離,“現在就是這種情況,奧運會閉幕,資金流出,收藏市場下跌�！�

　　“這話只說對了一半�！贬槍ι碳业呐袛�,廣州西關古玩商會常務副會長、收藏家鄭朝暉表示,如果整體經濟環境走壞,那么收藏市場的日子也不好過。他認為,進入2008年以來,全球經濟形勢出現了較為明顯的衰退跡象,“排除奧運的‘題材效應’和行情慣性,收藏市場年初便已開始漸趨平靜,在經濟不振的前提下,人們并沒有太多閑錢拿出來做收藏投資�！�

　　這在被認為是收藏投資“風向標”的年初各大拍賣行的“春拍”活動中已有體現,經過“春拍”后有業內人士表示,進入2008年,全球整體經濟形勢走低,流入收藏市場的資金開始顯現流出跡象,拍賣會上出現了近年少見的參與客戶人數減少,成交率降低等現象,“總的估計2008年市場表現將有所下滑,不會超過去年的業績。”　

　　鄭朝暉對此表示贊同,他認為收藏市場上很大一部分資金來自私人老板的民間收藏,宏觀經濟面景氣度下降的形勢下,一方面是資金收縮,一方面是收藏人群減少,投資收藏熱漸漸退溫,市場需求出現萎縮�！�

　　“現在藏家投入商業渠道生產自救的多,有閑心和閑錢的少,市場趨向回落也是正常。這正好應了‘絢爛過后歸于平淡’這句話,前兩年奧運的預熱和宏觀經濟形勢的景氣帶來了收藏市場的興旺,在題材行情過去和宏觀經濟周期性越來越明顯的情況下,奧運后市場回調也是應當。”

　　未雨綢繆

　　提早關注來年熱點

　　從收藏市場的一般趨勢來看,下半年是投資旺季。鄭朝暉表示,其一,上半年經營實業的投入在下半年開始進入收益期,資金回籠之后藏家有資本進行收藏投資；其二,下半年天氣涼爽,適宜進行收藏活動,以廣東為例,嶺南天氣炎熱,春夏兩季少有從北方地區南下而來的收藏者在廣州參與市場交易,但每年秋季過后,天氣轉涼,北方來客也日益增多；其三,下半年節日較多且集中,不少收藏活動借此契機形成“禮品收藏”的現象。

　　“今年市場不可能如同往年這么熱鬧。”鄭朝暉認為,在宏觀經濟調整的刺激下,具備實力的收藏者人數減少,資本也降低；同時年內收藏高峰在奧運題材中已經提前出現,過后市場疲軟開始顯露,“以往不同特色的禮品收藏都被奧運紀念品作為禮品取代。”

　　在這種情況下該如何進行收藏投資呢?鄭朝暉建議,對于奧運后的收藏而言,如果是單純收藏,則無所謂時間節點的選擇,較少人參與,較少資金注入反而給藏家一個逢低抄底的機會,前一階段被捧高的熱門藏品可能下調價位,這個時候無論是作為投資還是收藏都很不錯；另一個方面,如果是作為愛好的收藏,看中的則是藏品中包含的歷史文化屬性,好的東西不要介意一時底部的高低,如果有閑錢,買入就好�！翱梢圆辉诤鮾r錢。”

　　但他同時提醒,如果是進行投資炒作,則需分長期和短期考慮；做短線投資,建議先保持觀望態度,“市場的資金流出,人氣聚攏也需要一段時間�！�

　　對于長線投資而言,則應該提早關注來年熱點,把握市場先機�！熬鸵酝�的經驗來看,發掘題材、提早介入市場是收藏投資的訣竅之一,在市場上,題材都是提前啟動炒作的,機會也包含在其中”。

　　諸如奧運,實際上從2001年我國申奧成功開始,國家幾乎每年都會相應地發行不同類型的紀念品,如果有心收藏,7年積累下來,很容易形成一個系列的品種,隨著2007年初啟動的奧運藏品價格飆升行情,在發行之初便投身市場的藏家收益均可以達到翻倍上漲。

　　實際上,嗅覺敏銳的商家已經開始著手發掘題材的行動了。在順郵坊,不少郵商正在為即將到來的建國60周年大慶和澳門回歸祖國十周年紀念做市場準備,潮洋郵社何敬潮向記者表示,他正在搜集此前新中國國慶發行的紀念郵品和社會主義建設成就展示郵品,同時也透過不同渠道購進港澳回歸系列的紀念票品,“現在是一個絕好的時機,等到明年再進入市場就已經晚別人一步了”。(記者賈肖明 楊小亮)