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　　2008年北京奧運會無疑在奧林匹克歷史上留下了夢幻一樣的篇章:如史詩般恢宏的開幕式、“菲魚”的夢八神話成真、世界記錄不斷被刷新、中國運動員們給我們一個又一個驚喜……隨著奧運圣火緩緩熄滅,當我們再度將視線回到日常生活中的時候,我們必須要面對一個現(xiàn)實的問題:面臨動蕩起伏的股市、樓市,面對著越來越霧里看花的經(jīng)濟數(shù)據(jù),后奧運時代,我們該如何理財?

　　“后奧運效應”影響有限

　　很多中國人有著一個共同的看法,奧運會其實不單單是一個體育盛會,它應是中華民族騰飛的一個新的起點。借助奧運,將整個中國經(jīng)濟帶上上行的快車道,就像日本韓國曾經(jīng)經(jīng)歷過的那樣,1964年東京奧運會,使索尼、松下一批日本典型的民族品牌,為世界所熟知,從而開始了日本大批的民族品牌以國內(nèi)為根據(jù)地走向世界的新的起點,給日本經(jīng)濟帶來了數(shù)十年的繁榮。

　　但是也有不成功的例子。盡管國際奧委會主席羅格稱雅典奧運會給他的整體印象是“夢幻般的、歷屆奧運會中最優(yōu)秀的”,但據(jù)歐盟最新修訂的統(tǒng)計數(shù)字顯示:2004年,希臘出現(xiàn)了嚴重的財政赤字,2005年,希臘的經(jīng)濟增長下降到了九年來的最低點。

　　那對于中國而言呢?實際上目前國內(nèi)的官方和大多數(shù)專家的觀點認為奧運會對中國經(jīng)濟的影響有限,主要依據(jù)是奧運投資主要集中在北京地區(qū),而北京的經(jīng)濟規(guī)模占全國經(jīng)濟總量有限,因此奧運對中國經(jīng)濟的整體影響不大。但奧運后的中國經(jīng)濟主要仍受宏觀政策和全球經(jīng)濟走勢的影響。

　　但在奧運期間,股市奧運行情的落空,是否意味著奧運會后更不容樂觀呢?摩根大通亞洲區(qū)董事總經(jīng)理、大中華區(qū)首席經(jīng)濟師龔方雄因近期拋出“千億刺激經(jīng)濟方案論”而名聲大噪,他認為,投資者當前最關(guān)鍵的是要保持冷靜、理智,要理智地看待奧運、看待奧運和整體經(jīng)濟的關(guān)系以及對資本市場的影響。A股已從之前的高位下跌了接近60%,但是奧運會吸引了全球的目光,這對中國的消費、服務以及未來經(jīng)濟發(fā)展都會起到一個良好的促進作用,尤其是旅游業(yè)可能會有更大的發(fā)展。“奧運是一個比較長遠的正面事件,不必過分擔心奧運之后股市會下跌。要看奧運之后中國宏觀層面和微觀層面以及全球范圍內(nèi)資本市場的環(huán)境,而不是奧運會是否閉幕。”

　　投資周期進入“現(xiàn)金為王”階段

　　換言之,后奧運時代的理財攻略還是要看國內(nèi)外經(jīng)濟形勢和投資周期的變化來做抉擇。值得關(guān)注的是,包括美歐以及日本等主要經(jīng)濟體在通脹和次貸等因素影響下,經(jīng)濟都出現(xiàn)了衰退的跡象。而以中國為代表的新興市場都處于比較困難的一個階段。日前華人首富李嘉誠也公開稱,對今明兩年的全球經(jīng)濟狀況表示擔憂。在這種情況下,一方面股市還是在一種盤整的情況下運行,另一方面在巨幅調(diào)整后,具有吸引力的長期投資機會可能會越來越多。

　　根據(jù)投資鐘理論,往往可以將資產(chǎn)價格周期分為6個階段:第一階段,只有債券市場處于牛市,股票表現(xiàn)比較差,部分行業(yè),如公用事業(yè)、金融、日常消費品可能開始表現(xiàn)；第二階段,只有商品市場是熊市,債券的吸引力較第一階段開始下降,股票資產(chǎn)開始有良好表現(xiàn)；第三階段,每個市場都是牛市；第四階段,債券開始下跌,而股票和商品保持牛市；第五階段,通貨膨脹壓力加大,只有商品市場是牛市；第六階段,需求下降,通脹回落,沒有一個市場處于牛市,現(xiàn)金為王。

　　針對國內(nèi)目前的實際情況來看,一方面股市和樓市的價格持續(xù)下跌,另一方面以石油為主的大宗商品價格也開始出現(xiàn)見頂跡象,CPI開始逐步回落,同第六階段的情形相吻合。但大宗商品價格的回落其實反映出全球經(jīng)濟的衰退趨勢,由于市場需求的嚴重不足,決定著經(jīng)濟弱勢仍將延續(xù)一段時間,這種情況下仍應采取防御為上的策略,但是鑒于不少股票的價格已經(jīng)出現(xiàn)了深幅調(diào)整,所以策略上也不可太消極,應該積極等待機會。

　　合理配置求穩(wěn)為上

　　很多市場人士預計奧運會后政府會出臺一系列針對經(jīng)濟和股市的“維穩(wěn)”政策,如果兌現(xiàn)無疑是好事,但也從側(cè)面反映出目前宏觀經(jīng)濟和股市面臨著不少困難,所以投資者針對自己的收入水平和風險承受力,合理對資產(chǎn)進行配置,并針對經(jīng)濟形勢變化做出調(diào)整,才是奧運后理財?shù)纳喜摺?/p>

　　首先,在眾多投資品種中,債券市場首先迎來轉(zhuǎn)機的機會更大。因為,如果經(jīng)濟出現(xiàn)衰退的跡象,政府往往放松緊縮的貨幣政策,如甚至會為刺激經(jīng)濟降息或降低存款準備金率,利率下降將抬高債券的價格。另一方面,由于銀行間市場資金十分充裕,此時,金融機構(gòu)雖手持大量現(xiàn)金,但出于對經(jīng)濟擔憂的考慮,并不愿意大規(guī)模放貸,也就只能把過多資金配置于債券,這也就造成債券牛市。例如經(jīng)濟相對疲軟的2005年,債券基金就是平均收益最好的基金品種。根據(jù)統(tǒng)計,所有債券基金2005年的平均回報達到6.7%,遠遠超過其他基金的平均收益水平。

　　股票方面,目前伴隨著經(jīng)濟放緩跡象的,所有的上中下游企業(yè)利潤都先后出現(xiàn)明顯的下滑。但是與此相關(guān)的板塊都已經(jīng)深幅調(diào)整,目前A股估值已經(jīng)引入歷史低點,但是在信心影響下,接下來市場將進入較長的筑底階段,以低位震蕩形式迎接轉(zhuǎn)機。對于投資者而言,目前屬于播種期,建倉策略應該緩慢,避免追高。從投資品種來看,一方面可以關(guān)注隨著國內(nèi)通脹的緩解,政策層面會進一步向保持經(jīng)濟穩(wěn)定增長傾斜從中收益的行業(yè),如原有宏觀政策壓力消除后的行業(yè)(金融、地產(chǎn)),以及消費信心增強受益的消費服務行業(yè)(食品飲料、零售、旅游、信息服務)；另一方面,尋找可能引導下一輪經(jīng)濟周期的主導板塊,如節(jié)能、新能源行業(yè)、先進制造業(yè)、高科技等。

　　基金今年來讓很多投資者傷透了心,但是如果掌握好投資策略,基金依然是很好的理財工具,在股市在低位盤整的情況下,可以重點關(guān)注封閉式基金。目前封閉式基金的倉位普遍不高,即使大盤再度暴跌,也有了很好的安全墊；二是封基的折價率處于年內(nèi)最高區(qū)域,大盤基金的安全邊際較高；三是從公開交易信息看,QFII買入封基的跡象也很明顯。目前,不少封基的內(nèi)部收益率高達50%。有專家建議未來3年以定投的方式買入封基,有錢就買一點,戰(zhàn)略布局2010年。3年之后相當多的封閉式基金距離到期日期越來越近,價格逐步向凈值靠攏,當然這需要投資者具有基本的信心、毅力和耐心。

　　除了股票、基金、國債等投資品,投資者也不妨多關(guān)注收藏和一些富有特色的銀行理財產(chǎn)品,在防御中尋求反擊的機會。(賈肖明)