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　　今年以來，基金銷售面臨困境，不少基金業者以2005年下半年發行的基金業績忠告投資者，市場低迷正是基金買入良機。

　　《證券日報·基金周刊》發現，雖然在市場低迷時，購買新發行的基金可能風險相對較小，但是仍要看到，基金的投資能力本身更為重要，基金投資能力強，可以在牛市給投資人帶來更多收益，在熊市讓投資人少虧損。記者選取的14只2005年下半年發行股票型基金，在不同市況的業績表明，投資人如果選對基金，在牛市中可以多收益1倍，在熊市中可以少虧損10%。

　　根據國金證券提供的數據，從2005年7月1日到2005年12月31日，市場共發行股票型基金14只，從這14只基金的市場表現來看，業績似乎存在分化，截至2008年5月29日，部分基金似乎并沒在與大盤以及其他股票型基金的賽跑中獲勝。

　　起跑階段：

　　20%低于同類平均業績

　　2006年可以說是上述14只基金的起跑階段，而在此階段，就已經有部分基金被大盤甩在身后。從2006年1月1日，到2006年12月31日，上證綜合指數從1161.06點躥升到2675.47點，增長了130.43%。而上述14只基金中，有6只基金的增長幅度落后于大盤，在2006年，表現最佳的基金為上投阿爾法，凈值增長率為173.01%，凈值增長率最低是建信恒久，增長74.24%。凈值增長率排行首末基金相差98.77%。

　　與同時間段同類基金的平均凈值相比，這14只基金的表現也參差不齊。根據天相投顧統計，2006年股票型基金平均凈值增長率為117.1%。以此作為參照，雖然14只基金的平均凈值增長率高出該參照值15.19個百分點，但上述14只基金當中，仍有3只基金的凈值增長率低于這一平均值。

　　中途跑階段：

　　四成基金低于同類平均業績

　　2007年股市的增長令人印象深刻，6124.04點的歷史高位也是在這一年中被創造的。從2007年1月1日到2007年12月31日，上證綜合指數從2675.47點攀升到5261.56點，增長了96.66%。在2007年，上述14只基金的凈值增長率均超越了大盤增長率，但分化依然存在，排在首位的是廣發聚豐，凈值增長率為157.68%，排在末位的是海富通股票，凈值增長率為97.02%，兩者相差60.66%。

　　根據天相投顧統計，2007年股票型基金平均凈值增長率達到128.13%，高出14只基金平均凈值增長率2.03%。在14只基金中，有6只基金凈值增長率落后于128.31%這個平均值。

　　沖刺階段：

　　過半基金低于平均業績

　　若以2008年5月29日為統計截止日期，那么從2008年1月1日到2008年5月29日，應該是這14只基金的最后沖刺階段，在此階段，大盤首先撞到了終點線。2008年以來，上證綜合指數從5261.56點下跌到了3401.44點，上證綜合指數的增長率為-13.56%，在這個時間段里，14只基金無一跑贏大盤。截至2008年5月29日，在這段時間表現最佳的當華寶動力，凈值增長-18.97%，南方高增2008年以來的凈值增長率與大盤差距最大，它的凈值增長率為-29.89%。在此時間段，上述14只基金的平均凈值增長率為-24.66%，落后大盤11.1個百分點。

　　從大盤點位上看，2008年3月31日，上證綜合指數收于3472.71，與5月29日上證綜合指數3401.44的點位相差不多�；蛟S我們可以一季度的基金平均增長率來作為沖刺階段的參照。銀河證券基金研究中心數據顯示，2008年一季度股票型基金平均凈值增長率為-21.13%，與此相比，上述14只基金的平均凈值增長率要略低3.53%，在上述14只基金中，有10只基金的凈值增長率低于參照值。以整體與其他基金相比，似乎在業績上未見明顯優勢。

　　全程：

　　業績分化始終存在

　　綜觀全程，從2005年7月1日到2008年5月29日，上證綜合指數增長了222.23%，從上述14只基金增長情況看，有8只基金的增長幅度超過了同期大盤，另外6只基金在與大盤的賽跑中落后。14只基金中表現最佳的為上投阿爾法，凈值增長率為425.37%，建信恒久落后最多，凈值增長率為126.13%。若05年下半年，在上述14只基金的發行期均投入1萬元，那么截至2008年5月29日，基金的收益也千差萬別。收益最高的當數上投阿爾法，收益額為52347元，收益最少的是建信恒久，收益額為22613元，2年多的時間里，兩者收益相差29734元。(記者 閆錚)