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　　日前，央行宣布在存款利率不變的情況下，銀行各期限貸款利率不同程度下調。而隨著全球金融市場繼續動蕩，不少專家認為我國已經進入降息周期，今年內還有降息的可能。對于從2006年以來看慣了加息的投資者來說，降息有些措手不及。對于已貸款者而言，明年1月1日起開始執行新利率，在此之前，可利用時間理清自己的投資思路，作出必要的調整。考慮貸款或投資者，也應分析看清當前降息形勢，再做出最后的決定。

　　【房貸篇】

　　固定利率可轉浮動利率

　　去年央行6次加息，讓月供族壓力增加不少，選擇固定利率房貸的人數直線攀升。然而，在降息之后那些辦了固定利率房貸的人又在為如何轉成浮動利率發愁。

　　記者從幾家有固定利率房貸業務的銀行了解到，辦理了固定利率房貸的貸款者也還有辦法轉化為浮動利率。光大銀行表示，對于已辦理固定利率房貸，且固定利率貸款存續期在1年以上的客戶，在繳納一定違約金的情況下，也可申請轉辦浮動利率房貸。固定利率貸款期在5年以上的，免收違約金。不過，也有銀行表示，是否可轉換需要按照當初客戶所簽合同的具體條款而定。

　　目前多家銀行正在研究下調固定利率房貸的利率。但市場人士認為，固定利率房貸本來就是一個頗具博弈性質的產品，其優勢在于能夠鎖定利率風險，一旦利率下行固定利率房貸將會逐漸被冷落。

　　【算賬】以一家商業銀行的固貸利率為例計算固定利率與浮動利率之間的息差。本次降息前，10年期固定房貸利率為6.93%，當時相應的浮動利率為6.6555%；降息后，浮動利率降到6.579%，若貸款20萬元，選擇固定利率一年要多還430元。

　　提前還貸緩緩再說

　　此前，在央行歷次加息后，銀行提前還款的咨詢量都會有所增加，過去兩年，每年年末都會迎來一個提前還貸的小高峰，現在情況有所改變。記者從中、農、建、光大等銀行了解到，央行宣布降息之后一些本已預約好本月要提前還貸的市民頻頻爽約，有的甚至已放棄了提前還貸計劃。

　　“目前加息周期雖然不能說已經結束，但至少是進入尾聲，想提前還貸的‘房貸族’要緩一緩，如果有好的投資渠道，應該拿這筆資金進行投資。”某國有銀行理財師劉經理說。不過也有理財師認為，對于已貸款的市民來說，要等到明年1月1日才執行，加上目前并沒有較好的投資產品，如果有一定的閑錢還是應該選擇提前還貸。但是如果房貸期已過一半以上的等額本息貸款，此時一半以上的利息已經還完，所剩還款項主要是本金，提前還貸意義不大。

　　【算賬】以20萬元10年期房貸為例，按照等額本息還款法降息前總利息為89034.83元，月還款額為2408.62元。降息后，總利息為87899.49元，月供為2399.16元，分別比調整前少掏了1135.34元、9.46元。

　　改變房貸調整周期規避風險

　　雖然此次央行降息是在9月份，但并不是說所有房貸利率都從9月下降。

　　對于已經辦妥了個人房貸按揭業務手續但還未放款，或者在降息之后辦理的房貸，將根據調整后的新利率執行。而對于正在執行的房貸，利率調整時間要根據個人房貸按揭業務合同中的約定。目前大多數銀行房貸合同中都約定，如果在貸款期間碰上利率調整下降，從次年開始調整。也就是說，這次降息后，大多數房貸老客戶都要等到明年1月1日起才能享受到降息后的利率，而今年剩下的幾個月仍然執行原利率。

　　其實，一旦利率進入下降通道，浮動利率方式應是客戶降低利息支出的法寶。按照相關規定，貸款利率的調整周期可由“一年一定”改為由“借貸雙方按商業原則確定，可在合同期內按月、按季、按年調整”。

　　【算賬】“按月”調整比“按年”調整可以省多少錢呢？以貸款20萬元，期限10年，按月等額本息還款方式為例，假設其2008年8月20日發放貸款，每月20日扣款，那么前者自9月21日開始執行新利率，而后者自2009年1月1日執行新利率，前者較后者每年少支出月供約100元。不過，前提是房貸者判斷利率已經進入降息通道，否則在加息周期里這種改變會適得其反。

　　【投資理財篇】

　　債券類產品吃香

　　由于利率與債券收益呈反向關系，央行降息后債券類產品風頭勁升。再加上股市震蕩，大批資金涌入債市，債市迎來了一個發展的春天。

　　由于債券的利息通常是事先確定，因此通常被稱為固定收益證券。今年發行的大約300款銀行債券產品中有63款是保證本金的，甚至有11款保證收益。

　　對于個人投資者來說，可以通過兩種方式投資在債券。一是參與上交所的債券市場，投資者可以獲取固定的利息收入，也可以通過市場買賣賺取差價，利率的升降還可以為投資者帶來更大的收益。

　　還有一種途徑就是選擇以債券為投資標的的理財產品，比如銀行債券類理財產品或者債券型基金。目前銀行也加大了對債券類理財產品的開發，在9月的最后一周里銀行就發行了11款債券貨幣類理財產品，占當周理財產品的12%。

　　由于是理財產品中最為穩健的一種，債券類理財產品往往收益較低，但是其投資期限卻較短，大部分產品的投資期限為1個月到3個月，期限最短的理財產品只有7天。3個月產品的預期年化收益率達4%至4.5%。

　　銀河證券基金研究中心報告認為，近來債券市場連續上漲，信用利差較高券種，以及中長期券種漲幅尤其明顯，市場已形成降息的預期。而央行降息有助于強化降息預期，債券市場將有機會持續表現。不過，對信用等級較低的債券，要保持謹慎。

　　信貸類產品盡量短線操作

　　今年以來，信貸資產類理財產品一度成為國內銀行理財市場的主流品種，占比曾達到40%以上。由于這類產品本質是融資類的信托產品，其產品收益與基準利率基本上是呈正相關，貸款利率的下降肯定會影響未來發售的此類產品的收益情況。這類產品是否還值得投資呢？

　　在降息之后不久，招商銀行和北京銀行就提前終止多款信貸理財產品，原因就是“銀行借款人提前歸還貸款。西南財經大學信托與理財研究所研究員楊劍超測算，今年9月5日-11日貸款利率下調前，22款6個月以下期限的信貸類理財產品平均收益率為5.01%，25款6個月至1年期限產品的平均收益率為5.98%。在9月12日至18日發行的同類產品中，40款6個月期限以下理財產品的平均收益率為4.80%，25款6個月至1年期限理財產品的平均收益率為5.73%，下調幅度平均為0.2%。

　　不過也有理財師認為，由于此次貸款利率下降幅度不大，因此即便相關產品的收益區間會有所下降，但是影響也不大，產品的收益率可能還會在短期內維持穩定。同時，由于銀行設計該類產品的期限較短，產品往往都處在一個相對穩定的利率水平下運行。除非央行連續降息，否則信貸類理財產品的收益不會有大幅下滑。因此，投資者在選擇信貸類產品時，期限最好控制在半年到一年以內，時間過長，一方面資金的流動性受影響，另一方面，其收益也會受到利率政策變動等不確定因素的影響。

　　觀點

　　跟著機構看投資思路

　　基金經理：降息可能刺激房市需求

　　富蘭克林國海強化收益債券型基金經理劉怡敏認為，央行降息的目的是想減輕企業的利率負擔，緩解盈利惡化的局面。同時，降息有利于降低中小企業的社會融資成本。對地產企業來說，降息的意義比較深遠，除了減輕地產企業債務壓力之外，可能會刺激房市的需求。

　　介入債券基金時機更明朗

　　交銀施羅德固定收益部總經理項廷鋒認為，“債券市場的利空幾乎已經出盡，留在市場上的是或明或暗的利好，市場對加息的預期也已轉變成對降息的預期”，項廷鋒對債券市場的投資機遇持樂觀態度，“從目前來看，介入債券基金的時機已較年初更加明朗。尤其是息票率更高的公司債，具備更大的投資潛力”。

　　國金證券：銀行股長期利好

　　單邊下調貸款利率降低銀行的凈息差，對2009年的業績增長是負面影響；從中長期看，緊縮貨幣政策的終結是降低宏觀經濟的硬著陸風險，對銀行資產質量的擔心不應該過于悲觀；此外，我們預期貸款的總量額度限制以及季度額度考核可能會放松。從投資策略看，加息末期和減息初期都不是銀行股好的投資時機。