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　　對于QDII，在經(jīng)歷了半年來的狂熱、失望乃至憤怒等一系列劇烈變化的情緒后，市場得以平靜地重新審視QDII產(chǎn)品：它究竟“完全就是個錯誤”？抑或是內(nèi)地資金海外投資道路上的必經(jīng)階段？時至今日，我們似乎有更多的理由相信，答案是后者。

　　作為基金管理人，他們?nèi)绾慰创齉DII的投資機會？秉承怎樣的選股思路？對投資者有怎樣的建議？《每日經(jīng)濟新聞》近日采訪了工銀瑞信QDII基金經(jīng)理郝康。

　　資本市場已在底部“附近”

　　郝康表示，就整體市場環(huán)境來看，次貸危機將會在一定程度上導(dǎo)致美國經(jīng)濟進入衰退，從而為全球經(jīng)濟帶來諸多的不確定性，資本市場也面臨著前所未有的不確定性，操作的難度加大。但是，必須注意的是，實體經(jīng)濟與資本市場密切相關(guān)，但并非絕對同步。就目前看來，就實體經(jīng)濟層面而言，美國經(jīng)濟的確還并不樂觀，以房地產(chǎn)為代表的實體產(chǎn)業(yè)進一步下跌的空間依然存在；但就資本市場而言，情況或許并不像市場想象的那么悲觀，以標普500指數(shù)為例，絕大部分企業(yè)的有一半甚至一半以上的利潤來自境外，在美元貶值的背景下，美國企業(yè)的利潤并未出現(xiàn)大幅下降。有鑒于此，從資本市場的角度來看，雖然不敢說最壞的時期已經(jīng)過去，但至少可以說是已經(jīng)在底部的附近了。

　　須有一個理性的回報預(yù)期

　　在對美國及整體的資本市場依然比較樂觀的基礎(chǔ)上，郝康表示，投資QDII一定要采取長期視角；對于內(nèi)地投資者來說，事實已經(jīng)并將繼續(xù)證明，QDII基金是提高投資分散程度，降低投資風險、分享全球市場收益的必要選擇。數(shù)據(jù)顯示，在國際市場下跌的背景下，無論是與各自的比較基準或同期限的海外產(chǎn)品相比，國內(nèi)QDII基金表現(xiàn)并不遜色。在一季度A股大幅下跌的影響下，股票型基金凈值平均跌幅超過20%，相比之下，QDII基金業(yè)績表現(xiàn)好于A股基金。理柏數(shù)據(jù)顯示，4只去年發(fā)行的QDII基金今年3月份平均虧損9.58%，明顯小于A股股票型基金17.15%的平均跌幅。

　　但必須要指出的是，無論是國內(nèi)還是國外，資本市場單邊上漲的牛市行情已經(jīng)一去不復(fù)返了，某種程度上，投資的好日子已經(jīng)結(jié)束了。在全球經(jīng)濟進入相對高通脹、低增長的大環(huán)境下，對于未來的投資回報，投資者必須要有一個理性的預(yù)期，不能不切實際地“漫天要價”。

　　穩(wěn)健謹慎帶來收益

　　回首當年，作為第5只出海的QDII，工銀瑞信QDII多少有些“生不逢時”，銷售遇冷，首發(fā)規(guī)模為31.56億份，募集時間長達一個月，與前幾只QDII基金的數(shù)百億規(guī)模相比不可同日而語。然而，正所謂“塞翁失馬，焉知非福”，出海稍晚的他們對全球經(jīng)濟疲軟、股市下跌的趨勢有更為清晰理性的認識，使得他們在隨后的運作中，只配置了經(jīng)過精心挑選的投資品種。謹慎的投資態(tài)度、價格較低的港股和適當投資機會的選擇，成為該只基金折損有限并迅速回歸面值的秘笈所在。談及未來的投資操作，郝康表示，他依然會堅持一貫的穩(wěn)健謹慎的投資風格和策略，從上而下選行業(yè)，從下而上選股票，注重選擇基本面好、增長型的行業(yè)和個股，郝康表示，相對而言，當前他更看好互聯(lián)網(wǎng)、無線通訊、資源、品牌消費品等行業(yè)。 (記者 于春敏)