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　　PPI環比現好轉

　　3月份PPI同比下降6.0%，其中環比下降0.3%，環比降幅連續3個月收窄，去年下半年PPI快速回落的趨勢已經初步得到了遏制。

　　從國家統計局對部分重點企業工業品出廠價格監測情況看，4月份鋼材以及部分化工產品價格出現回落。但受國際大宗商品價格回暖的影響，4月份國內銅、鋁、鋅等有色金屬價格有10%-20%的明顯漲幅。受上調成品油價格的影響，4月份各類成品油價格同樣出現回升。

　　盡管PPI的翹尾因素負拉動作用在4月份將依然繼續擴大，但不少業內人士預計該月PPI同比下降6%至7%，不會出現明顯下滑。

　　第一創業研究報告指出，在經濟復蘇階段，只有當下游產品價格恢復速度超過上游產品的時候，企業才有明顯動力恢復生產。經濟下行階段一般是上游產品價格漲幅超過下游產品，比如2008年5月份以后我國PPI漲幅超過CPI，經濟隨之明顯回落。因此，從這個角度看，即使目前以PPI為代表的上游價格出現好轉，也難言經濟回暖趨勢已經確立。

　　通脹何日重現

　　盡管當前通縮壓力仍然存在，但大宗商品價格的不確定性以及回暖的流動性，或多或少帶來了通脹預期。對我國，重要的或許不是未來是否會發生通脹，而是通縮壓力的緩解是否意味著通脹很快到來。

　　國泰君安首席經濟學家李迅雷認為，我國CPI走勢一般滯后于M1增速6個月，今年1月份M1增速開始加快，那么年中物價形勢可能將發生扭轉。但我國經濟目前處于產能過剩狀態，在這種背景下，貨幣供應變動雖然能引起物價水平的波動，但整體來看，經濟會處于通貨緊縮壓力下。他還表示，從上世紀80年代起，我國的每次通脹都發生在經濟上升周期的中后期。而目前我國面臨的是經濟下行周期的中前期，對應的也應該是通縮壓力。

　　不過，有專家認為，不管是發達國家還是我國，近期過快釋放的流動性可能在適當時候轉化為通脹“猛虎”。此外還應對滯脹報以一定警惕，滯脹將大大增加經濟調控的難度和阻力。

　　國務院發展研究中心金融研究所副所長巴曙松曾表示，上半年反通縮是宏觀政策的重要目標和任務，但不完全排除物價今年出現回穩和上揚的可能性，這需要貨幣政策保留一定余地，并根據經濟狀況變動進行靈活調整。(記者 韓曉東)