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　　市場影響

　　資金流向

　　發展初期速度料不快,難改股市運行格局

　　投資資金風險偏好類似,中小板資金或被分流

　　板塊整體投資機會趨弱,關注創投占比較高公司

　　不會給主板市場帶來明顯沖擊

　　千呼萬喚始出來的創業板,在受到企業界歡迎的同時,也令股市投資者擔心,其推出會不會分流主板資金、進而導致股價下跌？

　　事實上，昨日，在創業板消息出爐后，A股主板市場雙雙低開，但早盤后段兩市股指逐步企穩，并以高于3月30日的價格收盤，市場整體反應平靜。

　　對此，申銀萬國首席市場分析師桂浩明認為,當前A股市場處于向上突破的通道中,創業板的推出在短期內會對主板市場產生一定的心理壓力,A股短線振蕩不可避免。但從中長期來看,創業板融資規模不會太大,其“分流效應”亦屬有限。

　　據悉，自2004年5月我國啟動中小板市場以來,平均首發融資額約為3.35億元,首發融資總額約為743億元,不足同期整個市場首發融資總額的11%。

　　而據業內人士測算,創業板企業預計平均首發融資額在1億元到2億元之間,而在推出初期,其融資規模可能更小。海通證券資產管理部總經理助理胡曙光博士表示,創業板“盤子小”,吸納的資金量也不多,不會給主板市場帶來明顯沖擊。尤其是當下市場流動性充足,創業板可能吸引其他民間資本入市,而非從主板分流。

　　另一方面,創業板較高的投資門檻,也將使其投資主體有別于主板市場,從而與主板市場形成一個錯位、互動的多層次市場體系。《暫行辦法》特別提出,“創業板市場應當建立與投資者風險承受能力相適應的投資者準入制度”,分析人士認為,建立一定的限制門檻有利于保護投資者,也有利于穩定市場。

　　總體而言，“此次市場調整的幅度不會很大。”瑞銀證券首席策略分析師陳李認為，“由于創業板公司的推出量比較少，因此對大盤來說影響也會相對較小。”

　　而摩根大通董事總經理兼中國證券市場主席李晶也表示，由于監管層會謹慎地試探一下投資者的接受程度，中小企業的上市在初期會是緩慢的，因此其對主板資金的分流是可以忽略的。

　　對中小板資金分流較大

　　創投板塊走勢將現分化

　　盡管創業板對目前的主板市場影響微乎其微,但天相投顧分析師表示,更大的資金分流可能出現在中小板上,因為從創業板看,不論是上市公司的成長性,還是細分行業的地位,跟中小板有很大的類似之處,而且從資金的風險偏好來講,投資于中小板股票的資金與投資于創投板企業的資金比較類似。

　　天相投顧的分析師還指出,對于創投概念股來講,從形成板塊熱點開始已經持續很長時間了,相關個股的漲幅也都相當可觀,但這類個股大多都沒有業績的支持,更多的是一種概念炒作,隨著創業板預期的越來越明朗化,創投概念股的風險釋放期也漸行漸近,股價的上漲空間也較為有限。

　　他認為,隨著板塊整體的投資機會逐步趨淡,投資者需更多地關注結構性投資機會,有些創投業務占比較大的上市公司,在創業板推出后有了退出機制,能實實在在地提升盈利能力,這些才是真正受益的公司。如大眾公用(600635)、紫光股份(000938)、錢江水利(600283)、力合股份(000532)、電廣傳媒(000917)、張江高科(600895),上述幾家公司參股創投公司的比例都較高,可望獲益。

　　境外投資機構普遍關注

　　但料難長期吸引投資者

　　創業板將在5月1日開鑼引起了境外投資機構的關注，境外投資者普遍認為創業板在當前的經濟環境下，不太可能長期吸引投資者。

　　摩根大通董事總經理兼中國證券市場主席李晶說，創業板將為投資者開啟一個吸引力十足的投資機會。通常來講，正處于增長初期的企業比起老牌的大藍籌股提供的投資回報率更高。但無論是投資者還是監管者都必須注意和謹慎對待風險。

　　李晶表示，近期的A股及B股股指以及交易量的上漲表明投資者信心正在恢復。但由于股市上漲已放緩步伐，相信監管者會在市場環境繼續改善的前提下才逐漸地放行上市公司的增發及IPO。

　　而穆迪經濟網經濟分析師Sherman Chan認為，在現有的經濟環境下，投資者對創業板的投資熱情將會是暫時的，躲避風險的投資者會更加偏向于選擇穩定的成熟的企業。

　　Sherman Chan認為目前還不確定的情況是，中國政府會否讓境外資金投資新的創業板。如果這一條款被放開，相信會對創業板的走勢產生重大影響。(陳海玲)