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　　觀點PK

　　降息：政策轉向標志還是短期舉措？

　　銀河證券公司高級經濟學家苑德軍教授昨日接受本報記者采訪時表示：這么短的時間內，中國兩次下調利率傳達了兩個很明確的意思，一，這是全球央行聯手應對發生于美國次貸引發的金融風暴的舉措；二，中國政府的貨幣政策已傳達了強烈的轉向意圖：從緊轉為松動。

　　此次降息可以被視為宏觀調控政策徹底轉向的標志嗎？另一部分專家持相反的觀點。

　　北京師范大學金融系主任賀力平認為，利率水平與經濟動態雖然相關，但不能說利率將調整至新的底部。

　　他分析說，宏觀政策的最新提法已非單一從緊，而是根據經濟動態運行態勢，滿足穩定經濟增長和通貨膨脹控制的雙重目標，采取謹慎和靈活的調控手段。當前經濟市場上有短期的緊張因素，需要通過政策釋放積極信號，依靠短期寬松政策以平穩經濟預期，但長期來看，中國經濟仍存在速度過快的風險，因而不能說利率政策就進入放松周期。

　　中央財經大學中國銀行業研究中心主任郭田勇也表示，目前并不能肯定利率一定到了下降通道，這主要取決于美國的救市效果。美國貨幣的大量增發可能會帶來新的輸入性通貨膨脹傳遞至中國。因此，宏觀政策仍然需要一保一控，只是短期內，防止經濟下滑是調控重點，但并不意味著通貨膨脹近期得到抑制，中國就能夠放松對美國及全球市場不確定性因素的警惕性。 (柳建云、陳海玲)

　　對話專家

　　影響預期

　　股市：降息利好帶不來大牛市

　　郭田勇認為，降息對股市是利好，能提高企業效益改良企業資金結構，也能吸引更多入市資金，但當前條件下并不能奢望帶來大牛市。

　　“中國股市的穩定上行不能依靠降息，畢竟大小非等股市自身實質結構問題負面影響更大，只能說，降息有利于維護資本市場的穩定，可能帶來短期的繁榮。”郭田勇表示。

　　地產市場：具有短期正面影響

　　賀力平分析說，降息對房地產市場具有短期正面影響。郭田勇則認為，降息直接降低買房的成本和還貸壓力，在某種程度上增加房地產交易量。但是中國房地產價格估值水平仍然偏高，降息雖然能緩解房地產困境，但效果有限；房價的理性回歸，才能大量釋放購房需求。

　　民營企業：擴大金融服務比降息有效

　　賀力平認為，民營企業當前較大的問題是融資渠道結構性問題，大量民營企業通過非正規市場獲取資金，這些資金的渠道實際上最終又大量來自金融機構，雖然降息能夠提高上游資金靈活性，但并非實質性的解決辦法。“民營企業貸款的主要障礙是制度性問題，只有制度問題得到解決，民企生存環境才會改善。”

　　郭田勇也認為，改善金融服務，提高風險控制和信貸管理水平，擴大服務的覆蓋面，才能真正解決民營企業的難題。

　　進出口：核心問題還是需求

　　賀力平認為，進出口企業的財務負擔因為降息有所減輕，利潤有可能相應增加，從而擴大企業生產熱情。

　　郭田勇則認為，進出口最核心是需求問題。一旦美國救市成功，將會相應帶動中國大量的外貿需求，但僅中國角度上，通過降息幫助外貿企業走出困境效果并不明顯。

　　背景分析

　　央行降息參與全球危機應對

　　專家：中國經濟50人論壇成員、北京師范大學金融系主任賀力平、中央財經大學中國銀行業研究中心主任郭田勇

　　央行的此次降息雖然早在外界預期之內，但此前多數猜測均認為央行會在十七屆三中全會后對外發布降息決定，因此多少有點意外。

　　降息動機：應對經濟下滑風險

　　賀力平接受本報記者采訪時表示，央行降息動機主要是因為近一段時間以來，國際金融市場動蕩給各方投資者帶來不安定感覺，針對這種下行風險，央行做出能夠維護經濟增長的政策姿態，并不是說中國經濟有明顯下滑。

　　賀力平說，到目前為止，各國央行尚無聯手干預金融市場或經濟的機制；各國都是獨立做出調控決策，但各方決策依據和分析都有共識，因而也有了不謀而合的效果。

　　郭田勇對此持有相近觀點。他說，全球央行形成聯手干預的默契。而央行此舉一方面是作為中國應對美國次級債外部影響的舉措，另一方面也是防止國內經濟下滑的需要。

　　今年來中國宏調政策

　　9月16日：下調一年期人民幣貸款基準利率0.27個百分點。9月25日起，存款類金融機構人民幣存款準備金率下調1個百分點，汶川重災區地方法人金融機構存款準備金率下調2個百分點。

　　6月7日：上調存款準備金率1%至17.5%。

　　5月20日：上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點至16.5%。

　　4月25日：上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。

　　3月18日：上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點

　　1月25日：上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點 (文：本報駐北京站記者柳建云)