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　　信心不足將繼續震蕩尋底

　　⊙中信建投

　　當管理層保持沉默，實質性維穩措施久等不來后，市場再次出現大幅下跌。在市場信心極度匱乏之際，管理層單靠輿論穩定市場難以奏效，我們認為目前管理層穩定投資者預期，進行基礎制度性建設正當其時。

　　本周將是解禁股上市流通規模最大的一周，解禁市值超過1000億。但是我們看到解禁股份以“大非”為主，其中寶鋼股份、韶鋼松山、申能集團和風神股份“大非”減持可能性較小，對市場的沖擊主要體現在心理層面。而大盤股南車股份周一上市對于二級市場存量資金又是一大挑戰我們認為在“大小非”、供需矛盾、業績下滑和宏觀微調的多重作用下，市場將維持震蕩尋底走勢，趨勢性機會不大。我們認為耐心等待不失為較佳選擇，投資者可密切關注以下市場動態：一是南車股份上市后的表現；二是政策層面實質舉措；三是成交量變化；四是連續超跌后的短線機會。

　　事件性沖擊逐漸進入尾聲

　　⊙中投證券

　　奧運行情預期的弱化至破滅，導致近期指數進一步大幅度下挫，前期等待奧運行情的投資人退場并在短期內對市場形成較大沖擊。7月大小非減持量明顯高于6月和二季度平均單月減持，在較低估值環境下，我們認為這是奧運預期弱化下的事件性反應。隨著情緒宣泄和這一事件性沖擊對市場影響的逐漸消退，市場估值將更加合理。

　　但國內外經濟基本面依然不容樂觀。從全球來看，二季度日本GDP較一季度下降0.6%，日本政府認為“戰后最長經濟增長期已經結束”；15個歐元區國家GDP較一季度下滑0.2%，為歐元區成立以來第一次出現經濟收縮。從國內來看，隨著PPI不斷創新高，核心CPI還有上行動能，通脹壓力仍然存在，而PPI與CPI倒掛對中下游企業利潤產生明顯擠壓；7月份工業增加值同比增速創17個月新低，同時7月份PMI、PMI新訂單及PMI新出口訂單指數均大幅下降并低于50，預示生產需求增長放緩，經濟趨向下降。

　　綜合考慮，我們認為在事件性的悲觀情緒宣泄之后，市場將進入一個相對穩定的平臺整理期。

　　仍在震蕩尋找階段性底部

　　⊙東北證券

　　滬深股市持續創出新低，A股下跌固然有經濟層面的原因，但短期供求關系失衡也是導致奧運期間連續兩周大盤創新低的主要原因。8月份限售股解禁股數高達248.8億股，是今年解禁股數最大的一個月。與此同時，A股市場資金卻出現外流跡象。央行統計數據顯示，今年1-6月居民儲蓄存款余額呈現逐月回升態勢，至6月末儲蓄存款余額已經達到19.4萬億元。就在投資者經受A股調整之痛時，全國社保基金卻悄然出現在A股新增開戶名單上，社保基金會否加大入市力度將直接影響市場能否改變悲觀預期的關鍵。

　　目前市場仍在震蕩尋找階段性底部，但部分權重指標股已進入可投資區域，藍籌股整體估值水平合理。未來可以關注鋼鐵、金融、航運等低PE行業中的龍頭公司。

　　仍有進一步下尋支撐可能

　　⊙湘財證券

　　雖然市場在急跌中做空動能有所釋放，投資者的失望情緒也得到了宣泄，但是如果無量能的有效配合，本周大盤在小幅反彈后仍有進一步尋底的可能。

　　目前我國面臨經濟增速放緩和產業結構調整雙重壓力，經濟形勢依然不容樂觀。考慮到上證指數在不到一年時間內跌幅達70%以上，市場整體估值水平大為降低情況下，輕倉或空倉的中線投資者可選擇嘗試性建倉。投資策略應從以下兩點出發：一是提高集中度，將資產配置在質地最好的公司身上。二是投資弱周期性行業、部門，防范可能的經濟回落風險。在經濟增速回落期或者調整期，具有剛性需求支撐的行業，如商業零售、醫藥、食品飲料、公用事業、通信等，往往能夠保持經營的平穩性和增長的持續性。此外，環保、信息、新能源等行業更有可能在經濟調整期得到發展。

　　資金供求是市場關鍵因素

　　⊙銀河證券

　　宏觀經濟面正在發生變化，未來的調控政策力度有望放松，市場已經被嚴重低估，中長期來看這些變化會體現在股票市場上，價格也要回歸價值。短期內，資金供求是影響A股走勢的關鍵因素，周末證監會發布的利好消息有利于穩定市場預期，但是在實際的資金供求關系發生轉變前市場運行格局不會發生明顯變化。

　　近期A股市場連續地量成交，總成交金額嚴重萎縮至500億元以下，短期內資金是影響A股走勢的關鍵因素。目前資金供求壓力仍較大，這主要來自三個方面的原因：一是在信心嚴重不足氛圍下，資金以存量資金為主。二是發行依然偏快。三是大小非減持速度加快。

　　靠自身力量難以大幅反彈

　　⊙中原證券

　　隨著7月份一系列宏觀數據的陸續發布，市場已基本消化了宏觀數據的壓力。而當前滬市平均靜態市盈率已經明顯低于2005年6月上證綜指跌破千點時的水平(19.96倍)，這說明近期A股市場的確存在短線超跌反彈預期和要求。另外，基金在8日、11日、12日三個交易日買入金額180.93億元，賣出金額僅為58.96億元，尤其是11日基金資金凈流入56.69億元，創下了今年4月底以來新高。

　　總體看來，目前上證綜指已擊穿2566點到2952點的箱型區間而破位下跌，后市大盤仍有繼續調整的可能。但我們認為，持續的地量水平昭示出股指下跌空間已經不大，短期內市場存在技術性反彈機會。但由于當前消息面相對較為平靜，市場信心仍處于恢復過程中，短期內股市很難依靠自身力量走出較大級別的反彈行情，投資者對技術性反彈仍應持有謹慎態度。