“十一”后，大盤節節高升，6000點近在眼前(編者注：此文出版時股指尚未到6000點)。同時，市場分歧也在逐步加大。大成基金管理有限公司投資副總監、大成價值增長、基金景陽基金經理楊建華認為，這輪牛市的拐點仍沒有出現，未來可關注通貨膨脹、人民幣升值、外延式增長、大盤藍籌、價值洼地、消費等投資主題。
本輪牛市還未現拐點
“新年買什么，買中國所買(買中國缺的資源)；新年賣什么，賣出你的熊市思維。這不僅是牛市，而且是一個超級牛市。”這是楊建華在2006年初的《買中國所買》開篇展望。
從此以后，每逢市場大跌，楊建華總是這樣說：“牛市如登山，牛市還沒有走完，沒有什么力量能改變市場的趨勢。”
國慶長假后，兩市股指急速飚升，機構觀點開始分歧加大，更有人認為今年四季度將會是負回報，而個股分化的局面也令投資者倍感迷惘。對此，楊建華對理財周報記者說：“目前的動態市盈率已經超過40倍，短期確實有調整的要求。但決定股市長期走勢的是經濟的基本面。目前來看，這輪牛市拐點還沒有出現。”
楊建華認為，目前我國資本市場處于歷史上最好的時期，令投資者可以保持樂觀的因素非常多，如企業盈利非常好、經濟強勁增長、人民幣不斷升值、流動性充裕等等都沒有改變，預計未來一兩年也不可能改變。如果眼光再長遠一點的話，可以發現中國經濟正處于一個非常特殊的時期，經濟實力的增強提高了我們在全球的話語權，換一個說法，中國正處于一個弱國向強國角色轉變的過程中，歷史上日本、美國都經歷了同樣的階段，而這一階段共同的伴生現象則是：重工業向國內轉移、經濟高速增長遠遠高于全球水平、國內對資源需求推動大宗商品價格高漲、本幣有強大的升值壓力、國內資產泡沫化等等。
在楊建華看來，現在還沒有什么因素可以改變這輪牛市的趨勢。“如果一定問這輪牛市什么時候結束的話，答案就是：等中國經濟高速增長發生轉變的時候，等人民幣升值出現拐點的時候。”楊建華對記者說。
未來關注通貨膨脹、人民幣升值、消費等主題
楊建華認為，在目前的市場格局下，未來的投資策略不應是單一的，而應是一個策略群。他認為未來有以下這些主題值得關注：
通貨膨脹背景下的主題投資。通貨膨脹的壓力和預期不斷加強的背景下，產品價格能隨通脹不斷提升，而成本能夠獲得有效控制的公司會是最大的獲益者。在資產和資本市場，隨著土地、資源和股票價格上漲，導致虛擬購買力膨脹。而這些新增購買力主要投向土地、資源、股權和奢侈的“住”與“行”，因此未來地產、資源、證券、保險等行業可繼續看好。另外上游的飼料、化肥價格也看漲，有理由看好飼料和化肥。而一些行業收入端處于通脹環境，價格上漲帶來名義收入增加，而成本端則處于非通脹環境，如航空、地產、零售也是通脹受益的行業。
人民幣升值背景下的主題投資。人民幣升值是支持本輪牛市主要的基本面因素之一，而人民幣升值和美元貶值相呼應，因此資源類相關公司，以及擁有這類資產，或計劃注入此類資產的公司，將隨著資產價格的上漲不斷增值。由于人民幣的不斷升值，城市化導致住宅需求持續旺盛，地產行業也將會不斷產生業績超預期的公司。
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