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　　在上證指數幾乎被“腰斬”的情況下，公募基金2008年上半年交出了一份令持有人“傷心”的答卷。236只主動投資的開放式股票方向基金中，除今年新成立的基金外，均未能實現正收益，整體虧損超過三成。

　　凈值大幅下挫

　　銀河證券基金研究中心統計數據顯示，截至6月30日，股票型基金、偏股型基金和平衡型基金今年以來可比的簡單平均凈值跌幅分別為35.69%、35.74%和30.53%，保持高倉位的指數型基金平均跌幅更達到44.82%。盡管與上證指數48%的期間跌幅相比，股票方向基金表現得相對抗跌，但上半年收益“全線盡墨”的結果仍然無法令人滿意。

　　股市的低迷是造成股票方向基金表現不佳的主要原因。通貨膨脹形勢日益嚴峻、美國次貸危機愈演愈烈、大小非減持高潮迭起，使得A股市場估值水平不斷下移。而基金年初對今年市場的快速下跌估計不足，只有少數基金公司率先大幅降低了股票倉位。隨著市場重心的快速下移，熊市思維逐漸形成的基金經理才選擇大幅減倉。此舉不僅造成股市的進一步下跌，也對股票方向基金凈值造成較大沖擊。

　　與股票方向基金一蹶不振形成鮮明對比的是，債券基金低風險的特點表露無疑，成為弱市中的明星。統計數據顯示，今年上半年債券型基金可比的簡單平均凈值跌幅僅為1.42%，大部分債券型基金獲得正收益。同時，在今年的基金發行市場中債券型基金明顯更受投資者青睞，首發規模普遍高于股票方向基金。

　　首尾差距明顯

　　股票方向基金整體表現不佳，但一些小盤基金仍以靈活的資產配置和較強的選股能力獲得了較小的凈值損失。例如今年以來股票型基金中凈值下跌最小的東吳雙動力基金，在年初就及時進行了倉位和資產的調整，一定程度上規避了市場風險，上半年凈值僅損失22.9%。

　　而凈值排名靠后的基金要么規模過大，在單邊下行的市場中減倉不及時；要么在行業配置上出現失誤。數據顯示，股票型基金中排名第一的基金和排名最末的基金凈值相差22個百分點。

　　而在債券型基金這一原本應該業績差距不大的基金類型中，排名第一的國泰金龍債券基金(A類)凈值上漲2.49%，與排名最后的基金業績差距高達14個百分點。這其中的主要原因是一些早期推出的債券基金設計了較高的股票倉位，這些基金在去年的牛市中跑得很快，但債性不純的特點使其在今年的熊市中出現了較大的虧損。

　　值得注意的是，一批中小基金公司旗下基金表現出眾，股票型基金和偏股型基金中排名第一的分別出自東吳基金和長城基金。華寶興業、富蘭克林國海、泰達荷銀、友邦華泰等中型基金公司旗下部分基金今年上半年表現也很搶眼。

　　同時，去年風光無限的華夏基金繼續保持了業績整體領先的勢頭，華夏大盤精選、華夏紅利、華夏回報分別在股票型、偏股型和平衡型基金中排名第六、第二和第一。而去年表現中規中矩的嘉實基金在熊市中也逐漸顯山露水，旗下嘉實理財通增長、穩健排名比較靠前。(記者 余喆)