牛市來了，但投資者的熊市情結仍揮之不去，一直擔心股市重蹈2001年走熊的覆轍。牛市其實尚處小牛期，利好因素支撐合理泡沫，政策也遠未到調控股市泡沫時。
支撐牛市三要素：2008奧運的大國崛起情結、擠壓房產泡沫、人民幣升值。因有大國崛起情結，政策將支持股市走牛，資產注入和行業購并將盛行，從而降低股市泡沫。人民幣緩慢升值則能持續給股市輸血。
未來導致牛市崩潰的因素有兩點：大股東的非理性套現，美國經濟的衰退。股改成功后，對市場承受能力考驗是后置的，因為大規模全流通是在2008-2009年間，此時大股東套現壓力將顯現。而境內經濟外貿依賴度較高，一旦美國經濟衰退，會導致境內資金流動性過剩，驟然變成銀根抽緊。
所幸利空因素尚處萌芽期，所以牛市尚在成長期。短期股市只是需要一次適度的調整，清洗滿城的泡沫甲，從而使牛市走得更健康。
當貴州茅臺股價超過100元時，逆向思維對股市并非好事，這意味著高價績優股的泡沫化。匯豐控股股價150元港元，但市盈率仍只有12倍左右。而貴州茅臺股價超過100元，市盈率也往100倍奮蹄奔去了。此外券商股市盈率全球第一、銀行股市盈率緊追印度標準、中國人壽A+H價差大。這些都是股市需要清洗的泡沫甲。
因此短期股指的一波主升浪已近尾聲，后市股指將進入高位箱體橫盤的格局。
當牛市進入合理泡沫區時，選股策略講究價值重估。有潛力的板塊包括：
一、交叉持股概念，牛市股價上揚，《新會計準則》按權益法重估，改變持股公司估值。
二、行業購并和資產注入概念，這是最具潛質的準藍籌板塊，而且掛鉤大國崛起情結，將受政策重點扶持。
三、“中國第一”概念，白酒行業即是范例，QFII為何高估白酒業，因為白酒是中國獨有的。白酒雖已高估，但同類型的中醫藥仍具重估價值。
(來源：上海證券報，作者：姜韌)
