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　　能否降低股票交易傭金成了近期眾多投資者關心的話題。

　　在目前證券行業競爭日趨激烈的情況下，一方面，券商打起了傭金戰，傭金一直在下降，另一方面，投資者，尤其是中小投資者仍覺得傭金過高，如何既能讓中小投資者逐漸享受到更低交易成本和更優質的服務，又能讓券商生存、發展，已成為證券業亟待解決的問題。(新華社電)

　　傭金大幅下降

　　“牛市中賺錢，熊市中虧損，對一般的小股民來說本來資金量就小，肯定是希望降低交易成本。”上海股民羅女士對記者說。

　　而中國投資者一直有高換手率的偏好。國泰君安首席經濟學家李迅雷曾向記者表示，在過去15年中A股的年均換手率高達500%。因此，在市場長時間低迷中，很多中小投資者沒有獲得投資收益，卻給證券公司“貢獻”了不少傭金。

　　與此同時，由于市場的充分競爭與股民參與熱情在熊市的大大降低，券商為了吸引客戶開戶不斷下調傭金，整個行業的平均傭金水平自2001年以來持續下降。 　

　　國元證券上海東方路證券營業部客戶經理甘露表示，由于一年多來股票市場長期不景氣，為了吸引客源，不少券商已打起了“傭金戰”。

　　對此，新華社記者通過對上海大、中、小型不同券商傭金水平調查發現，目前券商的網上交易傭金費率基本上以1.3%。為基準，針對不同投資者進行上下浮動，而決定傭金高低的標準，主要是開戶者的資金量與交易量。

　　“目前股票交易傭金的差別主要來自于地域和客戶類別的不同。”國泰君安券商行業分析師梁靜指出，“就地域差別看，深圳等金融發達城市的平均傭金水平目前基本都已降至1%。以下，而部分內陸欠發達地區則在2%。以上。”他認為這主要是因為發達地區證券營業部眾多，競爭更為激烈，而欠發達地區反之。另外，就開戶者差別看，機構或大戶等資金量或交易量大的客戶享受較低的傭金費率，而中小股民則反之。

　　對于資金量和成交量相對較小的中小散戶來說，雖然交易股票的成本在大幅下降，但在市場表現不佳之時，他們對交易成本的容忍度在不斷降低。

　　券商對傭金越來越依賴

　　對于投資者來說，當然希望股票交易成本越低越好，但對于證券公司來說，則不希望降低賴以維持生計的經紀業務收入。

　　近年來，證券公司對證券交易手續費的依賴由于市場的低迷而大大提高。尤其是2008年市場進入較為低迷的時期后，傭金收入已經成為券商最主要的收入來源。

　　對此，上海財經大學金融學院院長丁劍平表示，就目前的情況看，券商收取傭金就是其生存基礎。

　　自去年下半年A股IPO暫停至今，券商的投行業務收入銳減，而隨著股指自2007年10月以來的大幅下跌，雖近期有所起色，券商的自營業務也出現大面積虧損，部分證券公司甚至開始減持法人股來換取收益。

　　而目前證券市場融資融券、股指期貨等創新業務何時推出尚不明了，券商的創新“生財”之路并未打開。在這種情況下，券商對傭金的依賴可能仍會維持很長一段時間。

　　券商傭金并非零成本

　　“券商的傭金收入并非是零成本的暴利。”多位券商內部人士與學者均對記者表示，看是否暴利還應先從成本入手。

　　對此，上海一家大型證券公司內部資深人士認為，股票交易的成本不僅不為零，而且還有逐漸加大的趨勢。上述人士表示，作為智力密集型企業，證券公司的許多人力成本和銷售成本都是隱含在券商的運營成本中的，且證券行業并不是一個完全壟斷的行業，因此，認為券商收取傭金是暴利站不住腳。

　　梁靜則分析認為，目前證券公司特別是大型券商的營業部眾多，因此付出的房租、交給交易所的交易席位費、系統設備成本以及經紀人員工資等顯性成本就已經不少，若再加上研究部門開銷和品牌推廣費用等隱性成本，絕對談不上“零成本”。

　　更市場化的競爭促降傭金

　　中國人民大學金融與證券研究所副所長趙錫軍認為，傭金就是股民對券商提供服務的付費，如果投資者對券商的服務質量不滿意，那么就將促使投資者更換“服務提供商”。

　　“更加市場化的競爭，將促使證券行業自動降低傭金水平，但通過行政手段降低成交成本的手段可能并不合適。”梁靜表示，近年來，由于券商營業部的大量增加，營業部與投資者呈現“供大于求”的局面，因此，在激烈的市場競爭下，傭金下降以吸引客戶成了全行業的一致選擇。

　　據滬深交易所的數據顯示，目前，我國共有具備證券經紀業務資格的證券公司103家，而在今年1月份，股票成交量最大的券商和最小的券商成交金額相差6000多倍，這其中不僅有網點多少的差異，更包含服務質量、品牌效應等因素。

　　一些券商內部人士認為，券商若能細分客戶，提供更優質的服務，則呈下降趨勢的傭金水平可能會逐漸被散戶認同。趙錫軍也認為，券商就更應該提供優質的服務，這樣才能獲得雙贏。