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　　下跌2525.46點，跌幅高達48%！這就是A股市場上半年留給投資者的慘痛收尾。昨日是上半年最后一個交易日，滬深股市更是以盤中創出新低和地量成交，打碎了投資者基金為了半年報有個好成績而拉抬重倉股的美夢。不少投資者只有空嗟嘆：好一個股道蒼涼！

　　紅五月、紅六月統統與我們遠去，A股2008年上沖8000點的豪情也已煙消云散。奧運會即將于8月召開，處于臨界點的7月，會否迎來股市的轉機？奧運行情會否上演？接受記者采訪的基金經理大多對此表示謹慎看待。

　　謹慎看待七月行情

　　昨日是6月最后一個交易日，上證綜指以下跌20.31%為6月劃上句號，也徹底宣告投資者期待的紅6月行情流產。股諺有云：五窮六絕七翻身。投資者普遍關注的是，暗淡的6月行情過去了，7月能否撥云見日呢？

　　“市場信心太差了，除非有實質性的救市政策出來，否則還會跌下去。”深圳一位私募基金經理表示，油價高漲加上通貨膨脹，這幾乎成為全球性的問題，而國內股市面臨著大小非解禁和擴容的雙重壓力，尤其是長達近一年的巨幅調整，市場信心受到了極大打擊。受原材料價格上揚影響，下半年上市公司成本壓力不容忽視，內憂外困使得下半年的股市面臨空前的復雜性。雖然國內GDP增速有所放緩，但從目前來看，緊縮的貨幣政策不會松動，上市公司中報業績預計增速在20%至30%之間，相對于去年67%左右的業績增幅已大大減速，這些利空因素都對股指上揚有著掣肘作用。

　　深圳另一位基金經理則表示，高通脹背景下加息的可能性進一步加大。由于數量型的調控工具收縮流動性有限，周邊不少國家都已加息，央行加息的預期越來越強，而目前的市場只要一點點風吹草動，就足以讓上千只股票趴在跌停板上。“我認為油價不見頂，股價就不會見底。”上述人士認為，油價上漲對企業成本壓力會進一步壓縮上市公司的盈利空間。同時，市場資金面供求關系仍然偏緊。尤其是光大證券、南車股份、中國建筑等大盤股IPO，對目前的股市可謂雪上加霜。

　　不過，在充分注意到市場不利因素的同時，基金經理也表示，盡管股市下跌到哪一個點位無法預測，但毫無疑問從中長期來看，現在已是底部區域。大盤已經下跌60%左右。六月結束募集的新基金達到16只，其中有13只為偏股型基金，而今年以來獲批的新基金高達60只左右，隨著新基金逐步進入建倉期和市場恐慌情緒的逐步緩解，后市下跌空間已十分有限，企穩筑底將是大盤運行的基本軌跡。

　　充分挖掘結構性機會

　　“對于投資者來說，我認為最穩妥的就是空倉，等市場趨勢明了后再進入。如果實在手癢，可以考慮挖掘結構性機會。”上述深圳私募基金經理表示，大盤如果在7月迎來“別樣紅”行情，就必須減緩大小非減持帶來的壓力，國際油價回落，通貨膨脹壓力明顯減輕、上市公司盈利水平保持平穩健康發展，而且上述幾個條件必須缺一不可。而從目前的條件來看，這幾個方面今年恐怕很難同時出現好的轉機，在股市資金面趨緊的背景下，投資者應當抓住部分中小盤股票的行情，暫時回避大盤股。

　　“在奧運會之前，我認為會有一波力度比較大的反彈。”北京一家銀行系基金公司的一位基金經理表示，大盤短期內系統性的機會缺乏，要想戰勝市場和對手，唯一可行的操作模式就是拿出部分資金做波段。他認為，后市存在如下幾個方面的機會：第一，奧運概念。特別是有關消費服務類的奧運概念股，如酒店旅游、商業百貨、傳媒類股票。第二，中報業績增長良好的股票。如煤炭、醫藥、食品飲料等板塊。第三，圍繞高油價和通貨膨脹所展開的行情。在油價持續創新高的形勢下，新能源、煤化工類股票會受到資金的持續關注。而國內成品油價格管制逐步放開后，部分石油電力類個股業績增長會在下半年顯現出來。同時，能夠抵御通貨膨脹的上游品種以及下游具有成本轉嫁能力或定價權的品種，也會在結構性的行情中輪番表現，為弱勢帶來一絲亮色。(付建利)