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　　國(guó)際金價(jià)在8月下旬經(jīng)歷了為期兩周的反彈，但之后便再度陷入跌勢(shì)。截至北京時(shí)間9月10日下午，紐約商品交易所(COMEX)12月期金最低下探至766.8美元/盎司，創(chuàng)下了年內(nèi)的最低點(diǎn)，國(guó)際金價(jià)在近一周半內(nèi)跌幅超過(guò)10%；而上海期金主力合約0812也已經(jīng)創(chuàng)出上市以來(lái)的新低。

　　美元的走強(qiáng)，是金價(jià)自高位落下的“罪魁禍?zhǔn)住保瑥纳现荛_(kāi)始，美元開(kāi)始發(fā)力上攻，一舉突破了在去年年底長(zhǎng)達(dá)三個(gè)多月的整理區(qū)間。上周四歐洲央行宣布維持4.25%的基準(zhǔn)利率不變，央行行長(zhǎng)特里謝在新聞發(fā)布會(huì)上也發(fā)表了利空歐元的言論，當(dāng)晚美元指數(shù)一舉突破79。周末美國(guó)政府宣布正式接管“兩房”后，美元在周一出現(xiàn)了一定的反復(fù)，但不久市場(chǎng)便將此消息看作利多美元，美元指數(shù)也一度接近了80的整數(shù)關(guān)口。從目前的情況來(lái)看，雖然美國(guó)的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)仍不樂(lè)觀，但美元在長(zhǎng)達(dá)7年的跌勢(shì)中被嚴(yán)重低估，加上歐洲經(jīng)濟(jì)體的走弱，后市美元極有可能繼續(xù)維持強(qiáng)勢(shì)，突破80恐怕只是時(shí)間問(wèn)題。我們知道，金價(jià)自去年8月以來(lái)快速上漲的一個(gè)重要原因，便是美元在次貸危機(jī)后的貶值速度加快。因此，近期美元的上漲對(duì)金價(jià)的影響尤為明顯。

　　其次，作為“商品之王”的原油，目前已經(jīng)完全喪失了今年上半年帶領(lǐng)諸多商品上漲的那種“霸氣”，截至昨天，紐約商業(yè)交易所(NYMEX)原油期貨價(jià)格已經(jīng)是連續(xù)9個(gè)交易日收低。颶風(fēng)古斯塔夫并未如專家預(yù)測(cè)的那樣兇狠，墨西哥灣的采油設(shè)備也并未遭受多大的破壞。另外美元的大幅上漲也對(duì)原油價(jià)格造成了很大的壓制，目前很多機(jī)構(gòu)紛紛預(yù)測(cè)原油價(jià)格會(huì)在最近跌破100美元。油價(jià)的下跌也必將對(duì)金價(jià)的走勢(shì)產(chǎn)生影響。

　　令人感到意外的是，美國(guó)股市在近期的大幅下跌并未對(duì)金價(jià)構(gòu)成支撐。一般來(lái)說(shuō)，當(dāng)股市表現(xiàn)不佳時(shí)，投資者比較青睞于將資金投入到風(fēng)險(xiǎn)較低的債券或者黃金市場(chǎng)。但不知道是否因?yàn)榻�期金價(jià)下跌太快的緣故，投資者對(duì)黃金的偏好程度明顯降低。

　　另外，我們可以從全球最大的黃金ETF—— SPDR Gold Shares最近的持倉(cāng)情況來(lái)看一些專業(yè)機(jī)構(gòu)對(duì)近期金價(jià)走勢(shì)的態(tài)度。我們可以看到，該機(jī)構(gòu)在8月19日、9月2日、9月5日和9月9日連續(xù)四次減持黃金共28噸，占其總持有量的4.3%左右，特別是在黃金再次跌破800美元后的9月9日，SPDR單日減持了將近10噸的黃金，表明了其對(duì)金價(jià)后市的悲觀態(tài)度。

　　從技術(shù)上來(lái)看，目前COMEX期金的多條均線均已掉頭向下，8月15日觸及777美元的底部位置也在昨日電子盤中被打破，近期黃金“漲得慢，跌得快”的熊市特征已經(jīng)相當(dāng)明顯，即使短期內(nèi)出現(xiàn)超跌反彈，其反彈高度也不可期望太高。俗話說(shuō)“三十年河?xùn)|，三十年河西”，從目前的情況來(lái)看，之前長(zhǎng)時(shí)間的黃金牛市似乎已經(jīng)走到了盡頭。對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，最重要的便是盡快擺脫在牛市中的操作策略，以一個(gè)更理性的方式去看待金價(jià)的漲跌。(劉瀟 作者為海證期貨分析師)