截至昨日收盤，滬深兩市總市值達到21.14萬億。其中，滬市總市值達到16.36萬億，流通市值4.68萬億；深市總市值為4.78萬億，流通市值2.4萬億。2006年我國GDP總量是21.09萬億元人民幣，據(jù)此，滬深兩市總市值已經(jīng)超過我國GDP總量。這也標志著我國資產(chǎn)證券化率首度超過100%。
專家認為，在多種因素作用下，A股市值提升仍有較大空間。
⊙本報記者 商文 見習記者 馬婧妤
滬深兩市總市值昨日首次超越GDP。統(tǒng)計顯示，截至昨日收盤，滬深兩市總市值達到21.1465萬億元，超過2006年時的GDP總額21.09萬億元。多位專家在接受本報記者采訪時表示，A股總市值超過GDP將成為我國資本市場取得長足發(fā)展的有力佐證。
統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，進入今年以來，A股市值出現(xiàn)了一輪快速上漲。今年1月，滬深兩市總市值突破10萬億元。3個月后，滬深兩市總市值上升到15萬億元，8月，市值突破20萬億元大關。僅僅7個月后，市值已由年初時的10萬億元翻了一番。
多項因素促使
市值規(guī)模迅速膨脹
“這是必然的結果。”北京大學金融與證券研究中心主任曹鳳岐在接受記者采訪時表示，“股權分置改革的完成，IPO重啟和大盤藍籌股的上市，以及牛市行情下股指的持續(xù)上漲都將導致A股市值規(guī)模快速膨脹。”
除了上述因素外，銀河證券研究中心負責人吳祖堯向記者表示，為了擴大直接融資比重，降低銀行系統(tǒng)的貸款風險，政府鼓勵企業(yè)通過資本市場上市融資。同時，由于目前國內債券市場仍不發(fā)達，融資渠道十分有限，企業(yè)對股權融資有著較高的意愿，這也促成了大量新的企業(yè)源源不斷地加入到通過證券市場融資的隊伍中來，從而擴大了市值規(guī)模。
一方面是供給的增加，另一方面，資金也在源源不斷地流入股市。吳祖堯指出，由于目前國內居民投資渠道過窄，股市回暖引發(fā)了儲蓄由銀行向股市“搬家”，從而推動股指上漲，市值規(guī)模加速上升。同時，國內的金融投資市場較為封閉，國內居民很難投資于除本國以外的其他海外市場，這也在客觀上造成了資金過于集中在A股市場中，從而推高股指。
中國社科院經(jīng)濟研究所經(jīng)濟增長理論室主任劉霞輝在接受記者采訪時，也將資金歸結為市值快速上升的主要原因。“近年來我國產(chǎn)能大大提升，資金通過間接融資渠道進行配置已不能滿足經(jīng)濟發(fā)展及市場需求，迅速發(fā)展的證券市場為資金配置提供了一條良好的途徑。”劉霞輝說，“大量資金進入股市迅速抬高股價是造成A股市值快速上升的主要原因。”
證券化率提高是好事
“換句話說，滬深兩市總市值首度超過GDP，意味著我國市場的證券化率已經(jīng)超過了100%。”中國宏觀經(jīng)濟學會秘書長王建告訴記者。
曹鳳岐向記者介紹，證券化率是衡量一個國家或地區(qū)證券市場發(fā)展程度的重要指標。證券化率越高，意味著該國越多的金融資產(chǎn)采取了證券化方式。“這在一定程度上反映了該國證券市場發(fā)展水平。”
“過去我國市場配置資金資源的方式單調，銀行、政府承擔了一定的風險。證券市場發(fā)展起來以后，其配置資源作用越來越強，一方面使得政府、銀行承擔的風險變小，另一方面也有利于整個金融資源的優(yōu)化。”劉霞輝說，“從這個角度來說，證券化率的提高是一件好事。”
盡管受訪的多位專家均對我國證券化率的提高給予了積極正面的評價，但一些專家也指出，證券化率過百只反映了市場在某一個時點的情況，是證券市場發(fā)展的一個必經(jīng)過程，因此并不具備很特殊的意義。
專家指出，由于證券化率與股市市值相關，股市市值又與股票價格相關，而股票的價格水平短期內波動性較大，在新興市場尤其如此，這決定了證券化率這一指標不斷波動的特性。
針對我國股票市場的情況，吳祖堯認為，盡管股權分置改革順利完成后市場已進入全流通時代，但目前仍有很多股份屬于限售范圍內，尚未真正流通起來，因此衡量總市值規(guī)模的意義并不大，反倒是更應該關注流通市值的漲跌情況。
專家觀點：市值上升應把握好節(jié)奏
⊙本報記者 商文
“A股市值上漲將會是一個長期趨勢。” 中國宏觀經(jīng)濟學會秘書長王建向本報記者表示。
王建表示，驅使A股市值在未來較長的一段時間內持續(xù)升高的原因主要有四個：首先，與其他國際市場相比，目前A股市場平均股價有著較大差距。滬市平均股價目前大約在20元左右，僅相當于2.5美元。而當前美國標普500的平均股價已接近100美元，兩者相差了40多倍。從這點來說，A股市場的平均股價未來還有很大的上漲空間。
其次，目前國內的生產(chǎn)要素價格被嚴重低估，比如土地、勞動力的價格，相比國際平均水平要低很多。如果按照目前世界銀行推行的“購買力評價法”對我國GDP水平進行重新估算，GDP增速會更高。隨著GDP增速的提高，將給A股市場股價水平提供更為廣闊的上漲空間。
第三，我國M2占GDP的比重遠遠超過其他國家，大約在180%至190%之間。而美國的這一比率只有70%，發(fā)展中國家一般只有30%至40%。M2占GDP的比重過大造成了當前貨幣流動性剩余過大的局面，過剩的流動性最終將向資產(chǎn)價格傳導。
第四，目前國內有大量符合上市條件卻未上市的企業(yè)，滬深兩市吸納的企業(yè)利潤大概只有3000多億元，而我國企業(yè)利潤總額去年已經(jīng)超過了1萬億元。“應該說，僅有十分之一的企業(yè)利潤上市，導致當前A股市場市盈率過高。如果推動更多的企業(yè)上市，市盈率自然就會降下來。”王建說，“簡單來說，在現(xiàn)有市盈率的條件下可以推動市值的進一步上漲。”
“從趨勢來看，上述四個因素不可能在短時間內發(fā)生根本性轉變。”王建指出，“A股市值的提高將會是一個長期趨勢。”
和王建一樣，多位業(yè)內專家在接受本報采訪時對未來A股市值持續(xù)上漲表達了樂觀判斷。北京大學金融與證券研究中心主任曹鳳岐指出，隨著大盤藍籌股的上市和海外藍籌公司的大量回歸，A股市值規(guī)模將繼續(xù)上升。
銀河證券研究中心負責人吳祖堯則向記者表示，盡管A股市值已經(jīng)超過了2006年GDP的水平，表明我國股票市場已經(jīng)取得了長足發(fā)展。但目前直接融資比重仍然過低，需要進一步加大資本市場的發(fā)展力度。同時，當前中國經(jīng)濟處于高速增長階段，而且流動性過剩，在這樣的背景下，未來A股市值規(guī)模仍有很大的提升空間。
同時，專家也提醒，股指上漲、市值規(guī)模的上升應把握好節(jié)奏。否則過快上漲將吹大市場中的泡沫，給經(jīng)濟發(fā)展帶來較大危害。
