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　　全國(guó)人大財(cái)經(jīng)委員會(huì)副主任委員吳曉靈近日在“第六屆中國(guó)改革論壇”上表示，當(dāng)前利率不宜快速下調(diào)，面對(duì)歐美央行大幅降息，中國(guó)應(yīng)該慎重考慮是否要緊隨其后。

　　吳曉靈指出，從中央銀行和客戶利率來(lái)看，一方面央票利率水平并不高，另一方面從應(yīng)實(shí)行正利率的角度考慮，中國(guó)利率的下調(diào)空間其實(shí)并不太多。與發(fā)達(dá)國(guó)家央行普遍把市場(chǎng)上的隔業(yè)拆借利率作為目標(biāo)利率不同，中國(guó)央行由于受限于利率市場(chǎng)化進(jìn)程，無(wú)法直接影響貨幣市場(chǎng)上的隔夜利率，2003年至今暫時(shí)充當(dāng)央行的目標(biāo)利率的事實(shí)上是央票利率，后者相當(dāng)于美聯(lián)儲(chǔ)的聯(lián)邦基金利率。

　　從這個(gè)角度看，12月1日的三月期央票利率已為1.77%，而中國(guó)的超額準(zhǔn)備金利率為0.72，利率下行其實(shí)只有100個(gè)基點(diǎn)左右的空間。同樣，美國(guó)從今年12月23日開(kāi)始起對(duì)銀行超額準(zhǔn)備金付息0.75，而其現(xiàn)在的聯(lián)邦基金利率是1%，貼現(xiàn)率為0.25%，其進(jìn)一步降息空間也只有50個(gè)基點(diǎn)的幅度。

　　基于此，吳曉靈指出，現(xiàn)在所謂的中國(guó)市場(chǎng)利率還有大幅下調(diào)的空間，其實(shí)都是從客戶利率的角度觀察。對(duì)于中央銀行的目標(biāo)利率來(lái)說(shuō)，由于中國(guó)未處在金融危機(jī)和經(jīng)濟(jì)危機(jī)中，沒(méi)必要實(shí)行極端的零利率政策，因此利率下調(diào)的空間并不大。事實(shí)上從基準(zhǔn)利率的國(guó)際比較來(lái)看，中國(guó)中央銀行的基準(zhǔn)利率已經(jīng)幾乎是全世界最低的了，僅僅高于美國(guó)央行。

　　而從客戶利率角度來(lái)看，吳曉靈也認(rèn)為，在當(dāng)前也不應(yīng)盲目趕快下調(diào)利率，原因是在正常的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，應(yīng)該堅(jiān)持正利率的原則。她指出，雖然中國(guó)經(jīng)濟(jì)目前遇到了一些困難，但這仍是經(jīng)濟(jì)的一個(gè)調(diào)整過(guò)程，還不是一個(gè)危機(jī)階段，年化后當(dāng)前的通脹率水平仍較高。中國(guó)老百姓已經(jīng)忍受了幾年負(fù)利率，因此當(dāng)前利率不宜快速下調(diào)。

　　不過(guò)，吳曉靈認(rèn)為，當(dāng)前是進(jìn)一步推行利率市場(chǎng)化的良機(jī)，改革應(yīng)推進(jìn)中央銀行利率能夠有效地傳導(dǎo)至市場(chǎng)，促進(jìn)中資銀行提高風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)能力。

　　吳曉靈建議，首先要逐步放松對(duì)存貸款利差的控制，讓商業(yè)銀行自主定價(jià)。加大貸款下浮的幅度，給予大額存款一定的利息上浮的幅度。其次，要建立政策利率向市場(chǎng)利率的傳導(dǎo)機(jī)制，將央行目標(biāo)利率逐步調(diào)整為控制隔業(yè)拆借的利率。同時(shí)，加大短期國(guó)債的發(fā)行規(guī)模，增加國(guó)債發(fā)行品種，完善國(guó)債收益率曲線，讓商業(yè)銀行和市場(chǎng)主體按照政策利率方向和無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率曲線自主定價(jià)。吳曉靈認(rèn)為這是下一步改革中最重要的方面。(記者 楊凌)