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　　專家預計，面對上半年中國經濟交出的“高增長、高通脹”答卷，三季度宏觀調控基調不會明顯改變，但政策操作靈活性可能增強。

　　調控基調：防止通脹難改變

　　去年年底的中央經濟工作會議提出，今年要將“雙防”(防止經濟增長由偏快轉向過熱、防止價格由結構性上漲演變為明顯通貨膨脹)作為宏觀調控的首要任務，實施穩健的財政政策和從緊的貨幣政策。

　　今年3月29日，國務院印發的《2008年工作要點》提出，要把握好宏觀調控的節奏、重點和力度，既要防止經濟由偏快轉向過熱，抑制通貨膨脹，又要防止經濟下滑，避免大的起落。

　　鑒于今年經濟增速已較大幅度回落，自5月份開始，中央文件就不再有“防止經濟由偏快轉向過熱”的提法。光大證券首席宏觀分析師潘向東認為，這意味著“雙防”已變為“單防”(防通貨膨脹)。

　　對于三季度的宏觀調控基調，申銀萬國高級宏觀分析師李慧勇認為，當前通脹有所回落但仍處于高位，經濟增速有所回落但仍高于合理水平，這種格局決定了宏觀調控的基調不會有明顯的改變：即仍然會是以“防通脹”為核心，實施從緊的貨幣政策和穩健的財政政策。

　　十一屆全國人大財經委員會日前召開的全體會議也表示，要繼續堅持穩健的財政政策和從緊的貨幣政策，加強和改善宏觀調控，增強宏觀調控的預見性、針對性和有效性。同時，根據國內外經濟環境的變化，把握好政策實施的力度和節奏，避免經濟出現大的起落，保持經濟平穩較快發展。

　　貨幣政策：咬定從緊不放松

　　“放松貨幣政策將是一個錯誤的選擇。”中金公司首席經濟學家哈繼銘表示，中國自身通脹壓力仍在高位，以及美國貨幣政策寬松的空間漸小，都將使得中國貨幣從緊態勢不變。

　　他認為，中國正面臨歷史上從未出現的經濟增速下滑與通脹壓力高企并存的困境，宏觀調控需要合理的政策組合——緊貨幣防通脹，適度寬財政防滯脹。其中，從緊貨幣政策主要表現在信貸控制還將持續，存款準備金率仍有進一步上升空間，央行將通過數量型工具努力使全年貨幣增速控制在16%左右；但利率的使用將更為謹慎，今年至多加息一次；人民幣升值速度將有所放緩，全年對美元升值10%。

　　國泰君安固定收益高級分析師林朝暉也認為，今年全年經濟增長仍有望保持在10%或略高水平，在經濟有望保持兩位數增長、通脹壓力仍居高不下的背景下，我國貨幣政策將繼續保持從緊。“管理層主要通過總體穩定、結構調整的政策來應對復雜的經濟局面。預期政策大局的改變，譬如明確摒棄從緊的貨幣政策要到形勢進一步明朗化的四季度才有可能。”李慧勇說。

　　潘向東則表示，在下半年繼續保持貨幣政策從緊的同時，在政策操作上對有些風險較大的行業和企業采用信貸適度放松和財政方面進行適當支持，做到有保有壓。

　　財政政策：適度放松防下滑

　　潘向東表示，在貨幣政策從緊的條件下，要防止經濟下滑過快，財政政策應該會有所作為。特別是上半年中國經濟出現下滑，但財政收入增速卻達到30%多的情況下，財政政策在確保經濟增長方面將會發揮更大的作用。

　　首先，通過財政補貼和稅收優惠繼續加大對農業、社會保障、自主創新、節能減排等財政投入；其次，在個人所得稅、消費稅等方面進行改革，做到還富于民；第三，為未來通過財政刺激經濟發展做準備。

　　哈繼銘認為，財政政策將“結構性擴張”，既可緩沖經濟下滑，又有利于經濟轉型。在稅收方面，預計政府可能有選擇性地提高一些勞動密集型產品的出口退稅率，個人所得稅負擔也有可能調整；到明年，如果投資增速下滑顯著，增值稅由生產型向消費型的轉型可能加快，這一轉型既是稅制進步改革，又可提高投資積極性。此外，在能源價格逐步正常化的前提下，政府可能適時推出資源稅。

　　在支出方面，政府對基礎設施與廉租房可加大投資力度。此外，政府仍將對農業加大投入以鼓勵農業生產，盡管其短期效果不明顯，但長期仍將起到積極作用。而在能源和食品價格繼續上升的局面下，對于低收入人群的補貼還將增加。

　　哈繼銘還表示，物價管制將逐漸放開，能源價格將繼續正常化。這一進程并不增加“額外”的通脹壓力，而只是使目前的隱性通脹得以釋放。能源價格的正常化長期來看可以降低需求、減輕通脹壓力，但短期必然伴隨貨幣緊縮政策以及更為積極的財政政策。(記者 高建鋒)