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　　正在熱播的電視劇《我的團長我的團》中，一群黑不溜秋衣衫邋遢被邊緣化了的炮灰團，用常規武器，打得武裝到牙齒的日本兵屁滾尿流，用巧取攻克了固若金湯的南天門�！秷F長》之所以吸引觀眾，跟用常規武器同鬼子肉搏、不拼個你死我活不罷休的精神分不開。在股市中，作為弱勢群體的散戶，要戰勝武裝精良的莊家，就必須有一支常規步槍——年報！

　　眼下，正值上市公司年報披露高峰期。讀懂年報就成為投資者的必修課。由于年報內容龐雜，數據眾多，不進行梳理，不掌握一定的技巧和方法，很難理解和掌握。筆者的經驗是，閱讀年報要用四個方面“瞄準器”，讀準其中的核心靶標：

　　首先，主業是一元化還是多元化。單一的主業，還應看其產品的市場競爭能力，主業發展的資源是否具有可持續發展性；對于多元化投資的上市公司，由于其主業不詳，對其收入的評價應辯證分析：一是主業是否有增長后勁，譬如是否有增長潛力的新能源等，二是多元化對投資型上市公司是否有回避單一經營風險的積極作用，譬如雅戈爾大量持有中信證券，這就要看中信證券在二級市場的動態股價。因此，投資者閱讀年報，分析上市公司的主營業務構成，不能僅看盈利多少，更要看其毛利率和增長幅度。也要看公積金多少，以判斷其分紅送股能力。

　　其次，成本是降低節約還是投資擴張。利用節約成本提升利潤，是上市公司經營管理中的一種資源管理的模式。但上市公司的經營靠節約成本是有限的。因此，成本節約與投資擴張是相輔相成的關系。譬如：2009年2月28日，皖能電力發布了牽手中核集團、占股49%投資安徽吉陽核電項目的消息，此前，皖能電力曾發布2008年業績預告稱，由于運營成本的提高預計去年凈利潤將同比下滑50%-100%。在我國核電建設進入新一輪高峰時，皖能電力將未來的發展重心押在核電上，公司尋找新的利潤增長點的方向符合國家清潔能源戰略。所以，從短期看，公司業績很難看，但從長期看，一本萬利的核電概念有望成為公司未來的核心競爭力。因此，投資者在閱讀報表時，應當關注短期指標和中長期投資項目是否進行了合理配置和最優化。

　　再次，非經常性項目對凈利潤的影響。凈利潤指標是投資的重要參照，但并不是唯一的參照。在每股收益背后，還應看到其利潤實現的增長周期。由于非經常性收益和損失不具備長期穩定性，對利潤的影響也是階段性的和暫時的。因此，在讀資產損益表時，既要看到其風險的存在，也要看到其機會的存在。譬如：因全球金融危機，商品價格同股價曾雙雙跌幅慘烈，一直不被基金經理看好的有色金屬板塊，隨著全球經濟觸底復蘇，大宗商品回暖，有色金屬業績反彈也會很高。

　　第四，虛增和虛降利潤。即人為編造財務報表數據，利用會計方法的選擇調整財務報表的有關數據。這種手段較為低級但隱匿，或虛減、虛增資產，或虛減、虛增費用，或虛減、虛增利潤等。這樣的例子很多，如2001年上市的瀏陽花炮，2002年至2006年披露的年報利潤都是虛增的，隨著財政部的一紙檢查結論和處理決定的曝光，*ST花炮四大罪狀浮出水面。僅看公司數據，作為普通投資者可能不太容易判斷其真偽，如果仔細做一些分析，或者有機會對公司進行一次實地考查，年報數據的真假也就不難辨別了。

　　總之，投資者只有讀懂了年報，并依靠這個常規武器，才能在股市中戰無不勝。正如國際財務大師弗蘭克·蓋恩所說：“只有看到別人看不見的事物，才能做到別人做不到的事情�！�(蘇渝）