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　　景順基金最近發(fā)布報(bào)告表示,隨著市場(chǎng)情緒刺激的邊際效用遞減,短期內(nèi),市場(chǎng)還將繼續(xù)出現(xiàn)震蕩和調(diào)整。但當(dāng)政策積累到一定程度,市場(chǎng)將給出積極的反饋信號(hào)。

　　景順表示,在國(guó)務(wù)院公布了4萬億經(jīng)濟(jì)刺激方案后的一周內(nèi),國(guó)家統(tǒng)計(jì)局陸續(xù)公布的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表明,出口、零售、投資、制造等大部分經(jīng)濟(jì)指標(biāo)已經(jīng)下滑,這正是決策層及時(shí)出手的主要原因。而國(guó)家財(cái)政發(fā)揮作用的更廣闊空間在全民社會(huì)保障上。目前老百姓的后顧之憂太多,醫(yī)療、子女教育等問題都制約人們不敢消費(fèi)。在外向型經(jīng)濟(jì)調(diào)整的背景下,老百姓不敢消費(fèi)將對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生極大的制約作用。雖然目前還沒有清晰的計(jì)劃,但此次擴(kuò)張性刺激方案,除開基礎(chǔ)建設(shè)外,重點(diǎn)將是投向社保、醫(yī)療、保障房、農(nóng)業(yè)等保障民生的領(lǐng)域,以期提振居民消費(fèi)。

　　目前A股市場(chǎng)的震蕩反彈,更多的是市場(chǎng)在信心層面給予積極財(cái)政政策,所謂“政策救市”的正反饋。政府大手筆的救市政策,給市場(chǎng)的各方參與者增添了信心,并在一定程度上沖淡了未來市場(chǎng)不確定性下的悲觀情緒。但隨著市場(chǎng)情緒刺激的邊際效用遞減,短期內(nèi),市場(chǎng)還將繼續(xù)出現(xiàn)震蕩和調(diào)整。

　　隨著各項(xiàng)救市政策的陸續(xù)實(shí)施,在2009年中段,各項(xiàng)政策對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的刺激效果將逐步得到顯現(xiàn)。一系列保增長(zhǎng)的措施將陸續(xù)在公路、鐵路、水利、交通、電網(wǎng)、保障性住房等方面帶動(dòng)整體內(nèi)需的增長(zhǎng),這也將同時(shí)帶動(dòng)更多的結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)。而適度寬松的貨幣政策,將為把握這些機(jī)會(huì)提供充分的流動(dòng)性支持。因而,有理由相信,當(dāng)政策積累到一定程度,市場(chǎng)將給出積極的反饋信號(hào)。(賈肖明）