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　　股市在三季度里逐級(jí)下跌，對(duì)基金而言，低倉位運(yùn)作或許是戰(zhàn)勝業(yè)績基準(zhǔn)的唯一辦法。昨日公布的首批基金2008年三季報(bào)表明，維持股票低倉位且加大債券投資比例的基金大多虧損較少。但是，在三季度末政策導(dǎo)致的市場(chǎng)反彈中，也有不少基金借機(jī)加倉。

　　低倉位基金虧損小

　　華安基金旗下的投資風(fēng)格類似的基金，在三季度中的業(yè)績表現(xiàn)卻大為不同。基金經(jīng)理將其歸因?yàn)楣善眰}位差異較大。作為混合型基金的華安策略優(yōu)選和基金安其三季度業(yè)績就不盡相同。華安策略優(yōu)選倉位一直保持在70%上下，其間虧損14.94%，而基金安順的倉位一直保持在55%左右，虧損只有10.24%。

　　華商領(lǐng)先企業(yè)三季度末股票倉位高達(dá)89.01%，導(dǎo)致其凈值跌幅較大，虧損了25.04%。而諾安靈活配置卻只保留了25.61%的股票倉位，凈值只下跌了2.94%，跑贏業(yè)績基準(zhǔn)7.85個(gè)百分點(diǎn)。

　　股票方向基金凈贖回

　　由于股票方向基金悉數(shù)出現(xiàn)虧損，其份額也在三季度中繼續(xù)縮水。建信優(yōu)化配置期末份額較期初減少了3.44億份，景順內(nèi)需份額減少1.33億份，諾安股票被贖回6.64億份。

　　而債券基金和貨幣市場(chǎng)基金等固定收益類品種，則受到投資者歡迎，被大規(guī)模凈申購。交銀增利A/B級(jí)份額增加2.24億份，C級(jí)增加11.01億份；南方現(xiàn)金增利在三季度中凈申購15.25億份；匯添富貨幣A級(jí)凈申購1.27億份，B級(jí)份額凈增達(dá)40.52億份。

　　第四季度股市或現(xiàn)底部

　　對(duì)于四季度股市走勢(shì)的判斷，基金經(jīng)理多數(shù)認(rèn)為，投資機(jī)會(huì)將逐漸顯現(xiàn)。

　　基金安順經(jīng)理尚志民認(rèn)為，A股市場(chǎng)最壞的時(shí)期可能逐步過去，并處于寬幅震蕩筑底過程，許多優(yōu)勢(shì)企業(yè)的投資機(jī)會(huì)正在凸現(xiàn)，將逐步以中長期投資為目的買入優(yōu)勢(shì)企業(yè)股票。交銀穩(wěn)健經(jīng)理鄭拓認(rèn)為，第四季度A股市場(chǎng)會(huì)和全球主要市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)，市場(chǎng)將呈現(xiàn)劇烈波動(dòng)并反復(fù)震蕩，但市場(chǎng)的底部可能會(huì)在第四季度出現(xiàn)。 （第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)）