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　　在上周基礎市場震蕩收高的影響下，基金重倉的金融、地產等權重板塊漲幅居多。但由于多數基金二季度后仍然保持謹慎的操作策略，反彈期間的倉位控制也較為嚴格，輕倉的倉位狀況使得多數基金在上周的上漲行情下收益不大，基金整體業績表現落后于基礎市場。上周，基金二季報披露完畢，總體來看，基金二季度的運行結果并不太出乎我們的意料，由于或多或少的策略失誤，反思和總結成為主流。

　　受油價下跌刺激A股可能反彈

　　由于美國經濟疲軟導致其國內市場燃油需求下降，上周三原油期貨價格持續下滑，近7周以來首度收于每桶125美元以下。25日國際油價繼續回落，紐約商品交易所原油期貨價格跌至每桶123美元水平，創下7周以來的新低。當天，紐商所9月份交貨的輕質原油期貨價格開盤后一路下跌，最低觸至每桶122.50美元，到收盤時報于123.26美元，比前一個交易日下跌了2.23美元。與本月11日創下的每桶147.27美元的盤中歷史最高紀錄相比，紐約市場原油期貨價格至今已累計下跌超過24美元，跌幅達16%。

　　深圳某基金公司的投資總監告訴記者，正因為美國經濟疲軟導致市場需求下降，庫存量上升，預計下半年國際油價漲不動跌不深，會在120美元-130美元區間來回震蕩。他還表示，正是由于國際油價的回落和周邊國際市場的回暖，可能將迎來國內A股市場的一次反彈機會。

　　上周因大盤上漲，股票型、指數型、偏股型、平衡型這四類以股票市場為主要投資對象的基金凈值全部在漲。從圖中可看出，指數型基金的平均凈值增長率最高，其次是股票型基金、偏股型基金、平衡型基金。銀河證券研究所基金研究中心高級分析師王群航分析指出，這四類基金在上周有這樣的績效排序，完全符合這類基金應有的風險收益特征。在具有主動型投

　　資策略的基金方面，4只基金取得了領先于市場的收益，即股票型基金中的信達澳銀領先策略、國聯安德盛精選、華寶興業先進成長，偏股型基金中的華富競爭力優選。

　　上周的績效冠軍出現在偏股型基金中，王群航表示，從上周收益第一的華富競爭力優選基金來看，該基金能夠取得領先的短期收益，原因在于以下方面：(1)該基金的選股能力較強，以往就有過類似的表現。上周，該基金的重倉股招商銀行、同洲電子、江淮汽車等均有較好的表現，對于該基金的凈值增長貢獻較大。(2)該基金的規模較為適中，通過適度的重倉股集中度控制，取得了較好的運作績效。(3)在行業配置方面，就該基金的前三大重倉行業(石油化學塑膠塑料、金融保險、信息服務)來看，基金管理人一直在根據基礎市場行情熱點的變化而作出相應的積極調整。(4)該基金的股票投資倉位一直很高，且有不斷增高的表現，近三個季度分別是77.23%、82.28%和84.59%，遠遠超過了很多股票型基金，因此在上周股票市場行情走好的時候十分受益。

　　而在市場下跌階段一直表現突出的博時特許價值、上投雙核等低倉位的新基金，以及盛利配置、荷銀預算等配置混合型基金則收益漲幅較小。

　　德圣研究中心基金首席分析師江賽春指出，股票市場系統性風險帶來的不確定性影響著基金的業績表現，但縱觀基金在今年上半年弱市調整中的表現則會明顯發現，投資策略調整及時并與市場保持較好的契合性，以及風險意識超前的基金往往體現出較強的抗跌性，而這些基金在收益風險的平衡性上也是比較突出的。