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　　大小非被當(dāng)作高懸在中國(guó)股市上的一把“達(dá)摩克斯之劍”，有人將其視為導(dǎo)致本輪下跌的罪魁禍?zhǔn)�，更有媒體直接用公式表達(dá)出對(duì)大小非的擔(dān)憂：印花稅PK大小非=震蕩。

　　但權(quán)威人士日前指出，討論大小非問(wèn)題需要澄清兩個(gè)概念：減持和解禁：“現(xiàn)在市場(chǎng)上一說(shuō)大小非就說(shuō)減持多少萬(wàn)億，實(shí)際上這對(duì)投資者是誤導(dǎo)，大小非只是解除了上市流通限制，解禁不等于馬上要拋售，不要混淆兩者概念。”據(jù)統(tǒng)計(jì)，去年市場(chǎng)上實(shí)際減持出售的大小非只占解禁股總數(shù)的30%。

　　該人士表示，不應(yīng)將大小非解禁市值作為判定市場(chǎng)冷熱或供應(yīng)量大小的依據(jù)，建議監(jiān)管層兼顧上市公司和投資者雙方利益，既要保護(hù)投資者利益，又要考慮上市公司利用資本市場(chǎng)進(jìn)行發(fā)展；與此同時(shí)，資本市場(chǎng)本身的發(fā)展也離不開(kāi)流通盤(pán)規(guī)模的逐步擴(kuò)大和市場(chǎng)中的同股同權(quán)。

　　銀河證券研究報(bào)告也認(rèn)為，市場(chǎng)高估了非流通股解禁的負(fù)面影響，未來(lái)八個(gè)月新增減持壓力最多3000億元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于超萬(wàn)億的非流通股解禁總市值。

　　專家認(rèn)為，首先，國(guó)有股不會(huì)大規(guī)模減持。根據(jù)去年7月實(shí)行的《國(guó)有股東轉(zhuǎn)讓所持上市公司股份管理暫行辦法》，國(guó)有參股股東通過(guò)證券交易系統(tǒng)在一年內(nèi)累計(jì)凈轉(zhuǎn)讓股份比例達(dá)到或超過(guò)上市公司總股本5%的，應(yīng)將轉(zhuǎn)讓方案逐級(jí)報(bào)國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)審核批準(zhǔn)后實(shí)施。而本月14日國(guó)資委主任李榮融表示，“對(duì)國(guó)有股減持，我們有承諾，要為股市的健康發(fā)展做貢獻(xiàn)”，明確說(shuō)明目前市場(chǎng)環(huán)境下國(guó)資委對(duì)于審批國(guó)有股減持的態(tài)度。目前國(guó)有股在大小非中實(shí)際占比在70%左右。

　　其次，在非國(guó)有企業(yè)中，大股東為了保證控股地位，一般也不會(huì)輕易減持。

　　所以，非國(guó)有小非最有減持動(dòng)力，但是其在大小非中所占總比例不大，套現(xiàn)以后，資金缺乏投資渠道，有極大的可能繼續(xù)回流股市一部分。

　　與此同時(shí)，證監(jiān)會(huì)日前頒布《上市公司解除限售存量股份轉(zhuǎn)讓指導(dǎo)意見(jiàn)》，要求持有解除限售存量股份的股東預(yù)計(jì)未來(lái)一個(gè)月內(nèi)公開(kāi)出售解除限售存量股份的數(shù)量超過(guò)該公司股份總數(shù)1%的，應(yīng)當(dāng)通過(guò)證券交易所大宗交易系統(tǒng)轉(zhuǎn)讓所持股份，這也將給減持帶來(lái)一定的制度約束。(記者 謝聞麒)