- 陽光私募月度投資報告：私募基金倉位降至3成
2010年1月份，陽光私募的收益明顯的跑贏了市場走勢，但是，細細追究起來可以發現，倉位靈活、在市場調整中較早地嗅出下跌的味道，進而作出調整的走勢，可能是其相對成功的主要原因。
1月中旬急速降倉
根據了解的情況看，過去1個多月中，陽光私募的整體倉位出現了非常大的變化，其中，一線的大型私募，有相當部分在1月中旬前后的兩周內迅速下落倉位，整體股票倉位下降了30%左右，目前相當比例的陽光私募的實際倉位只有3成左右。而其中部分機構在1月份后期繼續減倉。
快速降低倉位的一些大型私募認為，2010年整體來說應該是一個小年，尤其是考慮到政策面非常復雜。而且經過2009年的大幅上漲之后，2010年不可能有很大的收益了，市場整體或許會出現負收益。因此，應該實質性地下降倉位。
另外，從政府近期的作為來看，除了努力壓制投資外，(這一點被很多機構認為是下跌的重要原因)，調整經濟結構又重新成為第一要務，尤其是調整經濟增長的動力方面，這樣的狀況值得高度重視。客觀上，它不僅為科技類、消費服務類的企業創造了機會，也重新調整了周期類股票的外部環境，這一切使得在2010年機會更多地體現在結構性機會方面。
另外，還有機構認為，從2010年的市場來看，風險已經上升到中高風險的水平。其主要依據是宏觀經濟雖然會繼續復蘇，但是已經反映在股價里面了，二是流動性的供給會比較緊張，政府在今年會傾向于將去年多放出的流動性逐步回收，所以整體流動性偏緊。第三、政府會刻意控制資產泡沫，這方面非常明顯地加大供給的行業，包括房地產和股市。
倉位趨向主題投資
而在很多時候，被價值投資忽視的主題投資和行業投資成為很多陽光私募機構的最愛。
比如，上海的一些大型私募機構認為。2010年市場總體會保持震蕩格局，將以自下而上的選股策略為主。行業方面，消費包括商業、食品飲料、旅游、醫藥等；低碳經濟和3G可能有明顯的投資機會；而在通脹預期下，有一定稟賦優勢的資源型公司或許會在恰當時候達到關注機會。
另外，一些防御心比較強的私募機構則認為，在沒有系統性機會的前提下，3G類投資主題，消費類投資主題和農業或許相對會表現得更好一點，這些行業需求比較確定，也會有通脹預期，同時也有產業升級的大背景支撐。
下跌就是機會
另外，還是很多機構認為，目前的市場存在一定的機會，尤其是市場調整了以后。
比如，一些機構認為2009年的股票價格已經充分反映了市場對2010年的預期，因此股票到達3300點后上漲的動力只可能是兩點，一是流動性繼續加強導致了估值繼續提升；第二是盈利繼續超預期。但流動性繼續加強的可能性不大，因此大股票機會不大，但小股票還是有機會的。
可是小股票目前的問題在于已經連續漲了2個月，基本都有30%-40%的漲幅，因此，當股指跌到2600點乃至更低的時候，這些股票的價值才會凸顯出來。
“只要下跌得足夠，我們會毫不猶豫地實質性建倉。”一家深圳的大型機構如是說。(周宏)
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