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　　美國財政部17日公布的數據顯示，我國6月減持251億美元美國國債，減持幅度超過3%，這也是今年繼4月之后的第二次減持。二季度我國僅增持85億美元美國國債，遠小于一季度的增持量。

　　安全性、流動性、收益性是我國外匯儲備投資的三大原則。此次我國較大規模減持美國國債出現在6月，正是市場對美元資產安全最為擔心的時期。由于美聯儲一直沒有對重新回收投放的流動性表態，市場擔憂出現惡性通脹沖擊經濟。大量減持所持美國國債，成為不少外國投資者的選擇。

　　我國持有美國國債的幅度也與我國月度國際收支密切相關。6月我國貿易順差僅82.5億美元，同比下降逾60%，外商直接投資89.6億美元，同比下降6.8%。國際收支順差收窄直接限制我國對美國國債的增持規模。

　　另外，我國6月減持美國國債也屬于正常投資結構變化。在我國6月減持的美國國債中，主要減少的是短期國債，而對中長期國債是增持的。國際金融危機后，我國增持的大量短期國債，很多在6月到期，導致當月我國持有的美國國債凈流出。

　　從收益性角度看，6月非美元貨幣都出現不同程度的升值，此時我國外匯儲備棄美元轉投其他貨幣是理性選擇，符合“漸進性調整外儲結構”的需要。我國外匯儲備投資無論從幣種還是券種，出現結構性變化也屬正常。

　　出于對美國當局濫用發幣權的擔憂，美元避險功能減弱，同時，非美元貨幣在5月和6月走出一波上漲行情，澳元、歐元、英鎊兌美元都創下新高。6月我國外匯儲備大幅增加421億美元，也體現出非美元資產升值因素，對美元資產投資分配的縮減會導致減持美國國債。

　　從券種結構來講，我國開始增加投資風險相對較高的美元資產，我國增持美元資產的總規模未必減少，但對美國國債、美國股票的比例分配可能已出現變化。

　　不過，也不必對我國減持美國國債過度擔心。如果過快減持美國國債，作為美國國債最大的“債主”，美國國債收益率上升、價格下降將損害我國7764億美元存量美國國債的穩定。

　　從安全性和流動性角度來看，美國國債仍是我國外匯儲備首選的投資渠道。由于我國外匯儲備規模龐大，投資的相關市場規模必須足夠大，否則很容易出現“買什么什么漲，賣什么什么跌”的情況。美國國債由于是美國政府發行，且有政府擔保，風險相對其他資源品小，流動性更好。

　　美國也在逐步減少惡性通脹的可能性。美聯儲12日宣布,繼續維持聯邦基金利率在零至0.25%的水平不變，并將采取一切可行措施，促進經濟復蘇，保持物價穩定。此外，美聯儲還決定放慢購買總額為3000億美元國債的步伐。諸多跡象表明，美聯儲正在謹慎淡出“定量寬松”的貨幣政策。

　　此外，由于市場對全球經濟復蘇預期產生動搖，資金從其他風險類資產再次涌入美國國債市場。自上周開始，美元指數止跌反彈，美國國債收益率持續下降。專家分析，我國外匯儲備在未來或將繼續增持美國國債。(記者 盧錚)