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　　專訪國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所所長

　　下半年結(jié)構(gòu)調(diào)整應(yīng)以突出消費(fèi)為主導(dǎo) 要讓寬松的貨幣政策作用于實(shí)體經(jīng)濟(jì)

　　央行近日公布的最新數(shù)據(jù)顯示，在今年前5個(gè)月全國貨幣信貸快速增長的趨勢下，6月人民幣各項(xiàng)貸款又創(chuàng)新高，較上月新增15304億元，至此上半年我國新增貸款已近7.4萬億元。如此高規(guī)模的信貸投放會不會有通脹風(fēng)險(xiǎn)？當(dāng)前實(shí)施適度寬松的貨幣政策能否保障經(jīng)濟(jì)持續(xù)、穩(wěn)定發(fā)展？本報(bào)就此專訪了國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所所長夏斌。

　　經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃成效初顯

　　問：您如何評價(jià)當(dāng)前我國實(shí)行的適度寬松的貨幣政策？

　　夏斌：對上半年宏觀調(diào)控的評估，可以概括來說：動作較快、力度較大的“一攬子刺激計(jì)劃”已經(jīng)基本見效，中國經(jīng)濟(jì)已處于“見底復(fù)蘇”的趨勢之中，中國對全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇做出了應(yīng)有的貢獻(xiàn)。

　　從1-5月份，投資、工業(yè)產(chǎn)值、社會商品零售額、采購經(jīng)理指數(shù)、消費(fèi)等相關(guān)數(shù)據(jù)，均已表明中國經(jīng)濟(jì)是在企穩(wěn)回升。與其他國家相比，美國受危機(jī)沖擊，銀行資產(chǎn)負(fù)債嚴(yán)重縮水，恢復(fù)經(jīng)濟(jì)必須靠央行非常規(guī)的超量貨幣供給來刺激。而中國銀行體系本身受美國危機(jī)沖擊影響不大，初期只是信心受挫，不敢放貸，但銀行體系內(nèi)流動性是充足的。在政府積極的財(cái)政政策刺激信號下，人民銀行迅速放松銀根予以配合，引導(dǎo)了商業(yè)銀行發(fā)放貸款，對保證經(jīng)濟(jì)增速8%是非常有意義的。

　　應(yīng)發(fā)出穩(wěn)定信貸政策信號

　　問：上半年貨幣信貸的大量投放會不會引發(fā)通貨膨脹？

　　夏斌：當(dāng)前中國的通貨膨脹壓力可能不表現(xiàn)為通常意義上的商品物價(jià)上，而是表現(xiàn)為資產(chǎn)價(jià)格上，特別是房地產(chǎn)價(jià)格上。根據(jù)當(dāng)前房地產(chǎn)市場的價(jià)格走勢，如果當(dāng)一個(gè)市場上主要依據(jù)未來價(jià)格上漲預(yù)期來交易，而不是依據(jù)未來收益預(yù)期或?qū)嶋H需求來交易時(shí)，說明市場在開始積聚泡沫。所以，從下半年起到明年，央行應(yīng)發(fā)出穩(wěn)定信貸政策的信號，是穩(wěn)定信貸，不是緊縮信貸的信號，針對市場上已發(fā)生的物價(jià)預(yù)期發(fā)出預(yù)期管理的信號，從謹(jǐn)慎決策出發(fā)，適度寬松的貨幣政策不變，在“適度”兩字上做文章，以確保適度寬松的貨幣政策主要是作用于實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要。

　　結(jié)構(gòu)調(diào)整以消費(fèi)為主導(dǎo)

　　問：下半年及明年的經(jīng)濟(jì)調(diào)控重點(diǎn)方向是什么？

　　夏斌：我認(rèn)為總的指導(dǎo)思想應(yīng)該是：在珍惜、維護(hù)復(fù)蘇的趨勢中，警惕不健康、不確定因素的累積，突出以消費(fèi)為主導(dǎo)的結(jié)構(gòu)調(diào)整。

　　中國當(dāng)前最大的結(jié)構(gòu)失衡是高儲蓄、低消費(fèi)的結(jié)構(gòu)失衡，而真正有利于經(jīng)濟(jì)持續(xù)、穩(wěn)定發(fā)展的“新增長因素”，應(yīng)該是以國內(nèi)消費(fèi)為主導(dǎo)的“結(jié)構(gòu)變革因素”，而不是維持過去出口主導(dǎo)下的投資推動因素。快成為世界第二大經(jīng)濟(jì)體的中國，一定要擴(kuò)大自身的消費(fèi)，逐漸形成國內(nèi)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出與消費(fèi)的自我主循環(huán)。因此，下半年及明年經(jīng)濟(jì)工作的重點(diǎn)，不是簡單的總量政策，而是結(jié)構(gòu)政策；不應(yīng)該僅僅突出投資政策，更應(yīng)該突出長期難以解決的消費(fèi)政策。

　　問：在高儲蓄的背景下如何提高居民消費(fèi)率？

　　夏斌：在政府儲蓄方面，應(yīng)進(jìn)一步向公共財(cái)政轉(zhuǎn)移，提高公共財(cái)政比例，進(jìn)一步壓縮政府投資。今后(可以包括4萬億投資計(jì)劃)，只要有利潤回報(bào)的投資項(xiàng)目，除具有戰(zhàn)略意義、需相對或絕對控股之外，盡可能“讓利于民”、“不與民爭”，吸引民間資本來投資；或者國家在絕對或相對控股的前提下，出讓一些國企股份變現(xiàn)，充實(shí)公共財(cái)政支出，提高國民福利，擴(kuò)大消費(fèi)。

　　在企業(yè)儲蓄方面，基于推出中央國企利潤分紅試點(diǎn)的基礎(chǔ)，進(jìn)一步擴(kuò)大試點(diǎn)范圍和分紅比例。今后從中央到地方國企都要實(shí)行分紅制度。“分紅”要分別劃入中央和地方各級財(cái)政收入，提高公共財(cái)政能力。

　　在居民消費(fèi)方面，應(yīng)進(jìn)一步降低包括個(gè)人所得稅在內(nèi)的各種稅費(fèi)。降低稅費(fèi)，有利于刺激消費(fèi)進(jìn)而刺激投資。

　　鼓勵(lì)資本進(jìn)入實(shí)體領(lǐng)域

　　問：如何理解最近樓市的快速上漲？

　　夏斌：去年被過度壓抑的需求，在今年一系列刺激政策下，推動了需求的迅速反彈。但是5月份以來各種跡象表明，在購房需求的快速上升中，相當(dāng)部分并不是自住性需求，也不是第二套改善性需求，而是保值投資、投機(jī)需求趨勢在加快形成，在全球流動性充裕的情況下，一些國際資金也在加快流入樓市。從外國一些案例表明，通常把房地產(chǎn)市場作為投資市場，作為居民財(cái)產(chǎn)來源市場的國家，往往有著泡沫經(jīng)濟(jì)的教訓(xùn)。而把房地產(chǎn)主要作為消費(fèi)市場的國家，經(jīng)濟(jì)發(fā)展就比較穩(wěn)定，如德國、新加坡。這就需要我們政府想辦法，鼓勵(lì)居民創(chuàng)業(yè)，鼓勵(lì)民間資本進(jìn)入實(shí)體投資領(lǐng)域，鼓勵(lì)發(fā)展中小企業(yè)。 (李 蓓 袁曉峰 南斌鋒)