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　　首批28家創(chuàng)業(yè)板上市公司主要集中于科技和服務(wù)行業(yè)，表現(xiàn)出了良好的成長(zhǎng)性，體現(xiàn)出了創(chuàng)投企業(yè)的特色

　　作為與主板存在明顯區(qū)別的市場(chǎng)，創(chuàng)業(yè)板運(yùn)行初期波動(dòng)性可能更大，投資者一定要對(duì)其風(fēng)險(xiǎn)有充分認(rèn)識(shí)

　　籌備10年之久，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)30日終于要揭開最后一層“面紗”。首批28家創(chuàng)業(yè)板上市公司當(dāng)天集中掛牌交易，無(wú)疑是近期資本市場(chǎng)中最引人關(guān)注的焦點(diǎn)。

　　首批創(chuàng)業(yè)板公司發(fā)行市盈率達(dá)53.1倍

　　從首批創(chuàng)業(yè)板上市公司的行業(yè)分布來(lái)看，主要集中于科技和服務(wù)行業(yè)。對(duì)比主板上市公司，首批創(chuàng)業(yè)板公司無(wú)論在主營(yíng)收入還是每股收益方面，都表現(xiàn)出良好的成長(zhǎng)性，體現(xiàn)出了創(chuàng)投企業(yè)的特色。

　　尤其讓市場(chǎng)感興趣的是，首批創(chuàng)業(yè)板公司中，出現(xiàn)了一些主板市場(chǎng)沒有出現(xiàn)過(guò)的概念獨(dú)特的行業(yè)，如神州泰岳的飛信業(yè)務(wù)、華測(cè)檢測(cè)的第三方檢測(cè)服務(wù)業(yè)務(wù)、吉峰農(nóng)機(jī)的農(nóng)機(jī)銷售網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)、華誼兄弟的影視制作和藝人經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、愛爾眼科的專科醫(yī)院等。

　　首批創(chuàng)業(yè)板公司股票發(fā)行之初，對(duì)于其定價(jià)是否過(guò)高，市場(chǎng)中一直存在著擔(dān)心。根據(jù)這批公司的發(fā)行價(jià)格，按2008年業(yè)績(jī)計(jì)算，首批創(chuàng)業(yè)板公司的發(fā)行市盈率最低41倍，最高則達(dá)83倍，平均為53.1倍。與主板市場(chǎng)目前20多倍的市盈率相比，存在明顯的溢價(jià)。如果考慮到上市首日還會(huì)出現(xiàn)一定漲幅，創(chuàng)業(yè)板的溢價(jià)水平更高。

　　不過(guò)，10月26日，28家創(chuàng)業(yè)板公司在發(fā)布上市公告書的同時(shí)，也公布了今年前三季度業(yè)績(jī)。較高的成長(zhǎng)性，讓市場(chǎng)對(duì)創(chuàng)業(yè)板估值過(guò)高的擔(dān)心有所緩解。今年前三季度，28家創(chuàng)業(yè)板公司累計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)較去年同期增長(zhǎng)75.58%。平均每股收益增長(zhǎng)64.36%。

　　銀河證券研究所執(zhí)行總經(jīng)理王國(guó)平告訴記者，目前，國(guó)際創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的估值方法很多，如相對(duì)估值法和實(shí)物期權(quán)法等。從我國(guó)證券市場(chǎng)的實(shí)際情況看，對(duì)創(chuàng)業(yè)板公司進(jìn)行估值，除了可以采用市盈率、市凈率等投資者熟悉的指標(biāo)外，還應(yīng)該考慮創(chuàng)業(yè)板上市公司成長(zhǎng)性較強(qiáng)的特點(diǎn)，將市盈率和成長(zhǎng)速度結(jié)合起來(lái)。

　　從海外市場(chǎng)的情況看，創(chuàng)業(yè)板也表現(xiàn)出與主板不同的價(jià)格形成機(jī)制，2004—2007年我國(guó)內(nèi)地到美國(guó)上市的56家創(chuàng)新型企業(yè)，新股發(fā)行市盈率高者達(dá)500倍以上，低者不足10倍。

　　我國(guó)創(chuàng)業(yè)板前景樂(lè)觀

　　國(guó)外的實(shí)踐表明，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的發(fā)展難度比主板更大。起步較晚的我國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)，前景將會(huì)如何？

　　上市公司資源是創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)發(fā)展的重要外部環(huán)境。

　　在日前舉行的創(chuàng)業(yè)板開板儀式上，證監(jiān)會(huì)主席尚福林透露，上市資源培育方面，已有188家企業(yè)向中國(guó)證監(jiān)會(huì)提出了發(fā)行申請(qǐng)，對(duì)后上市資源的調(diào)查摸底、培訓(xùn)、教育等工作也在擴(kuò)展，符合上市條件并希望到創(chuàng)業(yè)板上市的企業(yè)較多。

　　歷史上看，被關(guān)閉或者發(fā)展緩慢的國(guó)外創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)，大多處在經(jīng)濟(jì)規(guī)模不大、較為封閉的國(guó)家或地區(qū)。東北證券分析師周思立認(rèn)為，就我國(guó)的現(xiàn)實(shí)條件而言，很多優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)正在以較快的速度不斷發(fā)展，創(chuàng)業(yè)板為這類規(guī)模的企業(yè)開辟了上市渠道。因此，我國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)未來(lái)的上市資源非常豐富。

　　多元化的行業(yè)結(jié)構(gòu)可以有效降低市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，是保證市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行的前提。據(jù)周思立統(tǒng)計(jì)，目前已申報(bào)創(chuàng)業(yè)板上市的公司，分布于32個(gè)細(xì)分行業(yè)，其中高新技術(shù)、IT 軟件和制造行業(yè)的上市公司最多。行業(yè)多元化的同時(shí)側(cè)重創(chuàng)新和成長(zhǎng)，這也是我國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)發(fā)展的一個(gè)優(yōu)勢(shì)。

　　深交所采取多項(xiàng)措施防止創(chuàng)業(yè)板上市首日爆炒

　　首批28家公司上市首日股價(jià)將會(huì)出現(xiàn)何種走勢(shì)，是否可以參與，是投資者心里目前最大的懸念。

　　王國(guó)平說(shuō)，首批創(chuàng)業(yè)板公司中，有一些發(fā)展前景值得看好。投資者如果對(duì)公司了解比較透徹，而且上市首日漲幅合理的情況下，可以適度參與。反之，如果首日開盤價(jià)特別高，中簽新股的投資者就應(yīng)該及時(shí)兌現(xiàn)利潤(rùn)，二級(jí)市場(chǎng)交易也以回避為主。

　　為防止創(chuàng)業(yè)板上市首日爆炒，深交所將對(duì)每只股票的交易情況進(jìn)行嚴(yán)密監(jiān)控，當(dāng)股票上市首日盤中成交價(jià)格較當(dāng)日開盤價(jià)首次上漲或下跌達(dá)到或超過(guò)20%時(shí)，可對(duì)其實(shí)施臨時(shí)停牌30分鐘；上漲或下跌達(dá)到或超過(guò)50%時(shí)，再實(shí)施臨時(shí)停牌30分鐘；上漲或下跌達(dá)到或超過(guò)80%時(shí)，實(shí)施臨時(shí)停牌至收市前三分鐘。此外，對(duì)于通過(guò)大筆集中申報(bào)、連續(xù)申報(bào)、高價(jià)申報(bào)或者頻繁撤銷申報(bào)等異常方式，影響股票價(jià)格或交易量的賬戶，將依有關(guān)規(guī)定對(duì)其實(shí)施限制交易。

　　專家提醒，在投資創(chuàng)業(yè)板之前，一定要對(duì)其風(fēng)險(xiǎn)有充分認(rèn)識(shí)。創(chuàng)業(yè)板上市公司成長(zhǎng)性較強(qiáng)，經(jīng)營(yíng)機(jī)制更為靈活，經(jīng)營(yíng)模式和盈利模式多元化特征更為突出。同時(shí)，此類公司股本規(guī)模小，經(jīng)營(yíng)不確定性大，業(yè)績(jī)可能大幅波動(dòng)，市場(chǎng)對(duì)上市公司的估值也會(huì)出現(xiàn)分歧，這些因素都會(huì)造成創(chuàng)業(yè)板公司股價(jià)的劇烈波動(dòng)，股價(jià)被操縱的可能性更大；創(chuàng)業(yè)板執(zhí)行更為嚴(yán)格的退市制度，一旦上市公司退市，投資者可能血本無(wú)歸。

　　王國(guó)平認(rèn)為，由于我國(guó)股市的投資者結(jié)構(gòu)不盡合理，市場(chǎng)仍然相對(duì)封閉，而且部分投資者的投機(jī)心理仍然較強(qiáng)，因而創(chuàng)業(yè)板運(yùn)行初期波動(dòng)性可能更大，投資者對(duì)此應(yīng)當(dāng)保持理性的態(tài)度。 (許志峰 )