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　　昨日，在滬指大跌5.23%的情況下，券商股強勢上漲，以6.41%的漲幅居于各板塊之首。

　　A股市場昨日午后加速下挫，上證綜指節節敗退。受融資融券利好消息的激勵，券商股尾盤強勢崛起。作為龍頭股，海通證券封住漲停板，國金證券、長江證券的漲幅達到8%以上，東北證券、宏源證券、國元證券、太平洋等個股漲幅均在6%以上。與此同時，多只券商股的換手率超過10%。

　　券商股有此番強勢表現，主要在于融資融券背后所蘊含的巨大利益。融資融券對券商的影響主要體現在三方面：首先，融資融券可以使券商獲得借貸方面的利差收入。其次，融資融券的推出可以活躍市場氣氛，放大存量資金的運用效率，提高市場的交易量，從而提高券商的傭金收入。再次，“大小非”解禁后有相當多的解凍股權需要進行市值管理。在融資融券推出后，這部分托管股權可以實現融券借貸，增加券商的市值管理收益。

　　銀河證券研究員遲曉輝指出，融資融券業務的推出將有可能為市場帶來1500億元左右的增量資金。同時，海通證券預測明年整個行業的融資融券利差收入將達到66.03億元，接近券商上半年總營業收入760億元的10%。

　　市場反響

　　新政策彰顯救市決心

　　最新測算顯示，資金供給增量將在800億元左右

　　中國證監會宣布將啟動融資融券業務試點，引起股票市場的強烈反響。券商板塊、參股券商板塊走出了10月“開門紅”的行情。在利好預期的支持下，相關品種將維持活躍的態勢。

　　大摩投資

　　試點政策為救市重要步驟

　　在昨日的盤中，券商股表現極其搶眼。其中，海通證券領漲，國金證券、國元證券、長江證券等飄紅。管理層此次在國慶長假過后開市的前一天出臺融資融券試點的政策，除了完善市場機制的內在要求外，在相當大的程度上是政府救市行動的重要步驟，再次強烈傳遞出決策層的意愿、決心。

　　預計此番政策性反彈的行情有望繼續。在技術上，上證指數10日均線的支撐作用較關鍵。應該說，始于1802點的反彈行情遠沒有結束。

　　東方智慧

　　資金供給增量將達800億元

　　根據中國證監會的相關公告，試點期間只允許證券公司利用自有資金和自有證券從事融資融券業務。融資融券的開展將本著“試點先行、逐步推開”的原則進行，這就意味著融資融券有望在未來一段時間內持續火爆。

　　最新的測算結果顯示，在現行融資成本和40%融資比例的條件下，資金供給的增量將在800億元左右。這些增量資金在提高市場流動性的同時，將激發券商板塊、參股券商板塊走出階段性的反彈行情，提供豐富的投資機會。

　　操作指引

　　波段操作 關注資金介入品種

　　預期后市不再形成單邊下跌，而將圍繞2000點震蕩

　　繼印花稅單邊收、央企回購等政策之后，管理層啟動了證券公司融資融券業務的試點工作。在后市，建議投資者實施波段操作，積極關注有主力資金介入的個股。

　　分析各種信息，“啟動融資融券試點”表現出管理層維護市場穩定、激勵市場人氣、抵御外部環境沖擊的決心、信心。但在二級市場上，盤口并沒有像前兩個政策出臺時那般興奮，反而出現了低開低走的局面，令很多投資者感到疑惑。

　　其實，從成熟資本市場的經驗看，融資融券業務應該是能夠起到穩定市場價值中軸作用的重要工具。就表面上看，投資者可以通過證券公司融入資金或股票，比如說10萬元可以購買數倍的股票，或者用10萬元的股票抵押數倍的資金。不過，理性的投資者不會盲目地與市場作對，而會考慮到市場的實際價值和風險，再決定去融資還是融券。

　　進一步看，當股票價格過高、遠遠超過了其自身的價值，則賣出股票的風險要比買股票的風險要小很多。此時，投資者會選擇融券去賣股票。而當股票價格過低、遠遠低于自身價值時，更多的人會融入資金買股票。

　　該業務的出臺將改變原先的單邊盈利局面，而引入了多空都可以盈利的博弈方式。市場將更加理性，避免暴漲暴跌。據此判斷，后市應該不再形成6124點以來那樣的單邊下跌行情，而將圍繞2000點反復震蕩。

　　展望后市，波段操作應該成為主要的操作方式。在此時選股，首先應該積極關注有主力資金介入的個股。引入融資融券業務，真正收益的對象是擁有巨額資金的機構，散戶無法進行此類交易。舉例來說，作為最近表現出強勢的上海本地股，天宸股份目前呈現一個大的底部形態，明顯有資金關注的跡象，像這樣的個股，值得投資者加以關注。(記者丁曉琴)