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　　9月3日，上證綜指盤中跌至2248.07點，這是自2006年12月迄今20多個月以來的最低水平，兩市已經有10多個行業的估值低于千點。

　　上市公司2008半年報公布的數據顯示，很多股票的市盈率和市凈率均創出歷史新低，10倍以下市盈率的個股比比皆是。分析人士就此指出，目前在高價股慘烈殺跌的同時，很多嚴重超跌的低價股開始在游資的介入下有所活躍，A股市場正在步入一個相對的“投資安全”區域。

　　中報數據表明A股已經低估

　　“上市公司2008年中期凈利增長保持穩定，利潤增速基本符合預期。”9月3日，申銀萬國分析師夏欽和朱安平在發布的投資策略報告中如此評判。

　　到目前為止，滬深兩市中報公布完畢。報告顯示，全部上市公司凈利潤同比增長15.25%，同比去年增幅下滑；不過，每股收益創近年來上市公司半年度每股收益的新高，平均每股收益達0.233元。

　　國泰君安分析師楊大堅和于靜對此表示，中報數據表明，A股已經低估。當前滬深A股靜態市盈率在18倍左右，市盈率已經低于2005年滬市達到1000點水平的市盈率水平(19倍)，根據上市公司中報、三季報的數據統計，按照2008年業績增長20%計算，A股2008年市盈率約15倍，與2005年中期動態市盈率相當。

　　海通證券最新統計則顯示，目前全部A股與滬深300指數最新動態PE(TTM)分別為17.2倍與16.5倍，為歷史次低位水平。從靜態估值水平角度看，全部A股與滬深300指數目前PE分別約為19倍與18倍，分別相當于上證綜合指數998點(2005年6月6日)對應靜態PE的1.2倍與1.4倍。

　　行業估值面臨重新洗牌

　　根據中信證券發布的報告，從各行業業績增速變化來看，煤炭和航運行業中報業績增速繼續大幅上升；鋼鐵、醫藥、通信、白色家電和飲料行業一季度業績增速低于2007年全年，但中報業績增速較一季度出現回升。

　　與此同時，銀行、農業、電氣設備和造紙行業中報業績增速較一季度出現高位回落；房地產、汽車、造船、機械、建材、有色冶煉、餐飲旅游和零售行業業績增速繼續回落；而石化和電力行業在價格管制的情況下業績增速持續大幅下滑。

　　天相投顧認為，鑒于投資者普遍對美國經濟何時能夠見底復蘇、國內房價近半年內會否出現普遍下跌及大小非套現等問題仍心存疑慮。因此，未來A股走勢可能出現分化，一些嚴重超跌，未來業績增長穩定的行業可能逐步走出低部，但不排除部分估值顯著偏高的行業短期內仍面臨補跌風險。

　　A股盈利回升值得期待

　　“預計對2008年盈利預測下調的空間已經比較有限，因此目前市場在估值方面的吸引力已經不斷上升。”國金證券分析師陳東表示。

　　陳東認為，未來的趨勢主要取決于宏觀政策的變化以及全球經濟周期的回落深度。相對積極的財政政策有助于在短期內緩解需求下滑帶來的盈利增長的壓力。但企業盈利預期的根本轉變在于全球經濟周期運行的變化，全球經濟周期性回落的深度，決定了A股盈利何時觸底回升。

　　“短期內，由于大小非問題一直得不到有效的解決，大盤難言見底。但歷史經驗表明，沒有只跌不漲的股市，當股票出現嚴重低估時，影響股市的主要因素將發生轉移，當前的股市正在朝這一方向運行。”國泰君安分析師預期頗為樂觀。(張漢青 實習生:李潔)