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　　上半年，以上證指數(shù)為例，年初曾短暫上揚(yáng)最高沖至5522.78點(diǎn)。隨后，由于受到美國(guó)次貸危機(jī)、國(guó)內(nèi)雪災(zāi)以及部分上市公司擬大規(guī)模再融資的影響，滬指急挫至4200點(diǎn)附近，隨后幾個(gè)月更是跌破3000點(diǎn)大關(guān)，并出現(xiàn)了創(chuàng)紀(jì)錄的“十連陰”走勢(shì)。上半年已成為過(guò)去，各大券商紛紛發(fā)布下半年投資策略報(bào)告，記者粗略統(tǒng)計(jì)了一下報(bào)告發(fā)現(xiàn)，券商們對(duì)下半年并不樂(lè)觀，少數(shù)幾個(gè)看多的機(jī)構(gòu)也把反彈的機(jī)會(huì)留在了年底，但究竟反彈到多高并沒(méi)有給出具體點(diǎn)位，不過(guò)很多機(jī)構(gòu)均看好奧運(yùn)后，認(rèn)為屆時(shí)將會(huì)有一波反彈行情。

　　上半年股市大事記

　　1月21日 中國(guó)平安近1600億元的再融資計(jì)劃一出，導(dǎo)致股市暴跌。中國(guó)平安再融資的消息，是本輪下跌的導(dǎo)火索。

　　2月21日 浦發(fā)銀行再融資對(duì)股市造成恐慌。

　　3月5日 盡管眾多散戶反對(duì)，但是在機(jī)構(gòu)和基金支持下,平安再融資表決，會(huì)場(chǎng)投票贊成率87.5%，融資通過(guò),融資方案為800億元的增發(fā)和約400億元的分離交易可轉(zhuǎn)債。平安共融資1200億現(xiàn)場(chǎng)表決通過(guò)，與之前的1600億元有出入。

　　3月11日和3月13日 證監(jiān)會(huì)副主席范福春兩次警示：“股票不是任何人都能炒的”、“股市不能老漲”。

　　4月23日 財(cái)政部宣傳將印花稅從3‰下調(diào)至1‰。次日，受印花稅下調(diào)影響，大盤(pán)以接近漲停報(bào)收。

　　5月13日 證監(jiān)會(huì)啟動(dòng)應(yīng)急預(yù)案，對(duì)四川地區(qū)股票實(shí)施停牌處理(期望穩(wěn)定可見(jiàn)一斑)。地震期間整個(gè)股市走勢(shì)平穩(wěn)(等待最終死亡人數(shù)和災(zāi)難損失數(shù)據(jù)公布)。突如其來(lái)的“5·12”汶川地震，作為突發(fā)事件，成為我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的不確定因素，由于擔(dān)心物價(jià)上漲推高CPI，再引來(lái)更嚴(yán)厲的調(diào)控，給投資者心理帶來(lái)又一層壓力。

　　5月30日 證監(jiān)會(huì)要求基金公司樹(shù)立大局意識(shí)，維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定，政策信號(hào)有所轉(zhuǎn)暖。

　　6月10日 央行大幅度提高金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)至17.5%的歷史高位。這么高的提高幅度讓投資者猝不及防，貨幣繼續(xù)收緊的感覺(jué)一下子讓投資者信心完全喪失，上證指數(shù)向下跳空127點(diǎn)開(kāi)盤(pán)后狂跌不止。

　　6月26日晚間 光大證券發(fā)布招股說(shuō)明書(shū)申報(bào)稿，市場(chǎng)預(yù)計(jì)融資額將超過(guò)百億元。同時(shí)發(fā)布招股說(shuō)明書(shū)的還有南車股份欲發(fā)行不超過(guò)30億股A股。此消息對(duì)市場(chǎng)的打擊在于，管理層在跌破了3000點(diǎn)后剛表態(tài)要維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定，卻在2900點(diǎn)時(shí)出現(xiàn)了擴(kuò)容消息，這再一次沉重打擊了投資者信心。

　　眾機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)下半年

　　奧運(yùn)之后會(huì)反彈 整體形勢(shì)不樂(lè)觀

　　中信證券：維持震蕩格局

　　宏觀經(jīng)濟(jì)和業(yè)績(jī)預(yù)期依然是影響下半年股市的核心因素，在兩個(gè)因素尚未明朗之前，下半年A股將維持低位震蕩格局。目前市場(chǎng)對(duì)于2008年企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的預(yù)期依然過(guò)于樂(lè)觀，不排除下半年進(jìn)一步下調(diào)的可能，這是下半年最大的制約因素。在盈利調(diào)整見(jiàn)底之前，市場(chǎng)依然維持震蕩格局。

　　申銀萬(wàn)國(guó)：先抑后揚(yáng)

　　在全球視野比較下A股估值已經(jīng)進(jìn)入合理區(qū)間，但還未到強(qiáng)吸引力區(qū)間。因?yàn)閺墓乐到嵌瓤矗�靜態(tài)PE下降到20倍，才具有吸引力。因此，下半年A股市場(chǎng)將先抑后揚(yáng)。在經(jīng)濟(jì)和政策的不確定性影響下，市場(chǎng)將繼續(xù)弱勢(shì)整理。

　　銀河證券：奧運(yùn)后有望上漲

　　A股市場(chǎng)因前期下跌過(guò)度而導(dǎo)致低估，下半年有望展開(kāi)價(jià)值回歸之路。經(jīng)過(guò)前期大幅下跌，A股市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)已得到一定程度釋放，目前A股價(jià)值已被低估。在奧運(yùn)會(huì)之前股市將逐步回穩(wěn)，但受中報(bào)業(yè)績(jī)及經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、通脹壓力、海外因素等預(yù)期不明朗影響，市場(chǎng)難以有趨勢(shì)性價(jià)值回歸行情。奧運(yùn)會(huì)后，有望出現(xiàn)趨勢(shì)性的上漲。

　　中信建設(shè)：看到2500點(diǎn)

　　下半年市場(chǎng)不會(huì)有明顯的趨勢(shì)性投資機(jī)會(huì)，只存在交易性和結(jié)構(gòu)性行情。市場(chǎng)將在震蕩中繼續(xù)向下尋求支撐，反彈高度受制于“4·24”行情高點(diǎn)，產(chǎn)業(yè)資本的套利空間可能使A股修正至2500點(diǎn)左右。

　　　　民生證券：有超跌機(jī)會(huì)和政策機(jī)會(huì)

　　下半年市場(chǎng)機(jī)會(huì)一是超跌機(jī)會(huì)。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)高位回落，市場(chǎng)出現(xiàn)業(yè)績(jī)拐點(diǎn)壓力，甚至出現(xiàn)滯脹擔(dān)憂，這種對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)和上市公司業(yè)績(jī)的過(guò)分擔(dān)憂可能導(dǎo)致市場(chǎng)反應(yīng)過(guò)度，給市場(chǎng)帶來(lái)超跌機(jī)會(huì)。二是政策機(jī)會(huì)。股市大幅下跌會(huì)帶來(lái)積極的股市政策，經(jīng)濟(jì)下滑壓力會(huì)倒逼宏觀政策的調(diào)整。這種政策調(diào)整與刺激會(huì)直接或間接作用于市場(chǎng)，起直接作用的股市政策能帶來(lái)小機(jī)會(huì)，起間接作用的宏觀政策能帶來(lái)大機(jī)會(huì)。

　　信達(dá)證券：奧運(yùn)之后將反彈

　　奧運(yùn)后股改限售股解禁壓力逐步增大，供過(guò)于求狀態(tài)明顯，A股估值將面臨進(jìn)一步的壓力。同時(shí)，經(jīng)濟(jì)的“奧運(yùn)低谷效應(yīng)”將會(huì)逐步體現(xiàn)。信達(dá)證券認(rèn)為，多重因素加劇市場(chǎng)中期壓力，相對(duì)而言，奧運(yùn)前后應(yīng)是今年股市較好的反彈時(shí)期。關(guān)注通脹受益、管制價(jià)格松動(dòng)、自主創(chuàng)新、央企整合及A、H股價(jià)格倒掛等題材性機(jī)會(huì)。(記者 高晨）